11月7日，阿布扎比。一台车长5.6米的仰望鼎曜停在灯下，对开门缓缓打开，轴距3.5米，顶配据称超过200万元。
前一天，仰望U9X刚在阿布扎比跑出503.17km/h，量产车第一次越过500km/h。
这两件事都很“贵”，也很容易让人以为，比亚迪的利润是靠超跑和旗舰轿车撑起来的。但翻开10月29日的三季报，真正把利润拉回百亿的，是一台国内起售价7万多元的小车——元UP。
Q3比亚迪营收2214.88亿元，同比增长13.59%；归母净利润100.2亿元，同比增长28.08%。这是时隔六个季度，单季净利润重新站上百亿。
Q3国内销量同比下滑约30%，总销量却增长18.8%，靠的是海外：当季出口55.07万辆，同比翻了一倍多，占销量41.6%。
前三季度海外累计出口134.3万辆，同比增长92.66%，占总销量42.88%。
海外的钱，确实比国内厚。东吴证券测算，Q3海外单车利润约1.5万至2万元，是国内单车的7到10倍。 里昂的测算也在1.6万元左右。第一财经
按100.2亿元净利、132.31万辆销量粗算，比亚迪Q3每卖一辆车净赚7573元——这个平均数，已经被海外业务拉高了一截。
价差有多直观？元UP在国内7万多元起步；在英国，同平台的ATTO 2起售价2.6995万英镑，按当时汇率约24.5万元。
腾势Z9GT国内30万元上下，欧洲起售价11.5万欧元，折合人民币超过90万元，接近国内的三倍。
国内也不是只靠低价走量。Q3比亚迪第一次拿下20万元以上价位销量榜第一，排在特斯拉、鸿蒙五界和BBA前面。汽车产经
方程豹Q3卖了12.6万辆，同比增长130.8%，成交均价还有22万元；腾势2025年成交均价超过36万元；仰望Q3只卖了1316台，但它本来就不是走量的。
中高端品牌占集团销量13.7%，增速96.7%，跑赢了集团整体的17.5%。
不过，这100亿元不是没有代价。比亚迪员工超过102万人，其中中国区96万。销量下滑时，产线和班次很难同步压缩，固定成本只能靠海外增量摊薄。
国内价格战也只是进入间歇期。10万至20万元的基本盘里，零跑、小鹏MONA、吉利银河都还在贴身肉搏。
更大的变量在海外工厂。泰国罗勇工厂本地采购比例约50%；巴西卡马萨里工厂2026年底计划扩到30万辆。
匈牙利塞格德工厂投资约45亿美元、规划30万辆，投产时间已推到2026年第四季度。36氪
欧盟从2026年12月1日起把中国进口的混动车纳入配额，2027年配额35万辆——本地组装的车不计入。匈牙利工厂不是扩张选项，是入场券。
这也是为什么，海外的高价窗口不会一直开着。工厂落地、供应链本地化、竞争对手跟进，都会把价差一点点磨平。
今天国内能买到7万多的元UP，一部分原因是海外买家在替这辆车付溢价；等海外产能铺开，这部分溢价会变薄。
这100亿元里，也有会计口径的帮忙。研发费用单季129.7亿元，同比下降8.4%。 研发资本化率从去年同期的4.2%抬到19.2%。知乎
同期财务费用从3.11亿元升到22.72亿元。利润拐点在“量”上成立，在“质”上要打个折。
所以，100亿元更像一张“窗口期”的成绩单：海外溢价补着国内价格战，也供养着还没投产的工厂。
接下来要看的不是销量还能冲多高，而是两件事：四季度资本开支会不会继续加速，明年上半年收现比能不能回到100%以上。
前者决定工厂还要烧多少钱；后者决定海外的利润是真现金，还是躺在账上的应收款。
