一份来自国盛证券的研报，揭示了小鹏汽车在2026年的全方位发展蓝图。从即将推送的VLA 2.0智驾大模型，到Robotaxi与人形机器人的量产元年，再到通过与大众合作实现盈利逆转，该内容描绘了一幅技术与商业闭环的清晰路径，深度剖析了其未来增长的核心驱动力。
智能速览
VLA 2.0智驾模型即将推送，算力与数据积累惊人。
2026年被视为Robotaxi与人形机器人量产元年。
海外市场通过产能本土化模式寻求突破。
2026年将推出四款“一车双能”新车，Mona SUV主打智能普惠。
Non-GAAP净利润率预计在2026年首次转正。
与大众的合作业务将成为重要的利润增长引擎。
精华内容
研报的核心看点，在于即将落地的VLA 2.0智驾系统。这不仅是技术的迭代，更是一种从规则驱动到理解能力的根本性转变，为后续的Robotaxi和机器人业务奠定了坚实基础。
VLA 2.0的技术飞跃
小鹏汽车即将推送的VLA 2.0系统，是其迈向物理AI的基石。该系统由视觉、语言和行动构成，改变了以往程序员编写规则的模式，赋予汽车像人一样理解路况并自主决策的能力。
这一突破背后是强大的算力支撑。车端算力达到2250TOPS，同时云端拥有一个由三万张显卡组成的算力集群。该集群已处理近一亿个真实路况视频，其信息量相当于人类驾驶员积累了6.5万年的驾驶经验。
根据计划，首批搭载该系统的2025款P7i、G7纯电及X9增程版车型，将于2026年3月分批获得推送。这套系统将使车辆在特定开放道路下达到L4级别自动驾驶，驾驶员可完全无需干预。
Robotaxi与机器人双线并进
基于VLA 2.0的能力，小鹏汽车将在2026年推出三款搭载四颗图灵芯片的纯视觉Robotaxi车型。为构建完整的运营网络，公司已与高德达成全球合作，补齐了高清地图与后台调度系统的能力短板。
更值得关注的是其跨域融合创新。公司将汽车AI系统迁移至人形机器人领域，新一代IRM人形机器人计划在2026年第二季度进行跨域融合，并在年底实现规模量产。未来，这些机器人有望进入线下门店，承担导览、导购等工作。
Robotaxi和人形机器人的规划，标志着公司的核心价值已超越传统车企范畴，这也是其估值体系被机构重新审视的关键原因。
商业落地与盈利展望
面对复杂的国际环境，小鹏汽车的海外策略将转向产能本土化。2026年，公司计划通过在奥地利、印尼、马来西亚等地的轻资产合作模式，降低关税与物流成本，并推出P7i Plus、Mona SUV等全球化车型，目标是使海外收入占比突破20%。
国内市场方面，2026年将迎来强势产品周期，计划推出四款同时提供纯电和增程版本的“一车双能”车型。其中，Mona SUV被寄予厚望，它将在走量价格带上提供断档领先的智能驾驶体验，以技术普惠策略抢占市场。
财务层面，机构预测公司总收入将从2025年的约752亿元跃升至2026年的1031亿元。最关键的转变在于盈利能力，Non-GAAP净利润率预计在2026年从负数转正至2.3%，实现约23.29亿元的利润。其中，与大众集团的合作业务将成为高毛利引擎，预计在2026年贡献约27亿元利润。
从技术到产品，再到商业模式和财务预期，小鹏汽车为2026年描绘了一幅野心勃勃的蓝图。这套物理AI驱动的闭环体系，正在重塑其核心价值。当汽车仅仅是AI的载体时，或许需要重新审视这家公司的真正边界与未来潜力。
