盐津铺子2025年半年报显示，公司营收利润双双增长，但增速创下三年新低。报告期内，魔芋制品成为业绩亮点，而传统商超渠道大幅下滑，成本压力持续攀升，展现出这家零食企业面临的转型挑战与机遇。
智能速览
营收净利润增速创三年新低，增长动能放缓
魔芋制品大增155%，成为业绩增长核心动力
商超渠道收入暴跌42%，经销新渠道占比达78%
海外收入从14万猛增至9600万，出海战略初见成效
毛利率连续5年下滑，成本控制面临双重挑战
精华内容
深入分析盐津铺子半年报数据，可以清晰看到这家零食巨头在渠道转型、品类创新和国际化布局中的得与失，背后折射出整个休闲食品行业的竞争格局变化。
增长放缓
盐津铺子上半年实现营收29.41亿元，同比增长19.58%；归母净利润3.73亿元，同比增长16.7%。对比2023年中期营收增速56.54%、归母净利润增速90.69%，以及2024年中期29.84%和30%的表现，今年增速明显放缓，增长动能显露疲态。
魔芋爆品
辣卤零食作为业绩支柱贡献45%营收，其中魔芋制品表现最为亮眼，收入7.9亿元，同比大增155.1%。去年推出的麻酱素毛肚成为现象级单品，推动魔芋品类快速起量。有研报指出，盐津铺子的魔芋已接近卫龙一半体量。但其他辣卤品类如肉禽制品均呈现双位数下滑。
渠道分化
渠道表现严重分化。直营KA商超渠道收入仅0.63亿元，同比暴跌42%，占总营收比重降至2.14%。电商渠道收入5.74亿元，同比微降1%。唯有经销及其他新渠道表现亮眼，收入23.03亿元，同比增长30%，占比高达78.32%，成为支撑营收的绝对主力。
出海见效
国际化战略初见成效。上半年海外市场收入9634.92万元，较上期的14.17万元实现数百倍增长。公司计划投资3000万美元新建泰国魔芋生产基地，推出Mowon品牌本地化产品，以魔芋、鹌鹑蛋为核心深耕东南亚市场，并开拓日韩、欧美。
成本压力
盈利能力面临挑战。上半年营业成本上涨24.67%至20.68亿元，主要原材料魔芋精粉采购均价同比变动超过30%。毛利率从32.53%降至29.66%，连续5年中期下滑，较2020年中期的41.78%累计降幅超12个百分点。尽管费用控制部分对冲了成本压力，净利率仍从13.03%微降至12.57%。
