这周刷B站的表圈，你大概率会刷到这样的视频：《爱彼为什么不行了》《今年爱彼跌的到底有多惨》。哔哩哔哩哔哩哔哩评论区吵成两派：一派说跌得不冤，另一派说这是近五年最友好的入场窗口。
吵得这么凶不是没有原因。有表友晒出自己拿到的皇家橡树26240ST绿盘计时，原话是"听说这块表高峰期时一度飙到200w"。小红书就在8月20日，还有表商直接用"跌至悬崖"当标题，挂出一块全球仅200支的霜金15410BC。小红书
我没下场吵，而是翻了一份8月中旬刚发布的报告——数据平台EveryWatch的《2026 H1全球腕表二级市场报告》，又把它和二手商的一线行情、真实回收案例对了一遍。有些结论和我的直觉相反，值得聊聊。
一、大盘在涨，红利在头部
先看大盘：2026年上半年，全球二手腕表成交总额105亿美元，同比大涨37.2%；成交量79.5万枚，只涨了18.7%。知乎成交额增速几乎是成交量的两倍，意思很直白：市场不是卖出了更多表，而是卖出了更贵的表，买家在集体向上升级。
还有一组细节值得咂摸：周转率在升，售出天数也在升，热门款流转极快，冷门款库存越压越久。知乎一句话总结：这不是普涨行情，是强者恒强、弱者更弱。
二、爱彼的真实位次：第三是真的，"硬通货"要重新理解
那爱彼在这个市场里占多少？劳力士以41%的份额一家独大，百达翡丽14.4%，爱彼9.4%，三家之后才轮到欧米茄、卡地亚。知乎算笔账：105亿美元的9.4%接近10亿美元，约合人民币70亿元一个半年。谁要说"爱彼不行了"，得先看看这个数字——爱彼不是不行，盘子依然很大。
但真正值得注意的，是另一个数字：上半年交易额最高的十枚型号，几乎是一份劳力士运动钢表的全家福，前十之中九只是劳力士，唯一的"外人"是百达翡丽5712/1A鹦鹉螺月相——没有一枚爱彼。知乎
这意味着什么？爱彼的成交额不是靠几个超级头部型号撑起来的，而是摊在一长串中腰部型号上。这种结构在流动性分化的时候最吃亏：行情好的时候大家一起涨，资金一开始挑剔，非头部型号最先卖不动。头部流动性的红利全在别人那里，新款黑钢迪通拿同比暴涨112.47%，就是最刺眼的例子。
三、8月的表商行情：一个爱彼，三个世界
报告太宏观的话，可以对一线表商的行情。8月初，上海一家二手商发布了2026年爱彼回收行情详解，总体判断是：爱彼已经彻底走出了普涨泡沫，变成极度分化的结构性行情。知乎拆开看是三个梯队。
第一梯队是皇家橡树经典钢款（15500ST、15400ST、停产的15202ST）。表商的原话是"全系里唯一保值、流通快、不愁卖"，蓝、黑、灰三大经典盘面里，稀缺蓝盘还要比普通黑盘高出5%–8%的溢价。知乎
第二梯队是皇家橡树离岸型。热门配色折价可控，冷门配色、全金款、复杂计时款，折价能到20%–40%。知乎
第三梯队是CODE 11.59和复杂功能限量款。CODE 11.59二手流通性极差，2026年保值率普遍不足6折。知乎
行情分化落到具体表款上，故事更直观。有表友在价位接近最高点的时候入手了26240OR黑盘计时，当年发售时几乎赶上腕表行情最热的时候，如今这块"第一块皇橡"再一次打包准备发走。小红书
也有曾经的高位标杆被反复提起：王子文同款的26231，“最高峰涨到五十几万，现在下调蛮多”。小红书
网上还流传着一个真实的回收案例：一枚26470ST离岸型钢款蓝盘，公价二十多万，表主戴了三年、表壳磕碰两处但没打磨过，回收商报价9.5万。知乎
