三天三份财报，茶饮圈的"放榜周"
上周新茶饮三巨头把财报凑齐了：古茗8月26日、蜜雪冰城8月27日、霸王茶姬8月28日，三天三份答卷。微博小红书微博平时不看财报的茶饮党这次也在刷屏，因为大家关心的不是报表本身，而是一个特别实际的问题：手里的柠檬水怎么悄悄变贵了？哪家还值得买，哪家开始收"情怀税"了？今天把三家的数字摆到一起看，你会发现答案其实写在财报里。
蜜雪冰城：6.4万家店，利润却没跟上
蜜雪这份半年报有点拧巴：上半年营业收入152.16亿元，同比只增长2.3%；归母净利润22.96亿元，同比下降14.7%。小红书门店数还在涨，收入却几乎原地踏步，过去那套"开店摊成本、规模换利润"的增长公式，正在遭遇边际失效。
资本市场的反应很直接：截至28日港股收盘，蜜雪冰城当天下跌7.11%，财报发布两日以来，股价累计跌了14.88%。小红书
消费者端的反应更直接——8月开始，越来越多人晒出自己的账单：部分门店柠檬水从4元涨到5元，1块钱的涨幅，比例就是25%。小红书小红书
但骂归骂，蜜雪的扩张没停：截至6月底，全球门店数达到63,987家、同比增长20.7%、覆盖17个国家；只是上半年新开5,455家、关闭1,289家、净增4,166家，比2025年同期净增6,534家明显放缓。小红书总部旗舰店里，圣代碗这种新品类也摆上了柜台。小红书种种动作都在说明，雪王的重心已经从开店抢份额，转向守住单店的钱袋子。
古茗：中端价位带，反而成了最稳的那个
古茗是三家里数字最"扎实"的：上半年总收入74.7亿元，同比增长31.9%；经调整利润15.7亿元，同比增长44.4%。微博
但有个容易被忽略的细节：按期内利润口径算，15.68亿元其实比去年同期的16.26亿元微降3.6%，媒体标题里的"高增长"，靠的是经调整口径撑起来的。微博
另一个细节更值得咂摸：古茗单店日均GMV做到7,800元，上半年门店总GMV达197亿元，同比增长40.1%。微博半年里它还上新了51款新饮品。微博也就是说，古茗的增长不是靠多开店，而是靠每一家店、每一杯茶变得更值钱——它14,351家门店里，82%开在二线及以下城市。微博如果你平时喝的是13—18元这个价位带，古茗目前是模型上最稳的选择。
霸王茶姬：连续14个季度盈利，但增速也慢下来了
霸王茶姬的二季报关键词是"稳"：总GMV 76.6亿元；净收入34.15亿元，同比只增长2.5%；营业利润5.25亿元，经调整净利润4.89亿元，连续第14个季度盈利。微博
但收入增速从上市初期的高位明显放缓，管理层把2026年定位为"调整与企稳之年"。它给出的解法是把新品节奏拉满：二季度在大中华区上新17款茶饮新品，创单季上新数量历史新高。微博
财报发布当天，冰酿系列也同步上架，花田乌龙和一骑红尘两款口味主打湖北孝感非遗米酿搭配茶底。小红书新品也带来了新会员，二季度末会员总数已达2.57亿人。微博说白了，就是用品类密度换增长空间。
茶饮店开始抢冰淇淋的生意
这次财报季里最值得留意的新变量，是霸王茶姬把冰淇淋写进了财报：5月上线的geelato，从最初个位数试点门店，一个季度就扩到近200家。小红书社区里开始有人晒单，说"才发现霸王茶姬也出冰淇淋啦"。小红书一杯原叶鲜奶茶配一支冰淇淋，同一间店、同一套供应链，把下午茶和饭后两个时段都占了。蜜雪旗舰店卖圣代碗也是同一个逻辑：当新开门店越来越难，巨头们集体转向在存量门店里挖新收入。对消费者来说，这意味着接下来半年，门店里的"周边新品"会越来越多，尝鲜的钩子也会越来越密。
和你我有关的部分：接下来怎么喝
把三份财报合起来，其实就一句话：新茶饮从一起狂奔进入了分化期，不同预算的人该换不同的喝法。
如果你是蜜雪老用户：这轮涨价集中在柠檬水这类高频单品上，经典款价格基本落地，短期内别指望回落；与其纠结涨没涨，不如把它当"上新驱动"的品牌来跟，圣代碗这类新品值得留意。
如果你是尝鲜党：霸王茶姬冰酿系列和冰淇淋正处在上架初期，限时活动通常撑不了太久，这两周是试错成本最低的窗口。
如果你在意性价比：古茗现在是中端价位带里模型最健康的一家，日常口粮茶优先它，翻车概率低。
最后一个观察信号留给三季度：那是外卖补贴的传统旺季，价格战和涨价可能同时出现。下次下单前，把常点的那杯和今天的价格对一下——财报季真正的用处，就是让你比收银台早一步看懂风向。
