中兴通讯正从传统通信巨头转型为“连接+算力”服务商，其算力业务收入增速超200%，但盈利模式尚在探索。这篇文章深度剖析了其双轮驱动战略的内在逻辑，揭示了隐藏在财报数据背后的机遇与挑战，为普通投资者和技术爱好者提供了理解这一产业变革的清晰视角和参与路径参考。
智能速览
中兴通讯确立“连接+算力”双轮驱动战略，算力业务成增长新引擎。
2025年上半年服务器及存储收入同比增长超200%，AI服务器占比55%。
公司构建全栈算力布局，是国内唯二实现算力全产业链布局的企业。
中兴通讯在中移动AI服务器集采中夺得第一份额，获华泰证券买入评级。
董事长坦言智算业务商业闭环尚需时日，传统业务面临营收下滑压力。
精华内容
中兴通讯的转型不仅是战略口号，更是一场深刻的自我革新。面对传统业务的周期性压力和算力市场的广阔前景，其“连接+算力”双轮驱动模式如何构建，又面临哪些现实考验？
双轮驱动战略
中兴通讯的核心战略是“连接+算力”双轮驱动。连接业务作为传统优势，是公司的盈利“压舱石”，其5G-A技术已实现规模化商用，800G光网络完成现网验证。而算力业务则被定位为增长“新引擎”，2025年上半年，以算力为代表的第二曲线营收同比增长近100%，占总营收的35%以上，显示出强大的增长潜力。
这种布局旨在用稳定的连接业务现金流，支撑算力这一高增长但尚未盈利的新业务发展，形成业务结构的互补与平衡。
全栈算力布局
中兴通讯正构建从芯片到整机的全栈算力能力，这在国内厂商中并不多见。其硬件布局涵盖智算服务器、数据中心交换机等，软件则包括资源管理及训推平台。据华泰证券分析，中兴通讯是国内唯二实现算力全产业链布局的公司。
在自研芯片方面，中兴微电子已完成多款算力芯片布局，其中交换芯片最高容量达51.2T，DPU专注于计算卸载优化。据测算，到2026年，国产Scale out交换芯片市场空间有望达到54亿元，这为中兴的自研芯片提供了广阔前景。
机遇与挑战
市场机遇方面，2026年被视为国产算力发展的关键一年，AI算力产业链将迎来业绩放量。中兴通讯已在中移动25-26年AI推理服务器集采中以第一份额中标，证明了其在运营商市场的竞争力。同时，公司提出“AI for All”战略，将AI技术融入手机、家庭机器人等终端，拓展消费市场。
然而，风险同样存在。董事长方榕直言“智算业务商业闭环尚需时日”。2025年上半年，其传统运营商网络营收同比下降5.99%，行业竞争加剧、新业务拓展不及预期等风险，都是转型路上必须直面的挑战。
普通人如何参与
对于普通投资者，最直接的路径是股票投资，华泰证券给予“买入”评级，但需认识到算力投资具有强周期性。此外，还可通过投资相关行业基金来参与赛道，分散风险。
对于技术爱好者和消费者，可以通过中兴推出的AI手机、可穿戴设备等产品，直接体验其“星云大模型”等前沿技术。关注其产业链上下游的就业与创业机会，也是间接分享行业红利的方式。
中兴通讯的算力转型是一场充满机遇与未知的远航。对于观察者和参与者而言，理解其“双轮驱动”的内在平衡，或许是把握未来价值的关键。当技术浪潮与产业周期交织，理性的选择往往比盲目的追随更为重要。
