这两天，新茶饮"六小龙"——蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬、沪上阿姨、茶百道、奈雪的茶——把2026年上半年的成绩单全交了。我把财报原文、行业门店数据和微博小红书上的吐槽一起翻了一遍，先说结论：这个行业正在经历一轮剧烈洗牌，而洗牌的每一个动作，最后都会落在你手里那杯奶茶的价格、口味和门店上。
先看最扎眼的一组数字。上半年六家公司合计卖了367.83亿元，净利润合计约53.73亿元。中新经纬而窄门餐眼的数据显示，截至2025年9月的一年里，全国现制茶饮门店关闭15.7万家、新开11.8万家，净减少3.9万家——相当于平均每天少100多家店。定焦窄门餐眼更新的统计还显示，到2026年年中，全国奶茶门店总数较一年前净减少已扩大到近5万家，曾风靡一时的快乐柠檬被曝在北京仅剩一家门店。创业最前线
一边是头部每天净赚三千万，一边是每天消失一百多家店。这两件事同时成立，因为关门的主要不是大牌：艾媒咨询数据显示2025年行业增速已经降到5.7%（2023年还有19.3%）。定焦先被挤出局的，是县城和社区里的夫妻店、单店、小连锁。全国44.9万家茶饮店里，门店数能过5000家的品牌只剩8个。
那这份半年报，跟一个只想好好喝奶茶的人到底有什么关系？我拆成三个信号。
信号一：你感觉优惠变少了，不是错觉
去年这个时候，外卖平台上9.9元、甚至免配送费的奶茶券满天飞。蜜雪管理层在8月27日的业绩会上亲口说了：2025年上半年的外卖大战，把门店店均营业额推到了史无前例的高位，形成高基数；2026年上半年店均营业额回落，有周期性因素。中新经纬
翻译一下：去年的便宜，相当一部分是平台和品牌烧出来的，今年火小了。蜜雪上半年收入只增长2.3%，销售费用却涨了22.9%、行政开支涨了39.4%，钱花在了做IP、开旗舰店、给门店做运营支持上，而不是补贴你的订单。蜜雪自己的数字也能对上：门店数同比增长20.7%，收入只增长2.3%，单店卖出的杯量实际在回落。定焦微博上最近也有人吐槽"连续两周点同一家奶茶，突然多了配送费"。微博下半年到明年，大额神券的频率大概率不如去年，遇到合适价位的券，该囤就囤，别等。
信号二：头部门店在"换血"，小店在"消失"，储值卡要看清楚店是谁开的
六家里面，动作分化很明显：
公司 | 上半年收入 | 收入同比 | 上半年开店动作 |
|---|---|---|---|
蜜雪集团 | 152.16亿 | +2.3% | 新开5455家、闭店1289家，节奏放慢 |
古茗 | 74.7亿 | +31.9% | 新开1318家，优先升级第六代门店 |
霸王茶姬 | 约69.61亿 | +3.5% | 定位"调整与企稳之年"，二季度全球净增约108家 |
沪上阿姨 | 25.89亿 | +42.4% | 新开2253家，去年同期只有905家 |
茶百道 | 26.55亿 | +6.2% | 新开669家，加速中 |
奈雪的茶 | 18.92亿 | -13.1% | 持续优化表现不佳的门店 |
注意看方向：蜜雪、古茗、霸王茶姬在踩刹车、提质量（古茗明确说优先把老店升级成第六代门店、选址更严格）；沪上阿姨和茶百道在加速开店；奈雪还在亏损，靠关店和调整把亏损从1.18亿收窄到0.97亿。中新经纬
这对喝的人意味着两件事。第一，头部品牌在"升级存量店"，你常去的那家大牌的出品和体验大概率变好而不是变差——蜜雪毛利率降了1.2个百分点，官方解释是围绕"真、鲜、纯"做品质投入，成本花在原料上了。古茗还把加盟费从9.88万元一次性终身收取，改成每年1.5万元的按年预收。餐宝典新政还设置了闭店补贴，签约半年内闭店最高补5万元。第二，真正在成批消失的是小店和区域小品牌，如果你家门口有那种开了几年、没什么连锁背景的奶茶店，或者你手里有它的储值余额，建议尽快用掉。15.7万家关店里，绝大多数是这类店，充进去的钱是没有保障的。定焦
信号三：茶饮店的"营业时间"在变长，羊毛会出现在早上
奶茶生意集中在下午和晚上，早上的房租人工是白付的。所以你能看到上半年一个集体动作：往早餐和咖啡时段要增量。古茗的单店日均GMV约7800元、基本持平，新增的生意来自新店的咖啡和早餐场景。定焦茶百道毛利率从32.6%降到30%，官方解释是发展现制咖啡"让利加盟商"——上半年它一口气推了15款咖啡新品。中新经纬蜜雪旗下的幸运咖和鲜啤福鹿家继续铺。
对饮品控来说这是个明确的羊毛窗口：茶饮品牌的早咖套餐、上午时段的券，是它们接下来最舍得补贴的地方，价格锚点会直接对标瑞幸9.9元、古茗周周9.9这类已经打出来的咖啡券价位。反过来说，下午高峰时段的全价新品，性价比会越来越一般。
三个不建议做的事
不建议在区域小品牌、单店办大额储值卡。这轮出清还没结束，64%的茶饮品牌门店规模还在收缩或停滞。定焦充500送100之前先想想它明年还在不在。
不建议为了凑"秋天的第一杯"仪式感硬点全价新品。这轮营销节点（开学季、秋天第一杯）正好撞上品牌收缩补贴期，比如美团神券节固定在每月15-18号。小红书品牌小程序的券包叠加平台神券，通常都比直接下单便宜一截。
不建议太担心"奶茶要全面涨价"。微博上流传的"厄尔尼诺推高糖、咖啡豆成本，奶茶要涨价"目前只是预测。微博至少在这轮半年报里，头部品牌的主基调还是内卷和让利，不是提价——霸王茶姬二季度海外GMV同比增长114%，靠的也是出海找增量，不是涨价。
接下来值得盯的两个信号
一是沪上阿姨和茶百道加速开店的质量：新店的店均营业额能不能撑住，明年中报见分晓；如果撑不住，这一批新店就是下一轮闭店潮的来源。二是奈雪：截至2026年6月底全球门店只剩1685家，连续亏损收窄但没转正。定焦它是一二线城市商场里常见的选择，如果你常喝，可以留意它家会员活动的力度，通常亏损收窄期的品牌促销意愿更强。
最后留个话题：你最近一次觉得"奶茶变贵了/优惠变少了"，是在哪个平台、哪个品牌？评论区聊聊，我把高频出现的整理出来，下次专门对一波。
