面对资产端收益下滑与负债端成本刚性的双重挤压，中国保险业正经历一场由预定利率下调驱动的深刻变革。行业正通过产品转型和投资策略调整，寻求资产负债的新平衡，探索在低利率新常态下的可持续发展路径。
智能速览
预定利率全面进入2.0%新周期，标志着行业定价逻辑的转变。
分红险取代增额终身寿险成为市场主流，占比超三分之一。
险资加大权益资产配置，三季度末股票投资余额创历史新高。
监管强化资产负债联动管理，新规将促进行业系统性变革。
行业面临利差损与久期错配风险，出海配置资产成突破口。
精华内容
这场变革并非简单的产品调整，而是从底层经营逻辑出发，对资产与负债两端进行的系统性重构。
利率定价新机制
2025年，保险业正式进入预定利率2.0%时代，这一变化背后是全新的市场化定价机制。监管引入了“预定利率研究值”，该值挂钩5年期LPR、5年期定存及10年期国债收益率，每季度评估。
当研究值连续两个季度低于当前利率25个基点时，便会触发调整。2025年三季度末，普通型产品的研究值已降至1.90%，这一机制使产品定价更加灵活，能快速响应市场利率变化，有效防范潜在的利差损风险。
负债端转型阵痛
告别高息揽客的旧模式，负债端正加速向浮动收益转型。增额终身寿险的热潮褪去，分红险已成为市场的新增长极。
数据显示，2025年前七个月寿险公司推出的分红险产品达259款，占比33%。头部险企如中国平安，上半年分红险新单价值占比已达40%。但转型也面临销售专业性不足、信息披露不透明等挑战，这考验着险企的综合运营能力。
资产端主动求变
为应对收益下行压力，保险资金在资产端展现出更积极的姿态。截至2025年三季度末，险资投资股票和基金的余额合计达5.59万亿元，占比突破14%关口，创历史新高。
增配权益资产成为行业共识，旨在通过投资获取超额收益以弥补利差损。同时，面对国内长久期资产匮乏的现状（行业久期缺口达9.2年），加大海外资产配置，借鉴日本经验，正成为险资寻求收益与风险分散的重要突破口。
监管重塑资负联动
行业的稳健发展离不开顶层设计与监管引导。2025年12月，金融监管总局发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，强调要将资产负债统筹联动“贯穿经营管理全链条”。
新规要求保险公司设立独立的资产负债管理部门，不受业务和投资部门干预。此举旨在从根本上提升行业应对利率双向波动的管理能力，引导保险业回归风险保障的本源，实现高质量发展。
在低利率成为新常态的背景下，保险业的转型已势在必行。未来，行业的核心竞争力将不再仅仅是保证收益，而是精细化的资产负债管理能力和真实的投资创造价值能力。这场变革将如何重塑行业格局，值得持续关注。
