昨天有两条关于 Labubu 的消息，看起来不相关，其实指向同一件事。
财报这条：泡泡玛特 8 月 20 日发布 2026 年半年报，表面数字不难看，营收 171.7 亿元、同比增长 23.8%。但往里看：LABUBU 所在的 THE MONSTERS 家族上半年收入 44.54 亿元，同比下滑 7.5%。知乎它占总收入的比重，也从去年同期的 34.7% 降到了 26%。知乎存货周转天数从一年前的 83 天拉长到 201 天，货明显没有去年好卖了。王宁在业绩会上直接承认，年初定的 20% 增长目标大概率完不成，下半年压力比上半年更大。
热搜这条：8 月 18 日，南昌一位车主参加奕境 X9 预售发布会，签到环节选了一个「Labubu 盲盒」，拆开发现是假货。微博把防伪码输进泡泡玛特官方渠道，提示「防伪码错误」，盲盒背面连「搪胶」都印错成了「塘胶」。观察者网品牌回应更直白：不是正品，没考虑那么周全。微博
两条消息放一起，就是一个事实：Labubu 真的降温了，排队疯抢的时代结束了。但对真打算买娃的人来说，我想说的是另一件事——这两条消息里藏着一个更需要注意的信号：降温期，最需要防的不是买贵，是假货。
先说好消息：溢价正在被挤掉。今年 Labubu 相关帖子里，「抢」这个字出现得越来越少，有用户这两日发帖感叹，路过 POP MART 售货机就能看到 Labubu，不限购。小红书现在泡泡玛特门店、机器人商店、小程序都有现货，官方原价买到的概率是这两年最高的。想买的，这是窗口。
但再说坏消息。Labubu 的流通从「官方渠道＋黄牛」转向企业伴手礼、活动纪念品、直播清仓、低价电商这些非官方渠道时，假货也跟着进了这些渠道。奕境事件就是实证：连品牌发布会都会给来宾发假货，而且拿到赠品的人大多不会去验防伪——毕竟不是自己花钱买的。
造假不是新问题，但产业链的成熟度超出多数人想象。有人在低价电商平台买到手，盒子颜色质感第一眼就不对。小红书有人拆开「栗子可可」一眼假，眼神呆滞、身体偏黄、侧面看头是扁的。小红书
还有更扎心的：有人花 80 元买了一只，发帖问是不是假的，评论区清一色——这个价格不用怀疑。小红书低价本身不是问题，问题是低价叙事里混进来的假货。
所以按渠道整理一份「降温期防伪地图」：
官方渠道（门店、机器人商店、官方小程序、官方电商旗舰店）：风险几乎为零，而且现在是原价现货最容易买到的时候。想买，只走这里。
二手平台（闲鱼、千岛）：中等风险。退坑玩家原价出的很多，普通款造假动力不大，但高价值隐藏款、热门款仍要验。注意别直接扫盒上的二维码，要走泡泡玛特官方入口输码验证。
企业赠品、活动伴手礼、朋友转送：隐性高危区。拿到的人没有购买记录、也没有验货心理，奕境事件证明大型活动照样翻车。
直播间、低价电商、「海外版／祖国版」：高危区。「祖国版」本身就是假货的委婉说法，卖家说「同厂」也改变不了仿品的事实。
如果你的娃是以「非购买」方式到手的，三步快验能解决大部分问题：
第一步，验防伪码，但只认官方入口。别扫盒上的二维码，去泡泡玛特官方公众号或小程序手动输入防伪码查。扫出来「正品」的未必真，官方系统里查不到的码一定有问题——高价值款的造假者早就盯上了验证环节，社区鉴别帖反复提醒，不是能扫码出来就是正品。小红书
第二步，看盒子和文字。连「搪胶」都能印成「塘胶」的假货 2026 年还在流通，看盒子就能筛掉一半低仿。
第三步，看娃本体。社区真假对比帖总结的识别点很实用：眼神是否呆滞、身体是否偏黄、头型是否偏扁、耳朵间距是否异常、身材是否异常胖，逐项对一遍。
确认是假的也不用慌：网购的保留开箱视频、聊天记录和交易快照去申诉，社区里有跑通的退款路径；赠品拿到的，至少记下是哪个渠道来的，下次别再中招。
最后说三个值得继续盯的信号。一是奕境的后续。总经理曾清林 8 月 20 日已公开道歉，承认忽略了知识产权红线。微博成都车展临近，伴手礼环节会不会重演值得看。二是泡泡玛特三季度的补货节奏。管理层在业绩会上说，7 月起库存总量已经见顶回落，公司也明确不会搞大规模促销。知乎所以别等大促，原价就是好价的天花板。三是二手市场会不会出现新仿版本，降温之后，仿品换代往往更快。
降温不是坏事。可怕的是把假货当成降温的漏。
