中报集体塌了、国补也没了，价格却在往下走：新国标电动车换车账，该怎么算

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09-01 12:08

去年年底，你在门店里看到的大概率是这样：旧标车不让卖，新标车又贵又"缺"，老板劝你再等等。今年8月底，四份中报在同一周砸出来，砸完价格反而开始往下走了。

这篇文章只算一笔账：新国标电动自行车进入完整市场的这一年，价格到底发生了什么，什么人现在该换，什么人还得再等等。至于限速合不合法，不在今天的话题里。

一、先把"为什么突然便宜"拼完整

单看一条降价新闻，你只能看到"促销"。把8月最后一周的财报季和上半年的政策变化拼起来，才能看到这个夏天的真实逻辑。

奥维云网产销数据显示，2026年上半年国内电动两轮车内销2825.20万台，同比下降12.6%，一季度降幅一度达到17.4%。观察者网原因不难理解：2025年9月电动自行车新国标切换，叠加当年以旧换新补贴的刺激，大量换购需求被提前透支，2026年开年后需求转弱。而2026年以旧换新政策调整后，电动自行车被移出国补清单，各地暂未普遍推出配套地补——补贴没了，想省钱的观望人群也就停了。读秒财经

于是出现了今年两轮车行业最矛盾的上半年：3月底，蓝鲸新闻报道九号、雅迪、台铃、爱玛等品牌因原材料涨价、返利到期，计划4月起集体提价。蓝鲸新闻提价推不动，4月市场看到的词条却是"雅迪九号们一边涨价一边滞销"。提价卖不动，就只能换一种方式出量。

8月25日晚雅迪中报落地：营收182.36亿元，同比微降5.0%，毛利率回落至17.7%，归母净利润12.01亿元、大幅缩水27.2%，并且不派中期股息。观察者网

把同一周另外三家放在一起看更清楚：爱玛上半年营收114.40亿元、同比下降12.21%，归母净利润6.65亿元、近乎腰斩（-45.15%）；九号营收143.58亿元、增长22.28%，净利却降18.79%；小牛整个上半年营收23.50亿元、增长21.27%，净亏损1.96亿元，同比扩大近5倍，财报发布当天股价跌了17%。观察者网

四个品牌，三种活法，一个共同点：以价换量。九号两轮车销量284.4万台、增长18.87%，收入却只增长9.85%，单车收入从约2851元降到2635元。观察者网小牛中国区单车均价降到3010元、同比下滑9%——曾经被称为"电驴界爱马仕"的品牌，如今官方口径里写的是"降价换销量"。

对普通买家，这句话翻译过来就是：今年夏天，你砍价的底气来自厂商的利润表。

二、价格战打到什么程度：三个可以核的锚点

不聊"至高优惠XX元"的口径，聊三个能自己验证的实价：

2999元的九号Fz3 30。8月中旬，京东平台这款新国标车的到手价被打到2999元——这是把去年被嫌贵的"智能新国标"，直接按进了3000元以内。微博

2399元的雅迪C09。去年12月"新国标=不能带人没有储物"的骂声里，厂家赶出来的合规双人座版本：前后座设计、标配车筐，八个月后价格已经杀到2400元档。IT之家
2899元的绿源豆包。知乎选购文章里的报价，同价位还有爱玛、台铃一大排。知乎小红书8月下旬的"3k以下预算国标电自清单"里，这个预算段第一次凑齐了一线品牌的可上牌车型，博主的原话是"每天5km的城市通勤，在这个预算区间性价比是拉满的"。小红书

去年这时候，知乎上540多万人看过的那个问题还是"新国标电动自行车每辆价格4000元上下，你认为贵吗"。知乎一年过去，同一个问题变成了"这价格到底还能不能再低"。社区情绪换得比财报还快，但价格是真换了。

三、但"便宜"和"同一台车"是两回事

先说清楚一个反直觉的数据：雅迪上半年电动自行车销量同比下跌37.8%，电动踏板车销量却增长63.7%。观察者网不是大家不买两轮车了，是新国标电自被"削"出来的部分，把一部分用户推去了踏板车——而踏板车按机动车管理、要驾照，又会把一批价格敏感用户挡在门外。

也就是说，2999元买到的那台车，和你三年前3000元买的车，本来就不是同一类产品：塑料件不超过整车5.5%、取消了大坐桶、限速25km/h不可调、超速有提示音。第一批车主的一年期报告相当一致：小红书上有人吐槽"付了钱才知道不能调速度，慢的要死，最大就25码跟外面的共享电动车一样"。小红书也有人拿绿源卡乐11骑满10天实测：续航可以骑65km、充电需要8个多小时才能满电，“一开始很嫌弃，后面就习惯了”。小红书

