中国游戏与娱乐行业正进入新一轮增长周期。高盛最新报告指出，在行业反弹与开局强劲的背景下，增长逻辑已发生深刻变化。本报告围绕竞争格局、出海战略与AI应用四大核心主题，深度剖析了驱动未来发展的关键力量，为理解行业新动向提供了清晰框架。
智能速览
游戏出海已成必选项，海外份额有望在2027年接近20%。
AI技术正从“降本增效”迈向“创造收入”，市场潜力巨大。
字节跳动对行业造成选择性冲击，在内容领域影响有限。
小游戏成为增长新引擎，2025年市场规模同比增长34.39%。
政策环境持续改善，游戏版号审批数量同比增长25%。
精华内容
行业的增长动力已从单纯扩张转向多维驱动，理解新的竞争格局、技术赋能与全球化路径，是把握未来机遇的关键。高盛报告揭示了中国游戏公司正在构建的新核心竞争力。
竞争格局重塑
字节跳动的入局对市场构成了“选择性冲击”，而非全面颠覆。在流量依赖型的短剧与小游戏平台领域，字节系凭借其流量分发优势迅速扩大份额，成为重要玩家。然而，在传统游戏研发与发行这一内容密集型赛道，竞争壁垒依然坚固。该领域更依赖于长期积累的IP矩阵和精细化运营能力，单纯的流量优势难以撼动既有格局，为传统研发商指明了深耕方向。
出海加速扩张
出海已从过去的“可选项”转变为中国游戏公司最为确定的“必选项”增长路径。当前，中国游戏发行商在全球市场（除中国外）的占比尚不足15%，但增长空间明确。高盛预测，到2027年，这一份额有望提升至接近20%。以《三角洲行动》为代表的多款产品已在国际市场验证成功，腾讯和网易被视为最具持续出海能力的核心受益者，其海外收入增长潜力巨大。
AI价值跃迁
AI对游戏产业的影响已跨越成本端，进入创造收入的新阶段。在成本层面，AI应用成效显著，例如37互娱通过AI将游戏开发的2D美术成本降低了60%以上，腾讯的混元3D生成模型则将整体开发效率提升了40%。更具变革性的是，AI已开始直接创造新增收入，预计AI视频生成工具的全球总可服务市场（TAM）在2025至2028年间将扩大10倍。
政策与市场红利
政策环境的稳步改善为行业复苏提供了坚实支撑。游戏版号的审批节奏已恢复稳定，2025年的审批数量同比增长了25%，为产品供给提供了保障。同时，市场内部也涌现出新的增长极，小游戏已发展成为行业的主要增长引擎。数据显示，2025年国内小游戏市场同比增长34.39%，收入规模达到535亿元人民币，其易得性和对休闲用户的吸引力代表了市场细分化的成功趋势。
中国游戏行业正站在新的起点，由出海扩张、AI深度应用、市场细分和政策利好共同构筑的增长飞轮已经启动。未来，能够精准把握技术变革、成功融入全球市场并深耕内容价值的公司，将在这场行业格局的重塑中占据领先地位。
