9月1日，汕头的一座老厝里，燕尾脊下摆开一桌潮菜。菁禧荟创始人杜建青回到潮汕老家，菜单分三章：故乡味、新潮菜、燕归来。界面新闻
桌上三款马爹利轮着上：名士调成“潮厝月满”，加青橄榄、桂花和果汁；蓝带配风味更浓的新潮菜；XXO压轴，配海陆食材。
收尾是一杯“燕厝陈香”，名士兑陈皮普洱。这桌饭的用意，不在菜。
马爹利1858年从广东口岸进入中国，如今把中秋晚宴放回潮汕，借燕尾脊、侨乡和“归来”讲故事。
金燕标志与燕尾脊同框，品牌想让人记住：它上过中国人的饭桌，也懂得中国人的团圆。
一个半月后，10月15日，保乐力加发布2027财年首季财报：全球净销售额22.34亿欧元，有机下滑0.9%；中国市场同比下滑25%，美国下滑10%。
中国区的下滑，公司归因于渠道去库存。同一场电话会上，管理层又说，终端动销已经恢复增长，马爹利在非即饮渠道靠中秋活动拉动销量。南方都市报
这就是马爹利的“剪刀差”：酒桌上先回暖，报表还没跟上。销售额统计的是酒厂发给经销商的货，不是消费者开瓶的数量。
渠道积压几年，经销商先清库存，厂家出货难看。保乐力加中国约六成销售来自商超、烟酒店等非即饮渠道，四成来自餐厅、酒吧；前者靠中秋促销动了起来，后者仍受监管整顿影响。渠道冷热，先反映在动销上。经济观察网
把时间拉长，压力更清楚。2024至2026财年，保乐力加中国销售额连降10%、21%、19%。这不是一次短促的波动。经济观察网
2026财年上半年，中国有机净销售额跌了28%。马爹利是它在中国的主力品牌，跌得也最显眼。界面新闻
公司的应对分两条线：一条是把马爹利往“私宴”上推。
保乐力加全球市场执行副总裁Gilles Bogaert今年7月重申，中国战略是聚焦马爹利复苏；他此前还提到，私人宴请是干邑最值得押注的场景。另一条是换人。小食代
今年4月，朱礼安出任保乐力加中国CEO；3月和4月，商务、市场营销副总裁也先后换将。
但到了11月的进博会，展台上的重心又说明了另一件事。
保乐力加连续九年参展，带来近百款产品；站在C位的是中国原产威士忌叠川，还首发了灵感来自四川烟熏腊肉的烟熏桶款。马爹利、皇家礼炮、格兰威特这些品牌，被放在了成熟品牌之列。时代周报
这不代表马爹利被放弃。更准确地说，保乐力加在中国讲的故事，从“把法国干邑卖进来”变成了“在中国酿、给中国人喝”。
干邑仍是现金流和宴席门面，叠川负责增长想象。两条线并行，资源难免有倾斜。
对喝酒的人，眼下有几个变化。第一，促销更多落在非即饮渠道：商超、烟酒店、免税店和电商，价格比餐厅、酒吧松。
第二，中秋、春节仍是马爹利最肯投入的时候，礼盒、赠品和宴席政策集中在这些时段。
第三，买前先看版本：名士、蓝带、XO、XXO是不同层级，免税版、国行版、不同容量差价不小，别只盯“低价”。
保乐力加在中国干邑、威士忌及白色烈酒品类的份额仍居首位，这是公司引述的数据。份额第一和销售额下滑并不矛盾：盘子缩了，龙头也会缩，只是慢一些。小食代
潮汕那桌饭，最后上的是一杯茶酒。杜建青把家乡味重做了一遍，马爹利把“归乡”重讲了一遍。
故事能不能换回开瓶率，要看接下来的春节、婚宴和私宴；报表能不能转正，则要看渠道库存何时清完。至少在这个秋天，酒桌比财报先有了动静。
