老铺黄金的抢购时代确实过去了，但降温的不是买金本身，而是「正价买入、立刻升值」的预期。双十一期间古法黄金品牌集体让利，老铺黄金最高优惠至八五折。 一款原价约17.14万元的花丝香囊吊坠，多档活动叠加后累计立减超2.54万元。 大家还在买金，只是不在老铺的柜台前买——2026年三季度，金饰消费量还环比回升了30%。财湃新闻21世纪经济报道第一财经
老铺黄金的队，不是在等工艺，是在等涨价。2025年2月，「有人排队8小时买老铺黄金」是社交平台的热话题。 2026年头两个月，宝蓝、琳朝、老铺、君佩四家古法黄金先后提价，涨价前排队、涨价后售罄。 它走热靠的是「金价涨、还会再涨价、买了随时能卖更高价」的三重预期，2026年这三条同时反转——这才是没人抢的真正原因。36氪21世纪经济报道
排的不是工艺队，是涨价预期队
最疯狂的一波在2025年春节前后。2月14日情人节，北京SKP北门两向各排约130人等10点开门，排在队首的顾客凌晨4点多就来排队，队尾要等8小时上下才能进店。 队尾的累计等待以小时计、流传到「10小时」级别，正是这类场景的放大版本。微博
第二波在2026年1月底到3月初，四姐妹提价前的抢购里，北京SKP的队列常见5小时起步。 2月14日的上海豫园，九点到场也要等两个多小时。这些队伍都不是日常客流，而是围绕调价窗口的抢购——那时的优惠更像涨价前最后一班车的助推器。小红书21世纪经济报道
2月底天猫「3·8焕新周」，老铺黄金推出「每满1000元减100元」可叠加活动，62.75万元的花丝真言金碗等开售不足10分钟即售罄，当天单店成交超10亿元。 那时没人因为便宜而买，每个人都是怕下一轮更贵。21世纪经济报道
金价掉头之后，一口价从糖衣变成毒药
2026年，黄金市场掉头：伦敦现货金1月29日盘中逼近5600美元/盎司创下新高，此后一路震荡下行，10月单月下跌6.8%，自峰值最大回撤超30%。 二季度现货黄金单季大跌14.1%，国内足金零售价从年初近1700元/克回落至1300元/克以下。第一财经第一财经
老铺黄金做的却是反向操作，2月底完成一轮平均涨幅约两到三成的逆势提价。 此后标价维持不动。界面新闻
金价上涨时，一口价显得划算：2025年金价暴涨，把老铺对传统金饰商的溢价压到只剩约10%，工艺与品牌近乎白送。界面新闻
可金价跌、老铺涨，老铺相对同行的绝对溢价从10%瞬间飙升到超过55%。 而溢价越离谱，消费者跑得越快。界面新闻
把账摊开更直观：老铺一款23克的小号爬藤葫芦，天猫售价52750元，折算下来每克2293元。 同期周大福、老凤祥足金报价约1228-1233元/克，「1克老铺黄金能买2克大盘」的说法随之流行。界面新闻娱乐资本论
需求随之搬家。周大福最新季度内地计价黄金首饰同店销售增长38%，定价首饰同店销售下降1%。 队伍也在换地方：十一假期上海豫园，凤翎黄金以全场85折促销吸引排队客流。第一财经潇湘晨报
二手与股价：保值神话的两块塌方
一手市场的凉意，二手市场最先感知。一位二手卖家把官方旗舰店售价近12万元的飞龙吊坠挂上闲鱼，挂6万多、折价接近一半都没人接。 多数热门款的二手挂价，较官方价折让五成起步。娱乐资本论
在前两轮涨价折扣季囤货的人，如今想出货只能亏着走，有卖家称一克就要亏400到500元。 「早买就是赚到」，正式改写成「买贵了就是套牢」。娱乐资本论
资本定价同步坍塌：股价从2025年7月8日盘中1108港元的高点，一路狂泻至2026年7月10日收盘的391港元，跌幅超过60%。 市盈率也从约50倍降到12倍，与周大福、老凤祥回到同一基线。界面新闻
11月3日黄金板块普涨那天，深圳商报给市场的总结是：金价高位回调超三成，老铺黄金股价「腰斩」。 一年前，它的名字还和「黄金爱马仕」连在一起。深圳商报
降价成了新常态：不打折不排队
转折出现在促销。8月七夕，店铺、商场、会员优惠叠加后，部分款式最高能以78折拿下。 队伍立刻回到柜台前。娱乐资本论
北京SKP为让等候已久的顾客买到，把这家金铺的营业时间延长到了深夜。 ——这一次，队伍是被折扣叫回来的。娱乐资本论
国庆期间，中国证券报实探确认老铺黄金已开启打折降价，部分款式在原价9折基础上还可叠加VIP会员9.5折优惠。 到双十一，天猫旗舰店的「满千减百」从10月15日一直做到11月14日。 部分老款再享9.5折，代购比价帖甚至喊出76折。中国证券报21世纪经济报道小红书
一位攒了一年的买家在笔记里写道：自老铺一涨再涨后，已经很久没有买过了。 碰上双十一，她还是下了单——想要，但不愿按牌价给，成了当下客群的普遍姿态。小红书
没有倒下的老铺，失去的正价定价权
老铺并没有倒下，它只是失去了正价定价权。2026年上半年收入198.1亿元，归母净利润42.7亿元，同比增长88.2%。 但把二季度单拆出来，收入和净利润环比下跌超八成，董事长徐高明承认那两个月处于「观察期」。 公司不做黄金套保，存货又囤到了百亿级，金价的涨跌全部计入自身报表。界面新闻娱乐资本论界面新闻
基本盘仍在加厚：截至2026年6月30日共设45家自营店，会员73万名，较2025年底增长近两成。 客群与国际五大奢侈品品牌的重合度还在提升，高净值基本盘并未流失。界面新闻娱乐资本论
抢与不抢，从来是三个条件在不在
「曾经排队10小时」与「现在没人抢」之间，隔着的是一轮完整的金价周期。抢购需要三个前提：金价在涨、预期还会涨价、买了随时能按更高价卖出去。2026年，三条同时反转。2026年10月，已有用户写下「老铺黄金终于不排队啦」。 当「1克老铺抵2克大盘」的账被算清，一口价叙事就露了底。接下来值得盯的有三个信号：新款拉低后的克价比能否维持、二手折价是否收窄、以及「不打折不排队」会不会把最后一批正价客人也变成等大促的人。只要金价不重新单边上涨、涨价预期不重建，那种排队10小时的场面大概率不会重现；真要重现，那也是一轮周期的重演，而不是品牌叙事的胜利。小红书
