GMIF创新观察｜半导体存储器市场行情与股市行情报告

进入2026年3月，半导体存储器市场在人工智能（AI）需求的持续驱动下，正经历一个前所未有的超级景气周期。DRAM与NAND Flash价格自2025年下半年起持续攀升，并在2026年第一季度呈现加速上涨态势，部分产品合约价季度涨幅接近甚至超过100%。其中，为AI服务器设计的高带宽存储器（HBM）成为市场焦点，产能早已被抢购一空，价格持续走高，并带动整个存储产业链的产能重构与资本支出增加。

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股市方面，全球存储器相关股票在本周经历了剧烈波动。受中东地缘政治风险影响，韩国股市在3月3日至4日连续两日暴跌，三星电子、SK海力士等龙头股跌幅惨重，但随后在3月5日迅速反弹。A股存储板块则表现出较强的韧性，在佰维存储等公司强劲业绩预告的带动下逆势走强。市场普遍认为，当前存储行业的基本面强劲，AI驱动的需求增长是长期且结构性的，短期地缘政治风险带来的股价波动或为投资者提供了机会。

展望全年，机构普遍看好存储行业量价齐升的态势，但需关注需求可持续性、地缘政治风险以及供应链瓶颈等潜在风险。

01

半导体存储器市场行情

DRAM市场：

价格飙升，进入极端卖方市场

2026年第一季度，DRAM市场价格全面飙升，无论是服务器、PC还是移动端均出现严重供应短缺。根据TrendForce的最新预测，2026年第一季度Conventional DRAM整体合约价环比涨幅已被上修至惊人的 90-95% ，远超此前市场预期。市场已进入"按小时定价"的极端卖方状态，供应商对小型企业甚至要求现款现货，大型云厂商和手机品牌则凭借议价能力优先获得供应 。

三星电子在2026年第一季度的DRAM供应谈判中，对主要全球客户的价格涨幅超过了 100%，这是存储行业历史上罕见的单季度涨幅 。

DRAM各细分产品价格走势（2026年Q1）：

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数据来源：TrendForce, CFM闪存市场, 新浪新闻, 工商時報等。

值得关注的是，DDR4 8Gb颗粒价格从2025年3月的约1.3美元，一路飙升至2025年底的9.3美元，并进一步涨至2026年1月的约11.5美元，一年内涨幅接近10倍 。HP公司披露，DRAM现已占其PC制造成本的 35%，而上一季度这一比例仅为15-18% 。

高带宽存储器（HBM） 作为AI芯片的核心组件，市场需求尤为火爆。三大原厂（SK海力士、三星、美光）2026年的HBM产能均已售罄，新订单需排队至2027年第一季度之后，现有订单也普遍延迟12-24周 。新一代HBM4单价已达 700美元，较HBM3E高出20-30% 。

NAND Flash市场：

企业级SSD领涨，晶圆价格同比暴涨

NAND Flash市场同样处于严重的供不应求状态。供应商将部分产能转向利润更高的DRAM和HBM，进一步加剧了NAND的供应紧张。TrendForce预测，2026年第一季度NAND Flash合约价环比涨幅将达到 55-60% 。

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企业级SSD作为数据中心和AI服务器的关键部件，价格涨幅尤为突出。预计上半年将出现53-58%的季度环比增长，针对AI优化的SSD价格涨幅更可达60-70% 。

NAND Flash各细分产品价格走势（2026年Q1）：

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数据来源：TrendForce, OSCOO, Tom's Hardware, 新浪新闻等。

供需动态、产能利用率与库存水位

需求端：呈现出AI服务器与消费电子双轮驱动的格局。AI服务器对存储的需求是传统服务器的数倍，数据中心预计将消耗2026年全球存储芯片产量的 70% 。与此同时，2025年第四季度PC出货量超预期，叠加消费电子市场的缓慢复苏，进一步加剧了全市场的需求压力。

