连降7次，东大利率全球垫底了...

又降息了，最近1年期和5年期的LPR都下调了10个基点，此外六大国有银行三年和五年期存款利率也下调了25个基点，

5年期LPR利率三年合计降了7次，估计大家关于“降息”两个字，耳朵都听到长茧了...

确实，最近两年的主流，就是利率没有最低，只有更低，

咱们30年期国债利率已经低于日本了，仅为1.87%，是全球197个国家里垫底水平，而日本为2.85%，并且自从去年11月份利率被日本超越之后，差距还在不断拉大，

要知道，三十年国债利率长期约等于市场预期未来的GDP增速，这说明市场未来对经济增长的预期，已经低到入土，甚至不如日本，

此外由于GDP增长率≈实际GDP增长率+通胀率，左边总和只有1.8%，说明右边不管是实际GDP增长率还是通胀率，数字都会很低，

这也意味着市场认为未来三十年都有较大可能处于通缩或者零通胀的情况，

通缩也就意味着资产价格走低，投资环境将会变得很难，尤其是固收类投资，这也是这几年咱们香港、新加坡、日本承接了天量资金出海的原因，

……..

当然，悲观是一种结果，这是由多种数据（楼市、股市、金融、就业、人口出生率）的因叠加出来的，

如果不是这些数据样样都拉跨（比如今年4月份的新增社会贷款增速，是自05年以来历史最低水平），也不至于打到这么低的利率，

而且即便这种情况了，外资还在持续看空内房，高盛认为中国房价今年将会继续下跌25%，大摩认为27年之前楼市销售不会回暖。

大家知道否，内房的本质就是印钞机，居民通过贷款买房创造信用货币，通过提前还房贷消灭信用货币，

如果房价不止跌，意味着提前还贷不会停，通缩不会结束，甚至降到零利率。

所以我一直说未来的投资环境，虽然危机四伏但只要明白方向，还是能活下去，

首先是选择低利率下具有垄断资源能力的央企，至少央企占据刚需资源定价能力，通缩情况也可以强行保价，旱涝保收，

第二是选出出海并且有创新模式的公司，复制当年日本企业之路，泡泡玛特是海外创新的典型，通过创新打开欧美市场，并且盈利模式高效，是大多民企唯一的出路，

如果只是纯内需型，不涉及出口，而且业务模式还没有护城河，没有铁爸护体的话，可以说是九死一生了。

尤其是那种还在走以“低成本人力内卷来形成工业品倾销模式”的，我相信今年海外关税战已经彻底说明白了，这点路是走不通的，

………

最后我想说，市场悲观，自身不用悲观，

利率够低的一个情况下，并不代表股票市场完全没有机会，拿日本为例，进入低利率时代虽然股市并没有领先全球，但表现也算是中规中矩。

投资本身看的是预期，而不是现状，能预期未来风口，才是真正能抓到市场收益的核心，

这里说个小众的标的，Z银香港，这几年因为内地利率走低，加上内地赴港开卡的爆火，股价一年多时间已经翻倍，大幅跑赢银行指数，

当然这不代表投资建议哈，只是说明低预期下也会有受益的存在，

但还是一句话，最难做的就是预测sss级高难市场，因此我们需要全方位的资产配置策略，

目测全天候-永久策略距离新高不远了，很多人一直关心全天候本身要不要择时，我的建议是如果你真的很想择时，要提前做好心理准备，历史数据表明，资产配置收益占95%，择时收益只占5%，

我们把95%的部分做好就可以了，剩下的5%并不一定要做的完美，毕竟做的越多，错的越多也是可能的。

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