11月11日，Claude 母公司 Anthropic 的 IPO 路演正式开场。 路演视频收尾处，CEO 达里奥·阿莫迪（Dario Amodei）抛出一个更像药企发布会的预测：不到 10 年，癌症、阿尔茨海默病、心脏病和精神疾病可能成为过去，“如果做对了，我们或许能进入一个奇迹时代，解决困扰人类数千年的问题”。 这句话随即引爆讨论，医学界与制药企业高管的质疑声集中涌来。但拆开看，争论的真正焦点其实不是"AI 能不能帮制药"——AI 参与设计的药物已经进入了人体临床；分歧集中在"十年"这个时间刻度，和"攻克"这个完成时态上，以及它们恰好出现在一场 IPO 路演收尾的那几分钟。36氪微博
这不是一句新话，而是一串预言里最新的一句
今年 9 月，阿莫迪在社交平台 X 发帖称，“在 5 至 10 年内治愈大多数人类疾病实际上是可能的，尽管这听起来很疯狂”。 更早的万字长文《Machines of Loving Grace（恩典的机器）》里，他已经搭好了"压缩的 21 世纪"这套技术乐观框架。 类似断言在科技领袖圈里早已形成流水线：马斯克讲过，奥特曼讲过，哈萨比斯也讲过。 相比原文，路演版做了两处收紧：把"大多数疾病"收窄为四类具体大病，并加上"认真处理 AI 风险"的前提。表述更克制，场合却更重。华尔街见闻知乎果壳
为什么是现在：一场估值刚缩水三成的 IPO
这场 IPO 拟以每股 70—78 美元发行 8.25 亿股，计划 11 月 19 日起在纳斯达克开始交易，股票代码 ANT；而就在路演开场前几天，它的潜在 IPO 估值已从市场讨论的约 2 万亿美元缩水到约 1.4 万亿美元，降幅约三成。 增长数字依然夸张——三季度营收 169.56 亿美元、是去年同期的 12.27 倍——但成本曲线爬得更快：算力与基础设施费用占收入的比例从上一季度的 48% 升至 58%，按美国通用会计准则当季营业亏损 5.67 亿美元，公司还签下了约 9000 亿美元、排到未来十几年的采购及租赁承诺。 路演材料则把这 170 亿美元的单季收入画成指数曲线的山腰，再往上还有年经济价值超过 40 万亿美元的知识工作，以及生命科学、机器人等更大市场。 智东西等科技媒体把这场路演概括为"揭示了 AI 能力暴涨背后的机遇与风险"。 在一个需要为"下一个市场"定价的场合，这句医学预言很难不被外界读作生命科学叙事的注脚——这一动机判断没有公开证据能直接坐实，能够确认的，只有它与上市时间表的同频。36氪微博
药企高管的冷水，泼得有账本
反对最响亮的一票来自药企内部。Vertex Pharmaceuticals 执行董事长 Jeff Leiden 称这类预测"完全是胡说"：Vertex 曾动用约 50 家 AI 公司梳理其拥有 1 万种药物化合物的数据集，没有一家成功开发出一款有效药物。 阿斯利康 CEO Pascal Soriot 的措辞更客气，方向一致：疾病是复杂的，生物学是复杂的，说 AI 将治愈癌症，“也许有点跳跃”。 麦肯锡专注 AI 制药的高级合伙人 Alex Devereson 点出了失败率的去向：约四分之一的中后期临床试验失败可追溯至安全性问题——药物在非预期靶点产生"脱靶效应"，而现有 AI 模型对这类问题的预测能力依然有限，“投资正在流向最容易解决的问题，而不是最重要的问题”。 所有质疑共享同一个可查的锚点：迄今为止，尚无一款完全由人工智能设计的药物获得美国 FDA 批准上市。华尔街见闻
AI 制药也不是零分：临床数据在变厚，但链条没走完
10 月 26 日，AI 制药公司 Iambic 公布了候选药 IAM1363 的最新结果：在一项针对晚期癌症患者的 I/Ib 期试验中，已有 122 名受试者接受治疗，部分患者的肿瘤出现缩小，研究人员还观察到了脑转移病灶的缓解迹象。 但这是面向多线治疗失败人群的小样本早期数据，从"观察到肿瘤缩小"到"证实安全性和疗效并获批上市"，仍有很长的路要走。 同样有 AI 算法参与的默沙东与莫德纳 mRNA 黑色素瘤疫苗，虽在 8 月宣布三期临床达到两个关键终点，至今也未获批。DeepTech深科技果壳
钱并没有因为质疑而停下来。据麦肯锡统计，仅 2025 年，全球 AI 药物发现领域的风险资本和私募投资已达 84 亿美元，较两年前的约 40 亿美元翻番。 国内赛道同样拥挤：2026 年前九个月，AI 制药共完成 57 笔投资，披露融资总额 157.65 亿元，超过了 2023、2024、2025 三年的总和。 一位国产 AI 制药公司负责人的态度可以代表这轮融资潮里的清醒派：泡沫一定存在，能托住市值的只有实打实的临床项目，“我们还是希望挣验证的钱，避开叙事的线”。华尔街见闻第一财经
最有意思的边界，恰恰来自阿莫迪自己：在《Machines of Loving Grace》里他写过，即便很快拥有"虚拟生物学家"级别的强大 AI，人类攻克癌症、阿尔茨海默病、实现翻倍寿命等目标，依然需要 5 到 10 年的周期——细胞培养需要时间，动物与临床试验无法在显卡里凭空完成。 在他自己的框架里，"5 到 10 年"是从 AI 就位之后起算的湿实验周期；而路演收尾的那句承诺，把它压缩成了从今天起算的总倒计时。知乎
病床边的人，最先被这句话牵动
质疑里最具体的声音来自每天治疗癌症的人。在加拿大肿瘤科医生 Roupen Odabashian 看来，胰腺癌不同于前列腺癌，前列腺癌不同于结肠癌，每一种都是独一无二的"孤儿病"；个性化 mRNA 疗法还卡在数周才能生产一剂的制造环节。 对还在求医路上的家庭，这类预言不是宏观叙事，而是预期管理：给患者和家庭不切实际的希望，可能带来经济、身体和心理上的代价，当承诺无法兑现，信任也会磨损。果壳
这场争论短期内不会有定论，但有两个可以据此校准判断的硬节点：对这场路演叙事的检验，是 11 月 19 日 Anthropic 登陆纳斯达克时资本用脚投票的结果；对"十年攻克癌症"这句话的检验，则是第一款 AI 设计药物能否走完 FDA 审批、能否拿出证明生存获益的大规模临床数据——截至发稿，这两样都还没有出现。 生物学的时钟，不会跟着路演的时钟走。
