在经历长期亏损后，蔚来凭借三款爆款车型、跑通的换电模式和核心技术突破，终于实现季度盈利。其创始人李斌的内部讲话，不仅复盘了关键胜利，更揭示了一条“结硬寨，打呆仗”的务实发展路径，为智能电动汽车行业的商业模式探索提供了深刻见解。
智能速览
蔚来2025年第四季度实现盈利，结束长期亏损。
全新ES8、乐道L90和萤火虫成为销量支柱，助其重回牌桌。
换电服务达1亿次，商业模式已跑通，“加电比加油更方便”成为现实。
自研“新三大件”（芯片、系统、底盘）技术开始上车，构筑核心竞争力。
2026年聚焦研发效率、基建投入和全员经营，目标实现年度盈利。
精华内容
从季度盈利到年度盈利的目标，蔚来如何平衡技术投入与商业成功？李斌的内部讲话，拆解了其重回牌桌背后的战略定力与执行逻辑。
三车齐发，重回牌桌
2025年，蔚来凭借三款战略车型强势回归。全新ES8在134天内交付6万台，并夺得12月大型SUV及40万元以上车型销量冠军，为Q4盈利贡献巨大。
子品牌乐道的L90成为纯电大三排SUV销冠，其上市初期的连续破万交付，成功带动公司整体势能回升。
此外，高端小车萤火虫也走出“新车效应死亡谷”，上市后销量持续增长，12月在高端小车市场份额高达61%，证明了其产品与定位的成功。
换电模式，终迎曙光
蔚来换电商业模式在2025年迎来关键验证。2月6日，蔚来第1亿次换电服务达成，标志着“加电比加油更方便”从口号变为现实。
目前蔚来拥有3729座换电站，并计划在2026年再建1000座。这一模式不仅解决了电池与整车寿命不匹配的行业难题，其商业价值也日益凸显。
换电已成为蔚来最坚实的护城河，是名副其实的“时间的朋友”。
技术深耕，自研筑基
销量增长的背后，是长达十年的技术投入开花结果。2025年，蔚来自研“新三大件”量产上车。
全球首颗车规级5纳米智驾芯片神玑NX9031，让ET9至今仍保持着技术领先地位。自研的SkyOS·天枢全域操作系统成功打通了车上所有智能软硬件。
天行智能底盘则凭借全主动悬架和线控转向技术，推动行业标准落地。这些底层技术构筑了蔚来独一无二的产品竞争力。
精打细算，日拱一卒
面对2026年，蔚来将采取更务实高效的策略。核心是提升研发效率，李斌强调“该花的钱坚决花，不该花的钱一分都不花”，所有项目需明确ROI（投资回报率）。
在基建方面，将继续投建1000座换电站并下沉门店网络，但会“算清楚账，该省省，该花花”。
同时，持续推行以用户价值为导向的全员经营组织变革，目标是实现年度Non-GAAP盈利。
蔚来用一场“结硬寨，打呆仗”的坚持，证明了自身商业模式的可行性。季度盈利是里程碑，而非终点。在技术与商业的双轮驱动下，蔚来能否持续保持定力，将“日拱一卒”的哲学贯彻到底，最终实现年销500万的宏伟蓝图，这将是其未来最大的看点。