更要紧的是"缺的部分怎么办"。极核AE3i车主的解法很典型：等了两个多月终于提车，转身就在店里加装一体座。小红书但注意，加坐垫、加车筐这类有合规边界的操作，和换大电池、解限速不是一回事——后者从央视7月曝光的"0公里二手车"产业链就能看到代价：旧标车非法改装后，时速超50公里但表显始终为25km/h，这种车一旦上牌或出险，责任全是骑的人扛。IT之家

价格战的利润去哪了、又从哪省出来的？看九号的账：上半年汇兑损失约3.71亿元，销售费用增长33%至11.89亿元、研发费用增长44%至7.51亿元，两项费用增速都远超收入增速。观察者网另一边，小牛2022年以来累计亏损已达约7.5亿元。烧钱换份额可以撑一时，但单车减配空间和品牌让利空间总有见底的时候。

四、三类人，三种决定

该现在换的：

旧车铅酸电池已衰减到冬天减半、或者挂的是过渡期临时牌的城市用户——你的车不是"还能凑合"，是到期就不能上路；
每天通勤5公里上下、家里没有充电条件的：3000元档新国标+小区充电桩，一年电费几十块，比公交卡便宜；
明确知道自己要什么的：Fz3 30、C09、豆包这一档，配置透明，早买早用。

别急着换的：

等更低价新品的：雅迪刚官宣收购"性价比之王"金箭科技，整合完成后的2500元以下走量产品，值得盯到双11。观察者网
等本地补贴的：国补虽然退了，地方开始零星补——比如宁夏的摩电以旧换新补贴8月刚落地，最高补600元。银川新闻网你所在的城市9-10月大概率会有动作；
需要接送两个孩子、跑山路坡道的：新国标电自这一年就没有真正解决这两件事，贵阳门店"爬不上坡、载不了娃、装不下菜"的报道不是段子。天眼新闻这类需求建议直接看电摩（要驾照）或等双人座新国标放量，别花2999买个天天将就。

先别买的：
预算不到3000、但被网上"特价旧标车""库存清仓"吸引的——2025年12月1日，新修订的强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》实施过渡期正式结束，来路不明的"库存老标车"要么上不了牌，要么就是改装过的坑。极目新闻浙江已有消费者网购爱玛新国标电动车，因"浙品码"不全无法上牌。都市现场

五、成交前，把四句话背下来

问"落地价"而不是"活动价"：上牌费、服务费、电池升级差价每家门店都不同，小红书上做清单的博主也承认"不同地区存在价格差异，还有不同的服务费标准"。小红书
核对合格证、3C、车辆目录三件套，网购重点看浙品码这类溯源码是否完整，缺一个都可能白跑车管所；
电池只认原装规格：48V12Ah铅酸和48V24Ah锂电是两个世界，差价大几百，别信"回去给你换个大的"；
速度、载人是法律边界，不碰改装。25km/h嫌慢，等的是草案里的规则变化，不是车行老板的"技术"。

至于还要不要观望——给两个继续观察的信号：一是龙头们的毛利率修复：爱玛一季度毛利率为15.83%，二季度已回升至18.71%。观察者网九号整体二季度回到接近30%，成本修复一旦完成，"再降1000"这种剧本基本就没了，但也说明价格战已经打到厂商愿意承受的底线附近；二是9-10月地方补贴和雅迪-金箭整合后的首批新品，这两个变量决定2500元档是临时促销还是新的常态。

