金富科技：瓶盖业绩骤降跨界液冷，1年3倍QFII精准加仓｜看财报

因液冷概念股价1年暴涨3倍的金富科技（003018.SZ），交出一份骤降的成绩单。

4月8日晚间，金富科技发布的年报显示，2025年，公司实现营收7.60亿元，比上年减少14.80%；归母净利润1.01亿元，同比减少28.56%。

不过，公司的业绩与液冷毫无关系，目前的主业仍是饮料、食品的瓶盖和包装，金富科技将业绩下滑归因于新生产基地产能的爬坡、下游需求的波动等。但公司观察穿透年报发现，在竞争愈加激烈的瓶盖赛道，公司主业天花板隐现。在此背景下，公司通过并购跨界液冷赛道，拟打造“第二增长曲线”。

值得一提的是，收购落地前，概念先行，公司股价迭创新高，近一年暴涨3倍，而一众QFII于2025Q4集体加仓，若持股至今已赚得盆满钵满。

产能爬坡，“瓶盖大王”营收、净利双降

金富科技主要从事应用于饮料、食品等领域用的包装产品研发、设计、生产和销售，产品主要是瓶盖，客户包括了华润怡宝、景田、娃哈哈、海天味业（603288.SH、03288.HK）、可口可乐等，于2020年上市。

对于2025年业绩的下滑，公司解释主要是新生产基地产能爬坡、前期折旧摊销成本增加以及下游需求波动影响导致。

年报显示，2025年，公司东莞“华南总部及瓶盖智能生产基地项目”、湖南“塑料瓶盖生产基地扩建项目”陆续投产，与既有的四川(西南)、河北(华北)、广西(华南)共同形成五大生产基地全国化布局。这一布局本是为了适配多区域市场需求、降低物流成本，但新基地的设备搬迁调试等反而令公司产能受到影响。叠加食品饮料行业整体增速放缓，部分饮料企业为控制成本选择压缩包装采购预算，尤其低端瓶盖市场的价格竞争尤为激烈，公司业绩同步下滑。

（营收构成情况，来源：公司2025年报）

（产销率情况，来源：公司2025年报）

（费用情况，来源：公司2025年报）

（分季度业绩情况，来源：公司2025年报）

跨界液冷股价暴涨，QFII精准加仓

主业的增长瓶颈，让公司迫切需要寻找新的业绩突破口。金富科技瞄准的，是当前炙手可热的液冷赛道。

根据3月公告，金富科技拟通过新设全资子公司，以现金方式收购佛山市卓晖金属制品有限公司（以下简称“卓晖金属”）51%股权及佛山市联益热能科技有限公司（以下简称“联益热能”）51%股权，交易对价分别为4.08亿元和1.632亿元，交易总价合计5.712亿元。本次交易以收益法评估结果为定价依据，卓晖金属100%股权评估值为8.01亿元（剔除其持有的联益热能40%股权后），联益热能100%股权评估值为3.25亿元，增值率分别高达990.86%和2083.07%。根据年报披露，该收购已经完成。

资料显示，两家标的公司均聚焦服务器液冷领域，分别在液冷板、液冷散热系统的研发与生产上具备技术积累。收购完成后，金富科技正式确立“稳固包装主业基本盘，打造液冷业务新引擎”的核心发展战略。且公司在年报中对液冷行业的前景作出乐观判断，据MarketsandMarkets数据，预计全球液冷市场规模将从2025年约28.4亿美元增长至2032年约211.5亿美元，预测期复合年增长率(CAGR)约33.2%。

随着AI 大模型、算力中心的快速发展，服务器功率持续提升，液冷作为高效散热方案的渗透率将不断提高，这为公司跨界提供了广阔的市场空间。金富科技表示，将依托标的公司的技术团队与客户资源，重点拓展数据中心、云计算企业的液冷设备供应，同时利用自身的制造与供应链优势，降低液冷产品的生产成本。

当然，高溢价对应了高业绩承诺，此次并购交易对方承诺，2026年标的公司合计净利润不低于1.1亿元，2027-2028年累计净利润不低于2.8亿元。若未达标，交易对方须以现金补偿，并将其持有的标的公司剩余49%股权质押给上市公司作为担保。

此前的交易公告显示，卓晖金属成立于2015年，2024年、2025年1-10月，分别录得营收5845.33万元、2.28亿元，净利润682.37万元、5339.77万元；联益热能成立于2022年，2024年、2025年1-10月，分别录得营收3792.80万元、8240.46万元，净利润273.91万元、1286.81万元。业绩双双快速增长，但存在客户过度集中的风险，标的公司主要客户包括奇宏电子、宝德科技、双鸿电子等，2025年1-10月来自奇宏电子和宝德科技的合计收入占比约为80%。