10月23日，泡泡玛特门店上了一个新品类：THE MONSTERS饮料摇摇趣拍机，299元。巴掌大小，屏幕里是一间像素饮料店；摇一摇能调饮料，举起来能拍照，两台机器碰一碰还能玩小游戏。36氪
四天后，10月27日，泡泡玛特公告：三季度整体收益同比下降45%-50%，中国降25%-30%，亚太降65%-70%，美洲降70%-75%，欧洲及其他降50%-55%。界面新闻
一台299元的小机器，和一份近乎腰斩的季报，挤在同一周里。这就是泡泡玛特眼下的处境：LABUBU毛绒带来的那波爆发过去了，它得找到下一个让人反复掏钱的理由。
高基数解释了跌幅的一大半。2025年三季度是泡泡玛特历史上销售最高的一个季度，营收同比增长245%-250%。界面新闻
渠道分化更明显：三季度中国线下收入只降5%-10%，线上降45%-50%。去年海外需求集中在线上，今年门店成了拉新入口。三季度门店客流仍为正增长，品牌新客同比双位数增长。华尔街见闻
库存从8月开始下降，但公司暂时不会用大规模促销清货，以免伤到价格体系。门店考核也变了：罗马一家180平方米的店，月销100多万元，目标是逐步做到200万。这更像普通零售公司算的账。华尔街见闻
上半年，THE MONSTERS收入44.54亿元，仍是第一大IP，但同比下滑7.4%；星星人26.5亿元，同比增长580.6%。
CRYBABY、DIMOO、SKULLPANDA也都过了15亿元。已有11个艺术家IP半年收入过亿，其中6个过10亿。36氪
IP多了，单靠一个LABUBU吃饭的风险小了。但三季度也说明，多IP并没有立刻补上LABUBU退潮留下的坑。
趣拍机是泡泡玛特今年“可玩性”路线的延续：从能敲的电子木鱼，到能换发型的毛绒，再到有屏幕、摄像头和联机功能的电子玩具。
它的参照物是万代的拓麻歌子。那门生意做了近30年，全球累计出货超过1亿台。
泡泡玛特想卖的，不再只是一个拆开就摆进柜子的公仔，而是一个能反复打开、反复玩的角色。
内容端也在铺路，但慢得多。业绩会上，管理层说LABUBU电影还在剧本环节，周期会很长，同时在和海外知名公司探索动画。微博
所以，三季度这份难看的数字，未必是故事的结尾。它只是把泡泡玛特从“爆款公司”拉回了零售公司的位置。
对普通消费者来说，变化可能更直接：门店照常开，新品照常发，只是增长不再靠一次爆红来推。299元的趣拍机值不值，要看你愿不愿意真的去摇那杯饮料。
