三星39%夺回DRAM第一，但海力士的26%不是输，是选择

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如果你关注内存、存储相关的消息，这两天多半刷到过这条新闻：Counterpoint Research 的 Q2 全球 DRAM 市场份额报告出炉，三星以 39% 重夺第一，SK 海力士跌到 26%，美光以 25% 紧逼。知乎

很多人的第一反应：海力士掉队了？三星翻盘了？

先别急着下结论。我把这份份额报告，和 Q2 财报、合约价数据、供应链产能消息对照着看了一遍，发现这次"王座易主"并不是表面上的逆袭故事。里面有三个细节，直接关系到你下一根内存条会不会更贵，以及 SK 海力士还值不值得关注。

细节一：三星的"第一"，是涨价抬上去的

先说清楚口径：Counterpoint 的份额按营收计算。

今年上半年涨价有多猛？一般型 DRAM 合约价一季度环比暴涨 93%~98%，二季度再涨 58%~63%，连续两个季度跳涨，价格半年里接近翻倍。知乎当价格接近翻倍时，营收份额会被价格抬上去，不能完全等同于"卖得更多"。

再看同比就更清楚了：三星 2024 年的份额在 42% 左右，这次 39% 其实是下降的；海力士的 26%，同样低于 2024 年的 28%。知乎那让出来的份额被谁吃掉了？美光爬到了 25%，长鑫同比暴涨 716%，南亚科技同比增长 690%——这不是"三星打赢海力士"的故事，而是全行业的重新洗牌。

细节二：海力士的 26%，是自己选的

只看份额，海力士"输"了。但看财报，它赢麻了：Q2 营业利润率高达 76%，营收 79.32 万亿韩元，营业利润 60.54 万亿韩元，是存储行业历史上都罕见的报表。36氪

背后的算盘很简单：HBM（高带宽内存）的单价和毛利远超普通 DRAM，AI 订单供不应求；而同样产能，HBM 吃掉的晶圆比普通内存多得多。海力士的选择很明确——把晶圆让给 HBM 和高端服务器内存，普通 PC 内存的生意，爱做谁做。

这不是海力士一家的动作。三星、美光也都在砍老产线、把力气砸向算力存储；三星的传统 DRAM 产能底子最厚，价格暴涨时营收冲得最快，这才是它重夺营收第一的真实逻辑。

说白了：海力士不是输了王座，是主动放弃营收王座，转去坐利润王座。

但有意思的地方来了：这份成绩单并没有让资本市场满意。营业利润略低于 64.22 万亿韩元的市场预期，SK 海力士的股价一度自高位惨遭腰斩——史上最强盈利和股价腰斩，出现在同一份财报里。36氪市场担心的不是海力士现在输没输，而是这份高利润还能撑多久。

当然也要提醒一句：份额数据来自 Counterpoint 一家口径，不同机构按营收或按位元出货量统计，排名会有差异。把这次"易主"当趋势信号看就好，不必当成最终判决。

细节三：真正的变量不在三巨头，是长鑫

这份报告里最大的增量，是长鑫存储：同比暴涨 716%，份额冲到 7% 左右。

这个数字有低基数效应，不用神化。但长鑫上市后的两件事，值得咂摸：

一是上市首日收盘市值定格在 3.28 万亿元，大致相当于两个贵州茅台，全天成交额 1411.87 亿元，创下 A 股个股单日成交历史纪录。知乎资本市场在用真金白银为它的扩产预期定价。

二是据韩媒报道，苹果主动找长鑫谈 DRAM 采购，想拿到比三星、SK 海力士更低的价格，被直接拒绝——长鑫的报价不会低于韩企。36氪连苹果自己都在到处抢内存：据媒体报道，iPhone 18 系列量产受阻，原因之一就是上游 DRAM 供货紧张。知乎

一个新玩家敢对苹果说不，说明现在的供给紧张不是"三巨头不想扩产"，而是全行业的缺货。反过来，长鑫也是这轮涨价周期里唯一真正的增量供给变量：接下来内存会不会降价，与其盯着海力士的发布会，不如盯长鑫的晶圆投片量。

对你意味着什么

如果你是等内存降价的装机党：

这份报告里的三个信号，全都指向同一个方向：

三巨头的 2027 年 DRAM 和 HBM 产能已经全部售罄。知乎
合约价连续两季暴涨（Q1 +93%~98%、Q2 +58%~63%），注意是还在涨，只是涨幅收窄。
SK 集团会长崔泰源 8 月中旬接受专访时说：明年将出现最严重的"存储荒"。财联社

等降价，等于赌这三个信号至少有一个是错的。半年内有刚需，早买比赌降价划算；预算实在紧张，可以退而求其次考虑 DDR4 平台或二手内存，别把全部预算押在"等降价"上。

如果你是关注 SK 海力士的股票关注者：

份额下滑本身不是卖出信号——市场给海力士定价的是它在 HBM 上的身位，不是通用 DRAM 的营收份额。担心的话，盯三件事：

高利润的可持续性：76% 的营业利润率是周期顶部的数字，重点看三季报、四季报利润率是否回落。
三星的追赶速度：三星 HBM4 良率在爬坡，如果它持续缩小和海力士的差距，HBM 的定价权会被稀释。
长鑫的扩产节奏：716% 这种增速若能维持，两三年内会吃掉通用 DRAM 的利润池。

再说一个最新动态：SK 海力士 8 月 19 日宣布拟回购 40 万亿韩元（约 286 亿美元）股份并注销，还把股东回报目标从"不超过累计自由现金流的 50%“上调到"超过 50%”。财联社消息公布当天，SK 海力士美股夜盘直线拉升。最后提醒一句：这个板块波动很大，仓位管理比方向判断更重要，本文不构成投资建议。