今年的市场跟去年最大的区别就一句话：去年是你求着商家有货，今年是商家求着你做决定。窗口确实开了——但它是给"知道自己要什么的人"开的。

精选参考来源

#两轮车行业大洗牌# #小牛电动半年亏近2亿# 【雅迪利润大降、爱玛腰斩、小牛亏损过亿，两轮电动车再洗牌？】 8月25日晚间，两轮电动车头部企业雅迪控股发布了一份喜忧参半的中期业绩报告：营收182.36亿元，同比微降5.0%；毛利32.36亿元，下降14.0%，毛利率回落至17.7%；归母净利润大幅缩水27.2%，降至12.01亿元，并且不派中期股息。同一时间，一纸重磅公告如同深水炸弹般引爆了市场：雅迪拟以10.2亿元现金，全资收购备受骑手青睐的“性价比之王”金箭科技。一边是自身业绩承压，一边是逆势扩张、豪掷超10亿元的并购。这看似矛盾的动作背后，是行业老大在存量博弈时代下的一场精心布局。把此前几天爱玛科技、九号公司、小牛电动相继披露的中报放在一起看，电动两轮车行业上半年的真实处境才算拼完整。奥维云网产销数据显示，2026年上半年国内电动两轮车内销2825.20万台，同比下降12.6%，一季度降幅一度达到17.4%。2025年9月电动自行车新国标切换，叠加当年以旧换新补贴的刺激，大量换购需求被提前透支，2026年开年后需求转弱。总量收缩，是理解这个中报季所有财报的前提。就雅迪而言，销量结构的变化比利润数字更值得琢磨：电动自行车销量同比下跌37.8%，电动踏板车销量却增长63.7%。这组剪刀差更多是新国标之后的需求迁移，而非简单的高端化失灵。合规电自在车重、时速上的限制削弱了产品吸引力，有载物和长距离通勤刚需的用户转向踏板车，而踏板车属机动车管理、需要驾照，又把一部分价格敏感用户挡在门外。雅迪在公告中称销量已于5月、6月逐步回升，但据奥维云网统计，其上半年累计销量仍下降15.7%。靠结构升级对冲总量下滑，代价是毛利率掉了约2个百分点。爱玛的压力更直接。上半年营收114.40亿元，同比下降12.21%；归母净利润6.65亿元，同比下滑45.15%。公司在财报中归因于新国标切换带来的原材料成本上升，叠加销量波动与刚性费用支出。但环比数据里藏着另一个信号：爱玛一季度毛利率为15.83%，二季度已回升至18.71%，新国标车型规模化落地后，单车成本和盈利水平正在修复。利润腰斩更多反映的是切换期的惯性，经营端的拐点可能已经出现。新势力这边是另一种焦虑：增长还在，但增长越来越贵。俗称，卖得越多，亏得越多。九号公司上半年营收143.58亿元，同比增长22.28%，归母净利润10.08亿元，同比下降18.79%。拆开看，两轮车销量284.4万台、增长18.87%，收入却只增长9.85%，单车收入从约2851元降到2635元，两轮车业务毛利率下滑6.53个百分点至17.18%。利润表上另一笔大账是汇率，上半年汇兑损失约3.71亿元，而去年同期是2.57亿元收益，一进一出相差超过6亿元。与此同时，九号销售费用增长33%至11.89亿元，研发费用增长44%至7.51亿元，两项费用增速都远超收入增速。九号在用当期利润换份额、换渠道、换技术，好在二季度毛利率已回升至接近30%，一季度更像阶段性低点。小牛的处境最为堪忧。二季度营收14.40亿元，同比增长14.7%，销量43.47万台、增长24.2%，但净亏损1.02亿元，去年同期还盈利590万元。整个上半年营收23.50亿元、增长21.27%，净亏损1.96亿元，同比扩大近5倍。其中，中国区单车均价降至3010元，同比下降9%，财报发布当天股价下跌17%。曾被称为电驴界爱马仕的小牛，如今靠降价换销量，2022年以来累计亏损已达约7.5亿元。智能化撑起了它的品牌溢价，却没能撑起利润表。把几份财报并排放，分化清晰可见。据奥维云网统计，上半年销量保持正增长的只有九号、小牛、极核等智能化品牌，其中极核销量增长34.93%；雅迪、爱玛、台铃的累计销量分别下降15.7%、9.9%、16.5%。但增长阵营的代价同样昂贵，九号、小牛、极核的单车收入分别下降约7.6%、3.6%、1.24%。智能化是上半年唯一的增长故事，而这个故事目前是用降价讲出来的。在这样的时点，雅迪为什么掏出10.2亿元买金箭？公告里的表述值得细读：金箭在外卖骑手群体中建立了差异化产品优势和稳定客户群，收购有助于雅迪扩大商用分部，即配送服务的业务版图。这比外界普遍解读的下沉市场补位更接近交易本质。C端换购需求在退潮，而外卖和即时配送的运力扩张仍在继续，骑手是当下少数还在高频换车的人群。金箭2025年收入约26.8亿元，同比增长54%，税前溢利从2024年的1490万元增至1.39亿元，在无锡、天津、广东布局三大基地，年产能超1000万台。雅迪买下的是一个有盈利能力的增量市场入口，外加现成的产能和渠道。交易还设了对赌条款：若金箭2026年下半年利润低于5000万元，收购对价将相应扣减。雅迪显然在为整合风险留后手。十年前，这个行业靠替换潮和人口红利做增量；2026年的中报季，第一次把存量两个字写得这么清楚。在总量下滑12.6%的市场里，没有谁真正过得好：传统巨头守利润，新势力守增长，双方都在付出对方曾经擅长的代价。雅迪收购金箭，是头部企业用并购代替内卷的第一枪。接下来值得看的，是爱玛、台铃们会不会跟进整合，以及那纸对赌条款到年底会兑现成什么样。