全球都在关注的英伟达Q2财报发布，营收再创新高！却一度下跌超5%

英伟达于2025年8月27日发布了2026财年第二季度财报，核心数据表现强劲。

 重点业务分析

数据中心业务：该业务是英伟达的绝对核心，贡献了总营收的88%，同比增长56%。其增长的驱动力主要来自新一代Blackwell平台（环比增长17%）和网络产品（反映了AI集群对高速互联的刚性需求）。然而，411亿美元的营收略低于市场预期。一个重要原因是，受到美国出口限制的影响，本季度未向中国客户销售H20芯片，这部分损失估计可能达40亿美元。不过，英伟达向中国以外的客户销售了约6.5亿美元的H20芯片。

游戏业务：营收为43亿美元，同比增长49%，大幅超出市场预期。这主要得益于GeForce RTX 5060等新品的强劲表现，以及AI PC概念的推动，游戏PC也能进行本地AI推理。

其他业务：

汽车与机器人业务（5.86亿美元，同比增长69%）略低于预期。

专业可视化业务（6.01亿美元，同比增长32%）则超出了预期。

英伟达对下一季度的指引为540亿美元（±2%），高于市场预期。但这个指引并未包含任何对中国销售H20芯片的假设。公司管理层表示，如果地缘政治环境允许，H20芯片每季度可能带来20亿至50亿美元的营收机会。黄仁勋先生也提到，中国市场理论上每年可带来约500亿美元的商机。

尽管财报数据整体超预期，但英伟达股价在盘后交易中一度下跌超过5%，最终收窄至下跌约3%。市场的主要担忧在于：

数据中心收入连续第二个季度略低于预期，尽管增速依然很高，但市场对其增长节奏变得更为敏感。

中国市场H20芯片销售归零，以及未来地缘政治带来的不确定性。

部分投资者可能认为利好出尽，进行获利了结。

不过，公司宣布将股票回购计划授权扩大600亿美元，这体现了管理层对公司未来发展和现金流的高度信心，旨在回报股东。

总的来说，英伟达的这份财报再次展示了其在AI浪潮中的强大统治力和增长动能，尤其是Blackwell平台的迅猛发展。然而，对于最高增速能否持续以及地缘政治风险的担忧，市场也通过股价反应表达了一丝“成长的烦恼”。