光明乳业一份业绩预告，打破了其连续16年的盈利纪录。2025年预计出现的年度亏损，主要源于海外子公司新莱特的生产问题与国内市场的增长乏力。这揭示了这家百年乳企在当前复杂商业环境下面临的严峻挑战与转型压力。
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光明乳业预计2025年将由盈转亏，为16年来首次年度亏损。
海外子公司新莱特因生产问题出现大幅亏损，是业绩下滑主因。
为缓解压力，光明乳业计划出售新莱特北岛资产以换取现金流。
国内液态奶行业陷入低谷，光明乳业已连续三年营收下滑。
因履行协议，光明乳业全资控股业绩未达预期的小西牛乳业。
精华内容
光明乳业的年度亏损并非偶然，而是海外扩张遇阻与国内市场萎缩双重作用的结果。其破局之路在于如何有效处置海外资产，并在行业寒冬中稳住国内基本盘。
海外失足
光明乳业2025年预亏的核心，是其持股65.25%的新西兰子公司新莱特乳业。公告显示，新莱特生产基地出现问题，导致存货报废、生产成本费用大增，造成全年经营亏损，直接拖累了母公司业绩。
值得关注的是，光明乳业2025年前三季度尚有8721.43万元净利润，这意味着第四季度单季度亏损额巨大。新莱特的亏损困境已持续多年，其2024年净利润亏损达4.5亿元。
为应对危机，光明乳业已计划以1.7亿美元出售新莱特北岛资产。公司高层表示，此举能有效化解经营压力，聚焦核心业务，并带来充足现金流用于偿债，大幅降低利息成本。
国内承压
海外业务动荡的同时，光明乳业的国内市场也面临严峻形势。自2022年起，公司营收已连续三年下滑，降幅分别为3.39%、6.13%和8.33%，呈现出加速下滑趋势。
高级乳业分析师宋亮指出，国内乳制品行业整体规模持续下滑，行业性收缩对光明乳业形成了直接拖累。尽管旗下高端奶产品销售稳健，但仍难以抵消整体业务板块的下行压力。
行业数据显示，自2021年下半年起，液态奶行业进入周期性调整，生鲜乳价格持续下行，供给过剩与需求疲软的结构性矛盾日益凸显。头部企业纷纷采取低价策略抢占市场，加剧了价格竞争。
被动收购
在业绩承压背景下，光明乳业对“小西牛”的全资控股收购引发了市场关注与监管问询。此次收购源于2021年签订的协议，当时光明乳业为开拓西部市场，收购了小西牛60%股权。
然而，小西牛未能完成2022年至2024年的业绩承诺。根据协议，创始股东湖州福昕要求光明乳业收购其剩余40%股权。光明乳业在回复问询时明确表示，若拒绝收购将构成违约，甚至面临诉讼风险。
最终，光明乳业通过抵扣约3242万元的业绩补偿款，以不足4.7亿元的现金支出完成了此次收购。公司强调，小西牛的业绩波动属于暂时性现象，不存在持续性下滑风险。
前路漫漫
展望2026年，光明乳业的突围之路充满考验。一方面，出售新莱特北岛资产带来的收益能否有效改善财务状况，以及新莱特剩余业务能否在2026年实现扭亏，仍是未知数。
另一方面，国内消费市场预计仍将面临压力，乳制品行业量价齐跌的趋势可能延续。宋亮分析认为，所有乳企都需在低价环境下重新审视自身的成本控制、供应链效率及盈利模式。
对光明乳业而言，如何平衡海外资产的处置与国内业务的精耕细作，将是决定其能否走出亏损阴影、迎接“黎明”的关键。
从连续十六年盈利到突然预亏，光明乳业的处境是当下许多传统企业转型困境的缩影。出售资产与整合业务是其自我救赎的必然选择，但能否在激烈的市场竞争和行业周期中站稳脚跟，真正实现稳健发展，仍需时间来给出答案。
