连迈巴赫都卖了，撑过400年的张小泉没想到在2025年被“整”了

近日，老字号品牌张小泉再度成为舆论焦点，两条消息接连引发公众讨论。一是张小泉名下的一辆2015年购入的迈巴赫轿车在经历两轮流拍后，第三次拍卖起拍价已降至38.4万元；二是张小泉集团即将进入重整程序。12月17日，上市公司张小泉发布公告，称其母公司富春控股集团及相关合并重整案管理人已公开发布重整投资人招募公告。

实际上，今年6月17日，杭州富阳区法院已裁定受理张小泉集团的重整申请，而这源于其母公司富春控股在2025年6月10日被法院裁定破产重整。许多人对此感到不解——张小泉品牌创立于1628年，历经近400年风雨依然存续，为何如今却陷入资产拍卖、司法重整的境地？

不少网友将原因指向2022年的“拍蒜断刀”事件。当时，有消费者反映用张小泉菜刀拍蒜时刀身断裂，客服“菜刀不能拍蒜”的回应以及总经理“中国人切菜方法不对”的言论，将品牌推向舆论风口。很多人认为，正是这种“傲慢”态度导致了今日的局面。

然而，事实可能更为复杂。从财务数据看，“拍蒜事件”对张小泉的冲击并未持续太久。2022年至2024年，公司营业收入分别为8.26亿元、8.12亿元和9.08亿元，净利润分别为4149万元、2511.8万元和2504.3万元。2025年前三季度，营收更同比增长14.1%至7.25亿元，净利润暴涨120%至3797.5万元。尤其是刀剪主业在2024年实现营收6.53亿元，同比增长16.53%，显示业务已逐步恢复。

那么，真正导致重整的原因是什么？问题根源在于其母公司富春控股的债务危机。富春控股成立于1992年，业务早已超越刀剪范畴，延伸至物流、房地产、养老、酒店、商贸等多个板块。集团旗下拥有68家控股公司，资产规模庞大，包括遍布全国的物流园区、高尔夫球场、酒店、养老项目及大量物业。

正是这种快速扩张埋下了隐患。富春控股在各地投资规模巨大，仅陕西一地的计划投资额就约130亿元。这些长期项目回报周期慢，对现金流形成持续压力，集团不得不通过多种渠道融资，包括质押上市公司张小泉的股份进行担保。

债务问题逐渐浮出水面。截至2025年3月，张小泉集团作为担保方的逾期债务本金已达51.2亿元，自身作为借款方的逾期金额也超过8亿元。由于多笔对外担保逾期未偿，张小泉集团已被列为失信被执行人，法定代表人也被限制高消费。

因此，此次重整本质上是受母公司牵连所致。富春控股进入破产重整程序后，旗下重要资产张小泉集团也被纳入重整范围。通过司法重整，张小泉的股权结构可能发生变更，但主营业务预计仍将持续运营。

需要关注的是，张小泉集团数十亿元的担保逾期债务，若最终需由其承担偿还责任，仍可能对公司未来经营形成重大压力。尽管重整不等于破产，但这一老字号品牌如何在此次风波中稳步过渡，维护其近400年的声誉与市场信任，将是接下来的真正考验。