集益威闯关科创板：高速互连赛道领头羊，三年收入复合增速超380%

撰稿|行星

来源|贝多商业&贝多财经

11月8日，集益威半导体（上海）股份有限公司（下称“集益威”）在上交所更新招股书。

在高速互连芯片市场由国外厂商主导的产业语境下，集益威聚焦自主研发，逐步实现产品与IP授权规模化销售，并在产业资本与国家级基金的支持下走向公开市场，其成长路径行业其他参与者提供了一个可拆解的样本。

本文将以更新后的招股书及公开信息为基础，从市场地位、业绩轨迹与股东结构三个层面，客观呈现这家芯片设计企业在商业化加速期的真实图景。

一、技术壁垒高筑，国产份额领先

近年来，随着AI应用的快速发展，大模型训练、推理产生了海量数据交互需求。高速互连性能决定了算力网络规模上限与释放效率，由此成为人工智能系统从单点部署向大规模集群升级的关键支撑，也是智算中心的核心组成部分。

其中，SerDes IP承担着芯片间高速串行链路的传输功能，直接影响到互连带宽、功耗和可靠性。数据显示，全球SerDes IP市场2025年的规模为50.54亿元；预计2030年将进一步达134.48亿元，2025年至2030年复合增长率为21.62%。

但同时，SerDes IP也是高速互联领域技术门槛最高的环节之一，速率翻倍下的信号完整性、功耗控制、工艺节点适配是公认的技术难点。长期以来，该领域由海外龙头主导，国产厂商进入壁垒较高。

面对这一市场格局，集益威选择从底层核心技术撕开突破口，立志打造出比肩国际顶尖水平、拥有本土差异化优势的高速互连完整解决方案。

以高速SerDes技术为底层核心，集益威持续拓展高速互连芯片与相关定制专用芯片业务，并在2023年推出支持400G/800G以太网数据传输的板级中继Retimer芯片，2025年进一步推出用于光模块的400G/800G oDSP芯片。

在终端产品之外，集益威同步深耕高速互连IP授权业务，目前已实现从单通道56G、112G到目前业界商用最高224G速率的SerDes IP授权，为国内高端计算和网络芯片提供连接技术支撑，助力国家战略性新兴产业的自立自强。

弗若斯特沙利文数据显示，2025年集益威单通道56G的Retimer芯片的国内市场份额位居国内第四、国产厂商第一；56G及以上速率的高速SerDes IP国内市场份额位居国产厂商第一，成为高端互连环节国产替代的代表性厂商之一。

二、收入跨越增长，盈利拐点确立

技术突破已经兑现，摆在这家高端芯片设计企业面前的下一道考题，是完成商业模式的稳定性打磨，以及构建可持续的长期业绩增长曲线。

从招股书披露的经营数据来看，集益威已经实现了从技术验证到规模化创收的关键跨越。2023年至2025年，该公司的收入分别为1649万元、3.10亿元和3.89亿元，用三年超380%的复合增速，交出了技术落地后的商业化答卷。

收入增长的同时，集益威的盈利修复能力同样清晰。2023年该公司录得归母净亏损1.27亿元，2024年亏损收窄至3639.91万元，2025年则实现归母净利润1263.94万元，不仅扭亏为盈，盈利的持续性也在后续报告期得到验证。

2026年上半年，集益威的收入、归母净利润分别为2.82亿元、6221.83万元；扣非后净利润口径首次实现由负转正，达到4892.48万元。截至2026年6月末，该公司累计未分配利润4535.42万元，自身造血能力进入持续释放阶段。

盈利质量提升的关键，在于毛利率的系统性抬升。2023年、2024年、2025年度和2026年上半年（即“报告期”），集益威的主营业务毛利率分别为12.94%、48.97%、42.40%和63.88%，三年半内提升超50个百分点，技术溢价能力得到了下游人工智能、数据中心的充分验证。

其中，集益威高速互连IP授权业务贡献了主要增量。随着该项业务进入规模化销售阶段，国产SerDes IP在高速率段实现了批量对外授权，2026年上半年收入已达1.39亿元，在总收入中的占比也来到49.54%。

而高速互连IP授权业务具备典型的轻资产、高毛利特征，报告期各期的毛利率分别为99.89%、90.44%、90.63%和88.98%。由此，集益威的业务结构得以向高附加值优化，两大核心板块协同互补，共同夯实该公司的盈利基础。

三、多元股东背书，研发导向募资

从融资历程看，集益威屡获产业资本与知名机构青睐。天眼查信息显示，集益威此次IPO前共完成七轮融资，早期A轮系列投资方包括中际旭创、琮碧秋实、紫荆资本、华业天成资本等业内投资机构。

2024年，集益威完成B轮融资，引入大基金二期、中移资本和国家集成电路产业投资；2025年该公司又相继获得腾讯投资、海望资本等机构注资，形成了产业资本、国家级基金与知名机构共同持股的格局。

截至此次IPO前，集益威董事长ZHONG FREEMAN YINGQUAN通过担任上海文帕、上海铖集和上海钫堃的执行事务合伙人，分别控制该公司11.25%、9.72%和3.91%的股份对应的表决权；并通过与高翔、LEE SEUNG CHUL、杭州集铖、苏州芯云的一致行动关系，合计控制集益威34.50%的表决权。