10月29日晚间，欣旺达（300207.SZ）公告称，旗下动力电池主体欣旺达动力完成新一轮增资，小米通过全资子公司瀚星创投投入17亿元，增资落地后持有欣旺达动力5.34%股权，成为该公司第三大股东，第二大股东理想汽车的股份从8.79%降至8.32%，第一大股东欣旺达惠州新能源有限公司的股份从24.06%降至22.78%。加上今年9月理想汽车入场的26.5亿元，两家整车厂在一年出头时间里向这家电池公司合计投入了43.5亿元。更值得注意的隐藏变量在卖方：按公告披露，增资及随后的董事会换届完成后，欣旺达在欣旺达动力的董事会席位将不超过半数，公司将不再对欣旺达动力拥有控制权，后者不再纳入合并报表范围，欣旺达预计此事项将增加其2026年度净利润32亿至45亿元。界面新闻第一财经
二三股东的座位是一轮轮买来的：一年四轮增资，合计超68亿元
理想汽车的座位来自9月。9月4日晚间，欣旺达董事会审议通过相关议案，同意理想汽车出资26.5亿元向欣旺达动力增资，认购欣旺达动力14亿元新增注册资本，对应本次增资完成后欣旺达动力8.79%的股份。该轮完成后，理想成为仅次于欣旺达惠州新能源的第二大股东；在本轮小米入股后，其直接持股比例被稀释至8.32%，但仍守住第二席位。界面新闻界面新闻
增资也不是单点动作。今年5月的C轮中，13家投资方合计出资16.8亿元，认购欣旺达动力8.87亿元新增注册资本，对应增资完成后6.30%的股份，欣旺达动力注册资本由132亿元增至140.9亿元，股东总数达89家。加上7月的C+轮、9月的理想轮和10月的小米轮，欣旺达动力在一年内完成了四轮增资，合计引资超过68亿元。界面新闻
7月的C+轮引入的是产业资本：阳光电源与天齐锂业（射洪）作为战略投资者，合计出资8.05亿元认购欣旺达动力2.93%股份。随着四轮增资推进，母公司一侧（经由欣旺达惠州新能源持有）的持股从年初的29.00%一路摊薄至小米轮后的22.78%，对这家核心动力电池资产的掌控被层层让渡。界面新闻
理想小米为何同时押注一家亏损的电池厂
只看报表，欣旺达动力算不上好资产：去年全年营收超过200亿元，净亏损约31.69亿元；今年上半年营收约155.29亿元，净亏损收窄到约3.24亿元，总负债超过572亿元。它还有过质量索赔的麻烦：去年12月底，电芯客户威睿电动就其2021年至2023年交付电芯的质量问题向浙江宁波中院起诉欣旺达动力；今年2月双方达成一审和解，确认剩余应付金额为6.08亿元。界面新闻界面新闻
车企要买的不是报表，而是电池供应链上的主动权。电池占电动车成本大头、直接关系车辆安全，车企的车型越依赖单一电池供应商，风险越大；而格局是一家独大——中国汽车动力电池产业创新联盟的最新数据显示，今年9月装车量前十五的动力电池企业中，宁德时代市占率42.81%，欣旺达以3.6%的份额位列第六。对理想、小米这样体量的车企，用股权扶植一家愿意按自己节奏定制电芯的厂商，比把全系车型押在头部供应商上更可控。界面新闻
何况，两家车企与欣旺达都早有渊源。在本轮投资之前，欣旺达已是小米龙甲电池的核心战略供应商，为小米澎程系列车型配套定制电芯、建设专属产线。理想一方，关联企业江苏车和家早在2022年便出资4亿元入股欣旺达电池主体；2025年，双方又按各持50%股权合资成立了山东理想汽车电池有限公司。供货关系升级为资本联姻后，下一步才是把电芯深度绑进自家车型定义里。界面新闻界面新闻
母公司的账本：出表增利，还顺势撤回了港股IPO
欣旺达集团自身的报表同样承压：2026年前三季度营收约634.62亿元，同比增加45.78%；但归母净利润约6.13亿元，同比减少56.37%，第三季度单季归母净利润仅1056.71万元，同比下降98.08%。让车企不断入股、动力板块出表，对母公司而言是同时拿到现金补血、负债减压和报表修复三件事。界面新闻
同日晚间，欣旺达宣布基于市场环境与公司自身变化及发展规划的综合考量，终止发行H股股票并在香港联交所主板上市，并称不会对经营活动和持续发展造成重大影响。10月30日，欣旺达股价收跌4%，报16.06元/股，市值296.70亿元。界面新闻
股权买了座位，订单还要看产品
增资公告的前一天，2026款理想i6上市，把电池和智驾芯片都换成了自研——连山5C电池容量由87.3千瓦时增至96千瓦时，后驱版CLTC续航从720公里提升至780公里。这划出必须看清的边界：理想、小米入股欣旺达动力，并不等于电池订单从此稳稳交给它。第一财经
有投资者在互动平台询问理想及小米将几款车型电池切换成自研对欣旺达业绩的影响，欣旺达回应将支持客户的各项业务决策、全力配合客户需求，并争取提升在客户的份额。微博
它同时亮出的应对底牌是全固态电池：公司称全固态电池已完成产品方案与工艺验证，正在对接客户开展送样测试。微博
按公告安排，欣旺达动力将完成董事会换届，控制权与出表事项随之正式落地，这是下一个值得跟踪的节点。车企入股电池厂正在从个案变成常态，股权买到的是同桌议价的资格；电芯成本、良品率和下一代技术的迭代速度，才决定订单最终落在谁的产线上。
