10月22日，Prada集团发布2026年前三季度财报。净收入45.41亿欧元，按固定汇率同比增长15%。第二天，普拉达港股涨2.9%，报39.72港元。界面新闻
但把范思哲并表的4.41亿欧元拿掉，前三季度有机增长只有4%；单看第三季度，有机增长1%。15%是集团报表的增速，4%和1%才是现有生意自己长出来的部分。北京商报
范思哲2025年12月完成收购，作价12.5亿欧元。2026年是首个完整并表年。前三季度，范思哲贡献净收入4.41亿欧元，其中零售3.22亿欧元。没有这块新收入，报表会薄很多。
集团也在变慢。前三季度零售净额39.34亿欧元，按固定汇率增长11%，占总收入86.6%。第三季度零售有机增长为零。
分品牌看，Prada主品牌零售24.14亿欧元，增长2.4%；第三季度只增长0.6%。
Miu Miu零售11.56亿欧元，增长0.8%；第三季度下滑3%，去年同期增长29%。
Miu Miu连续增长几年后，第一次季度转负。管理层说，下滑主要受中东影响；剔除中东，第三季度基本持平，中国消费者仍是正贡献。微博
但高基数摆在那里：去年前三季度Miu Miu增长41.4%，今年只剩0.8%。
区域分化更明显。美洲零售增长32.6%，亚太增长12.2%，欧洲增长4.8%但有机收入下滑3.4%，中东下滑22.6%。中国内地客流偏弱，韩国、港澳补上一部分。
Prada一边说中国重要，一边关店。CEO Guerra在2026年半年报电话会上说，未来两至三年，每年在中国关停2至3家Prada主线直营门店。关的是同城重复、效率低的小店，资源挪到核心大店。21财经
上半年，Prada集团净收入30.48亿欧元，固定汇率增长16%，有机增长5%；亚太固定汇率增长15%。关店和增长同时发生，不是撤退，是换一种开法。
真正值得看的是它对「全价」的态度。管理层把Prada主品牌的增长归功于持续的全价需求、产品创新和品牌相关性。BoF
2027春夏系列由Miuccia Prada和Raf Simons完成，63个造型，清一色裙装。Carry、Avoir、Boogie等新包也在补充产品线。知乎
范思哲那边，方向更直接。据摩根士丹利估算，范思哲超过30%的销售来自奥特莱斯，实体奥莱约62家。收购后，集团先关城郊小店、砍低效奥莱、缩批发。知乎
集团还停掉低价副线Versace Jeans Couture。短期丢走量收入，换的是把「迟早会打折」的心智扳回来。
创意总监Pieter Mulier 2026年7月上任，首个系列要到2027年初。集团把2026年定义为过渡年，检验在2027年。
这份财报最容易被误读的地方，是那个15%。它证明Prada集团多了一个范思哲，不证明Prada和Miu Miu突然卖爆了。
Prada主品牌第三季度只增长0.6%，Miu Miu下滑3%，这才是货架上的温度。
接下来看两件事：第四季度是范思哲并表后的首个完整年度收官，集团增速还能不能守住；2027年Mulier首秀和Prada 27春夏的新包，能不能把正价需求接住。
对消费者来说，短期更可能看到：Prada门店更少但更大，范思哲的奥莱货更少，两个品牌都更用力守正价。如果你在等全线大促，这份财报没给信号。
