春风真正的现金牛，是一台你开不上的四轮车：年赚96亿、全球第二，两轮玩家能分到多少溢出

先说结论：春风的账本，两轮只占三成

如果一个春风车主说"我买的是春风摩托"，他没看错产品，但可能看错了公司。2026年上半年，春风动力的营收结构是全地形车53.4%、燃油摩托车29.9%、电动两轮（极核）8.7%——赚钱的大头，是一种你在国内连上牌资格都没有的车。知乎

全地形车就是那种农场主用来拉饲料、巡围栏、进林子打猎的四轮越野工具（UTV/ATV），按国标属于非道路用车，进不了机动车登记目录，只能跑农场、营地和赛道。哔哩哔哩

但2025年，这个板块给春风挣了96.08亿元，卖出19.7万台，同比增长33.26%；今年上半年销量13.11万台、收入71.46亿元，同比+51.05%，是春风旗下规模最大、增长最快、盈利能力最强的业务。知乎

前三季度公司整体收入209.42亿元、归母净利20.21亿元，同比分别增长40.59%和42.78%，双双创出历史同期新高。知乎

“中国人开不上的车”，怎么就成了世界第二

把全球份额拉出来对比：2023年，五大全地形车品牌是北极星35%、庞巴迪25%、本田17%、雅马哈13%、春风6%；到2025年的估算变成北极星18%、春风13%、本田12%、庞巴迪11%、雅马哈10%——两年时间，春风从第五追到第二。知乎

在欧洲——全球第二大全地形车消费市场，春风连续十余年市占率第一，龙头地位稳固，还在欧洲收购了GOES形成双品牌协同。知乎

北美占全球需求的七成，但美国市场的格局仍是北极星+庞巴迪合计约60%的双寡头，春风约6%——它是搅局者，不是霸主。春风赢的是欧洲和发展线，北美硬仗才刚开始。知乎

时间线也值得看一眼：1989年从摩托车零部件起步，2005年在米兰EICMA发布首款自主全地形车CF500，2013年与KTM合作拿下大排量技术，2021年泰国工厂、2023年墨西哥工厂投产，2024年第100万辆越野车下线。知乎微博

今年11月3日-8日，第83届EICMA在米兰Rho展馆开幕——春风四轮生意的起点和今年的新车预告，都在同一个展馆。小红书

这台车是怎么挣钱的：一台车要过几道税关

美国一台UFORCE 1000的建议零售价是13,999美元。哔哩哔哩

拆开看一台车的钱怎么分：材料和零件拿走总成本的约74.67%，2025年运费花掉6.12亿元，美国关税交掉9.78亿元，最后公司留下三成左右毛利。哔哩哔哩

关税这两年像过山车：2026年2月，美国最高法院裁定IEEPA关税越权，春风退回6亿多；7月24日，又新加了一层12.5%的301关税。 所以别把"北美卖爆"理解成躺赚，也别指望这车因此便宜卖回国内。哔哩哔哩

高端化才是这轮增长的真实故事：此前CFORCE、ZFORCE系列售价基本压在1.6万美元以内，2025-2026年推出的U10 Pro、Z10定价已经超过1.7万美元，出口单车均价也从约3.3万元一路抬到5.5万元上下。 券商的口径更直接：UTV的市场空间和均价都在ATV的两倍以上，从Z10看的是UTV放量的利润弹性，不是降价筹码。知乎微博

10月，春风在三个完全不同的赛场上领奖

把最近的赛事消息放在一起看，会发现这不是零散宣传，而是一个体系：

• 10月3日，美国加州格伦海伦赛道，2026赛季AMSOIL短赛道越野锦标赛收官战：车手罗德尼·范埃佩伦驾驶以春风ZFORCE Z10为基础打造的赛车，拿到Pro SxS组别季军——春风在该组别的历史首个领奖台，这台赛车9月才首秀。微博

• 10月，中国汽车场地越野锦标赛邹城站，春风Z10出现在参赛车辆之列。小红书

• 公路侧，天才计划的13岁车手孙圣博9月20日在西班牙纳瓦拉提前锁定ESBK Talent组年度总冠军；10月27日，Aspar车手驾驶春风V4SR-RR驶入赛道开启测试。微博微博

两轮、四轮、青训三条线在同一个季度出成绩，这是单个车主刷两周短视频未必能拼齐的全貌。

回到你真正关心的：这头"牛"对你有多少溢出

先把话说老实：四轮的利润并不能直接"喂"你的仿赛，但它是这家公司的底气来源——2026年前三季度研发费用12.43亿元，同比+46.39%，规模已超过2025全年，背后还有2315项有效授权专利。 有钱试错的公司，和靠价格战续命的公司，出的产品完全是两个东西。知乎

两轮这条线也在被基本盘反哺：上半年燃油摩托车外销9.80万台、收入23.15亿元，同比+40.41%。知乎

450MT、675SR、1000MT-X在欧洲保持热销；国内200cc以上跨骑销量行业第一，上半年市占率24.34%（交强险口径）。 你在路上骑的春风，背后站着一个交得起美国关税、扛得住海运涨价、还被北极星视作假想敌的制造体系。判断"要不要长期押春风"这个牌子，账本比发布会可靠。知乎

那台上不了路的"金母牛"，国内玩家到底能不能碰

能碰，但先把三件事想明白：

1. 路权是硬结构，不是政策没跟上。 ATV/UTV不在机动车上牌目录、无上路路权，仅限封闭越野场地、私人林地、俱乐部园区使用，禁止驶入公共道路。 B站评论区也有车友解释得更技术流：这车上不了牌是因为不适合公路行驶，纯越野取向、多数没有后轴差速器。 指望它"有天上路"，可以死了这条心。小红书哔哩哔哩

2. 价格是量级的代价。 美国1.4-1.7万美元的MSRP，到国内流通环节叠加税费和小批量成本后，评论区抛出的价格锚点是"这个卖10-15万，能买一台全新长城炮皮卡"，还有车友算完油耗说它跟3.0T皮卡一样。 小众品类撑不起平摊，这不是春风黑心，是整个行业的物理规律。哔哩哔哩

3. 入坑走俱乐部，别碰杂牌。 国内没有4S渠道，流通靠越野俱乐部交付和二手转让：海南刚有人交首台Z10四座，广西就有车主出550UTV展车（一手玩了2000公里）。 评论区提到的"1万2的杂牌200cc"也成立一条铁律：没有路权兜底的低价玩具，保险、配件、残值都没人接。 真想玩，先去正规封闭场地按次体验，再谈买不买。小红书小红书哔哩哔哩

米兰周，值得盯的三个信号

看春风别只看两台新车：一是X10（SSV旗舰）是否公布美国售价和铺货节奏——此前官方一直没有放出价格，那是这头牛能否继续高端化的试金石；二是新加的12.5%的301关税有没有开始向终端价和促销传导；三是北美那约6%的份额有没有向上动的迹象——欧洲第一是基本盘，北美才是天花板。

最后

春风动力这家公司，台面上是你在街头看见的仿赛和ADV，台面下是一台96亿年营收、全球第二、中国人反而开不上的四轮车。下次再讨论"春风是不是国产天花板"的时候，记得先翻账本：一个牌子值不值得押，往往取决于你最不熟的那块生意，扛不扛得住事。