曾一拍百万，如今4年跌56%：囤酒王先崩了，别再囤茅台保值_白酒

曾一拍百万，如今4年跌56%：囤酒王先崩了，别再囤茅台保值

2010年，一瓶1959年的"车轮牌"茅台拍出103万元天价。那之后，"老酒=理财产品"的说法就再没人怀疑过。36氪

16年后的今天，中国酒业协会联合京东超市发布的《2026陈年白酒消费趋势报告》给了所有人一记清醒拳：一瓶1991年产的53度500ml飞天，2013年市场价3100元，2021年冲到历史峰值38999元，八年翻了12.6倍。然后掉头向下，2022年跌到25899元，如今只剩17000元左右。四年，跌去56.4%。36氪

囤酒之王，倒在退潮之后

最先扛不住的，是靠"囤"起家的巨头。曾号称拥有全国最大老酒库存（近百万瓶）、2022年营收近百亿的歌德盈香，如今作为被告的司法案件总标的约11.66亿元，进入执行阶段约2.56亿元，未履行约1.9亿元。2026年8月，这家公司直接被列入经营异常名录，理由是"通过登记住所或经营场所无法联系"。36氪

它的玩法曾是老酒圈的标准剧本：囤酒→库存估值越做越高→质押融资加杠杆→再收酒再扩张。中粮信托当年的"飞天3号"计划，干脆拿飞天现货按出厂价969元/瓶估值认购，实控人个人担保兜底。价格上行时，这套飞轮转得金光闪闪，老酒年度均价涨幅一度高达32.86%；可价格一掉头，估值神话变成交割泥潭，重资产库存全成甩不掉的包袱。2024年10月，员工举着白纸冲进自家直播间讨薪，多地门店闭店，如今全国只剩金宝街等寥寥几家还在撑。36氪

不只是老酒：茅台的"买到就是赚到"到期了

往新酒看，风向同样在变。2026年上半年，茅台直营收入同比增长29.87%，批发代理渠道却下滑21.58%。i茅台一个平台前三季度就贡献了酒类不含税收入585.62亿元，已占全公司酒类收入的半壁江山。36氪第一财经

厂家自己也下场定价了：飞天自营价年内两度上调，现在i茅台同款酒挂1639元。36氪第一财经

而市场端没给它面子：散瓶批价一路阴跌，10月21日还出现过酒商间批发参考价1690元反超官方App零售价的罕见倒挂。36氪

淡季加双11，终端行情继续走低，深圳回收商11月初给2026年产飞天的散瓶收货参考价为1620元。"酒银行"的柜台也开始扣扣搜搜，收货遇到瓶帽瑕疵，一瓶先扣50。小红书知乎

普通人现在该怎么面对茅台

想囤着升值：死心。 老酒价格是"你信它，它才有价"的邮币卡逻辑。上行期它叫资产，下行期它就是占资金的库存。家里压箱底的年份酒，别指望回到38999的峰值，想变现走正规回收，落袋为安。36氪
纯粹喝或送礼：恭喜，买方市场。 官方渠道1639元就是价格锚，电商双11补贴价可横向比价，按需买、买来喝，不必替任何人接盘溢价。
捡漏心态要收一收。 非官方渠道的低价链接，对应的是打孔酒、拔头换帽这些老话题——便宜百八十块，赌的是整瓶真伪。