今天的榜单有点反直觉。雷报在36氪发布的《2026年以来全球最赚钱IP榜单（上半年）》里，孩之宝旗下的万智牌以半年68.22亿元的收入排在全球第6位，排在其后的，是万代南梦宫的高达（55.67亿元）和美泰的风火轮（48.61亿元）。36氪全球收入第四大的玩具公司手里最赚钱的IP，不是玩具，是一摞卡牌。
一摞卡牌，扛着一家公司
对照孩之宝一个多月前的财报，故事更有意思。7月21日，孩之宝发布2026年Q2业绩：营收11.4亿美元，同比增长16%；净利润1.61亿美元，去年同期是净亏损8.55亿。知乎再加上Q1净利润同比翻倍，这是孩之宝近些年来最体面的一份半年报。
但拆开板块看，味道就变了。孩之宝现在把业务分成威世智与电子游戏、消费品、娱乐三大板块，Q2营收占比分别约为58%、41%和1%。利润层面更悬殊：二季度公司整体运营利润2.53亿美元，威世智与电子游戏贡献了2.7亿，贡献率107%，消费品业务虽然也有玩具爆款，但还在亏损1450万美元。知乎翻译成人话：这次翻身不是玩具巨头的王者归来，是万智牌扛着整家公司在跑。
2026年第二季度，万智牌单季收入超过5亿美元（5.453亿美元）。36氪
在美国卡牌交易平台TCGplayer发布的二季度卡牌销售额榜单上，前十名依次是万智牌、宝可梦、海贼王、游戏王、迪士尼洛卡纳、符文战场、宝可梦（日本）、高达、龙珠超和数码宝贝，万智牌力压宝可梦排在第一。36氪6月底推出的漫威超级英雄联名，迅速成为万智牌史上最快突破3亿美元收入的系列。知乎整个2025年，《最终幻想》《蜘蛛侠》等IP联名加上本宇宙扩展包大卖，已经把万智牌的年销售额推到了17亿美元。
全面押注“13岁+”
钱从哪来，决定了孩之宝把钱花在哪。万智牌玩家的平均年龄是35岁，平均牌龄超过5年，这群成年人的黏性极高——孩之宝比谁都清楚。36氪于是这次干脆摊牌：全面转向“13岁+”。
新战略的官方名字叫GEM²，取自Gamified、Entertainment-led、Multi-Generational、Multi-Purchase四个词，分别对应游戏化、娱乐驱动、多次购买和跨世代。知乎翻译一下：与其在赚不到钱的儿童玩具里内卷，不如把资源投给有钱也愿意花钱的成年人。
孩之宝CEO说得很直白：哈利·波特、战神金刚、塞尔达传说、漫威、星球大战这些品牌仍然吸引着儿童，但“最大的潜在市场往往在于13岁及以上的粉丝群体”。知乎
数据也在验证：截至2026年5月底的一年，孩之宝“GEM²”范畴产品（TCG等）销售额同比增长23.5%，可动人偶及配件增长6.7%。知乎
产品矩阵已经铺开
看产品矩阵，这条线已经铺开了。万智牌这边，下半年排着《霍比特人》《星际迷航》两个联名，以及本宇宙新系列“现实裂界”（Reality Fracture）。知乎8月刚上市的霍比特人系列热度正高，社区里正为那五百张印着“闪耀黄金史矛革”的限量卡抢破头。小红书
玩具这边，面向成年玩家的线同样密集。变形金刚2026年主线天尊世代（Age of the Primes）的合体金刚混天豹刚刚全员归位、正式合体。微博11月还将有L级宇宙大帝使徒落地，定价59.99美元。哔哩哔哩星战收藏线则被财报点名，今年5月上映《曼达洛人与古古》后“产品销量表现强劲”。知乎
特种部队Classified系列也刚公布了Arctic Battle雪地三人套官图，定价84.99美元，瞄准的同样是成年收藏玩家。微博
连想不到的角落也在变：孩之宝的儿童彩泥玩具品牌“培乐多”（Play-Doh），正通过推出Blooms系列进军成人手工和家居装饰领域——连橡皮泥都开始卖给“大儿童”做解压。知乎
购物车的三个判断
那么，这和你的购物车有什么关系？三个判断。
第一，资源真实流入的产品线值得跟。威世智是孩之宝全公司的利润发动机，万智牌的本宇宙和头部IP联名会继续获得最密集的供给和最好的资源倾斜；玩具里，天尊世代的大货、星战收藏线这类成人向产品是明确的重点方向。未来一年，孩之宝的新品会越来越“为你而生”——为成年玩家而生。
第二，还在亏损的板块，要提防成本压力传导到品质和定价。消费品板块的运营亏损，叠加此前瑞银称孩之宝已叫停印度供应商所有订单的消息，说明玩具端的成本压力并没有消失。知乎社区里已经能看到“孩之宝漫威传奇月光骑士没有弯腰、可动不如布鲁可”这样的吐槽。微博常规款不必抢首发价，等再版和降价；多美的失落节点系列声波定价28000日元，更是深度玩家的菜，想清楚再跟。哔哩哔哩
第三，习惯发行节奏，管住自己的节奏。万智牌的频繁出新和联动，已经让不少玩家表示疲惫。36氪霍比特人聚珍版玩家开箱发现“原来是没有Topper”，这样的吐槽也是提醒。小红书高频发行周期里，什么都收不现实，值得收藏的精准收，值得玩的开一盒就够。
值得盯住的信号
接下来值得盯几个信号：11月的MagicCon亚特兰大站通常有重磅预告，也临近天尊世代新品的落地窗口。知乎另外留意竞品动向——布鲁可上半年的变形金刚收入6.19亿元、同比增长59.2%，国产授权积木在成人端追得很凶。36氪孩之宝玩具线如果品质跟不上，未来的价格体系只会越来越松动，这对买家是好事。
一句话收尾：孩之宝越来越像一家“顺便做玩具的卡牌公司”。对成年玩家来说这是好消息也是坏消息——好消息是产品会越来越对你的胃口，坏消息是你的钱包会被更精准地设计。想清楚哪条线在资源流入、哪条线在吃老本，这笔钱就能花得明白。