作为对照，同一篇帖子里还有一句：皇橡钢款蓝盘二手能到26-28万，离岸型只能卖十几万。知乎需要说明：该案例出自带中介业务属性的账号，具体数字仅供参考，但"离岸折价深"这个方向性结论，在多个信源里能互相印证。
四、为什么走到这一步
B站《爱彼为什么不行了》的评论区，高赞评论基本把原因说全了。其中一条说得很直白：美国买个橡树要配5块code，不增长也是有鬼了。哔哩哔哩当拿到热门款的代价，是搭进去几块自己完全不想要的表，品牌等于在用未来的信任抵押今天的销售额。
另外三个槽点也反复出现。一是CODE 11.59没撑起来，这个本该扛起增量的支柱系列，二手保值率不足6折，市场已经用钱包投了票。二是机芯的历史口碑债，老款自产机芯的"偷停"问题至今还被老表友挂在嘴边，新品即便有改善，扭转印象也慢。三是形象漂移，一条措辞尖锐的评论很有代表性：在我的圈子里面，戴AP容易给人一种"这人是个不懂表还爱炫富的土豪"的感觉。哔哩哔哩高级腕表的社会信号也是价值的一部分，标签一旦变成负资产，溢价就跟着漏水。
五、但也别急着给爱彼写讣告
反证同样要摆出来。
首先，零售扩张没停。就在8月20日，爱彼曼谷Central Embassy精品店开业，全球CEO Ilaria Resta亲自到场，泰国明星Win到场站台。小红书从巴塞罗那的AP House到新加坡的爱彼咖啡，爱彼这几年正把体验式零售当成一件正事在做。
其次，头部款依旧硬。经典钢款皇橡的蓝盘，至今还带着5%–8%的溢价，这是表商行情单里白纸黑字写着的。
第三，联名热度是真的。5月Swatch×爱彼的联名系列Royal Pop正式发售，早期连南京德基的专柜都缺货。小红书
所以更准确的说法是：不行的不是爱彼，而是"买爱彼保值"这个叙事。品牌还在好好运转，市场只是撤掉了那层曾经罩住全系的保值滤镜。
六、这组数据，对三种人是三件事
1）纯买来戴的人：现在是近五年最友好的窗口。经典钢皇橡和离岸型的二手价都回落了，曾经靠"皇家橡树"名头标价的离岸，如今到了真便宜的位置，买来戴性价比很高。也有人在这个窗口期公价入手——有表友去年7月在上海专卖店递交名片注册排队，生日当天公价拿到了26240白盘。小红书但心态上请把它当纯消费品：戴两年还能不亏钱出手的时代，结束了。
2）想兼顾一点保值的人：把选择面缩到极小——经典钢款皇橡、蓝黑灰热门盘、全套附件、近年份、带官方保养记录。表商的数据是：有官方完整保养记录的表，估价可以上浮5%–10%；私自拆机翻新的，外观再新也严重贬值。知乎同时做好"小亏离场"的心理准备，别拿投资逻辑算账。
3）已经持有、犹豫要不要出的人：先自查三件事——附件全不全、有没有官方保养记录、有没有被拆修抛过光。这三点直接决定你的报价落在哪一档。后改表盘、后镶钻、换过非原厂件的，属于一票否决，回收价直接腰斩。知乎
往后值得盯两个信号。一是AP会不会跟进劳力士做官方认证二手：上半年劳力士官方CPO的成交额，已经历史性地超过了灰色渠道的全新全套表，这个拐点直接决定二手市场的定价权握在谁手里。知乎爱彼如果入场，行情体系会再变一次。二是下半年报告里的"售出天数"，冷门款的库存天数是否继续拉长，是流动性分化最灵敏的温度计。
写在最后
二手表市场没有崩。半年105亿美元、同比37.2%，比以往任何时候都热闹。变的是规则：保值不再看表盘上的Logo，而是看型号、品相和附件。
爱彼依然是全球第三大二手表品牌，9.4%的份额不会凭空消失。但"买爱彼都保值"的时代，确实结束了。
想戴的，这是好时候。想当资产的，这份报告就是提醒。
