11月5日，李宁公司公告董事会已批准派发特别股息每股2.32元，按约25.85亿股总股本测算，派息总额约60亿元，除净日11月18日，12月1日派付。这笔钱的“增量”属性很足：近年李宁全年分红基本稳定在12亿到15亿元，这一次几乎等于过去4年分红总和，接近把两年的净利润回馈给股东。上海证券报东方财富知乎
公告之后，李宁股价从10月下旬12.57港元的低点涨到11月6日收盘的15.48港元，涨幅超过20%。按公告前收盘价算，这笔特别股息对应收益率约18.8%，叠加中期股息后，2026年全年股息率超过20%。东方财富上海证券报
按直接持股算，李宁家族其实拿得不多：李宁本人与胞兄李进、侄子李麒麟合计直接持股只占公司总股本0.28%，这次能分到不到1700万元；大头在间接层——李宁公司第一大股东、李宁个人控股的另一家上市公司非凡领越持股19.33%，可收约11.59亿元。知乎
李宁公告的次日，非凡领越也宣布派发特别股息每股0.1255港元，合计约12.51亿港元，几乎把从李宁公司收到的股息原样分了出去。知乎
李宁、李进、李麒麟通过直接持股加信托持有非凡领越约59.14%，从这轮转派中取得约6.29亿元，加上李宁公司的直持分红，这60亿元里家族合计落袋约6.46亿元。知乎
更耐人寻味的是这19.33%是怎么来的：两年间非凡领越为增持李宁花掉超过32亿港元，其中今年8月27日至10月23日就斥资约17.5亿港元买入1.31亿股，而派息意向10月26日才官宣。买股票的钱则主要来自外部融资，规模和成本都没披露。知乎上海证券报
敢这么派，一方面家底厚：中金测算截至2026年上半年，李宁账面净现金约194亿元，经营现金流足以覆盖资本开支和常规分红。另一方面是增长确实慢了：今年上半年李宁鞋类收入只增长0.6%，服装增11.8%，配件甚至下滑17.7%；三季度公司流水同比低单位数下滑，线下中单位数下降，电商高单位数增长，奥莱店表现持续好于正价店。上海证券报知乎第一财经
有行业顾问把这次派息解读为存量竞争周期的战略转向：放缓大规模资本投入，优先把富余现金返还股东。对持股的人来说，这2.32元/股按股均等，除净日前持有即可分得；不过里昂证券提醒，四季度业绩仍承压，高分红也不完全等同于高质量经营。对只想买双李宁跑鞋的人，这60亿最多说明一件事：这家公司不缺钱，但它眼下没找到比把钱还给股东更舍得花的去处。上海证券报