供给端：则面临严峻的结构性约束。三大原厂在经历了2023年的历史性减产后，库存水位已降至极低水平——以SK海力士为例，其DRAM与NAND库存仅剩约 4周 。厂商普遍采取严格的供应纪律，优先满足HBM和服务器DRAM等高利润产品线，导致PC、手机等消费市场供应持续不足。

产能与资本支出方面，各大厂纷纷宣布扩产计划。预计2026年亚洲主要半导体厂商资本支出将突破 1360亿美元，其中台积电同比增长27-37%、SK海力士增长24%（重金押注HBM）、三星增长3.7% 。美光也已在美国本土开建HBM4晶圆厂，并启用了首个位于印度的封测设施 。然而，新增产能预计在2026年内难以完全释放，供应短缺局面有望延续至2027年。

近期重要行业事件

• 三星HBM4率先量产并获认证： 三星电子在HBM4的竞争中实现技术反超，于2026年1月下旬获得英伟达和AMD的认证，并于2月启动量产，HBM4单价约700美元，高于SK海力士同代产品。三星在HBM整体市占率有望从2025年的20%提升至2026年的28% 。

• 美光推出256GB SOCAMM2服务器内存条： 美光率先出样单模组256GB的SOCAMM2内存条，采用全球首个单芯片32Gb LPDDR5x DRAM Die，功耗和占用面积仅为传统RDIMM的三分之一，为AI服务器提供了更高密度的存储解决方案 。

• 长鑫存储（CXMT）战略调整： 据报道，中国最大DRAM供应商长鑫存储正准备在2026年中期前逐步淘汰服务器和PC用DDR4产品，转向更先进的制程，这将进一步影响市场供应格局。

• 英特尔警示短缺持续： 英特尔公开表示，服务器CPU市场将在2026年显著增长，存储芯片的短缺问题将持续到 2027年 。

• 全产业链涨价潮蔓延： 本轮涨价从存储芯片起步，已逐步扩散至功率器件、晶圆代工、封测及上游原材料等多个环节。A股多家产业链公司发布涨价函，涨幅普遍在10%-20%之间，个别产品高达40%-80%。

02

股市行情（截至2026年3月5日）

本周，全球存储器股市经历了剧烈的过山车行情。地缘政治风险引发韩国股市历史性暴跌，但强劲的行业基本面使得市场在随后一日即实现大幅反弹，显示出资金对存储行业景气周期的高度认可。

全球主要存储器上市公司股价表现

3月3日，美国与以色列对伊朗实施空袭，引发市场对中东能源价格和全球供应链的极度担忧，韩国股市首当其冲，KOSPI指数单日盘中暴跌7%，创2024年8月以来最差单日表现。3月4日，韩股延续跌势，KOSPI再跌12.06%，一度触发熔断，两日累计跌幅接近20%，创下2008年全球金融危机以来最大两日跌幅 。三星电子与SK海力士在KOSPI中合计权重约40%，是此次暴跌的核心拖累。

然而，3月5日，随着市场情绪的修复，韩国存储龙头股迅速大幅反弹，显示出市场认为此次暴跌更多是地缘政治情绪的过度反应，而非行业基本面的恶化。

全球主要存储器上市公司股价表现：

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数据来源：Yahoo Finance, Reuters, MarketWatch等。

分析师普遍认为，存储芯片股的基本面并未发生负面变化。UBS近期发布了对美光科技的高度看好的盈利预测，认为AI驱动的存储需求将持续支撑公司业绩增长 。

A股半导体存储板块表现

与海外市场的剧烈波动相比，A股存储板块表现出显著的抗跌性和上涨动能，主要得益于部分公司亮眼的业绩预告和国产替代的乐观预期。3月4日，Wind存储器指数（8841241.WI）上涨2.83%至3979.59点，盘中一度涨超5%，在大盘下跌的背景下逆势走强。3月5日，存储板块延续强势，芯片ETF（159995）上涨2.15%，科创芯片设计ETF易方达（589070）上涨2.28% 。

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数据来源：新浪财经, 东方财富, CFM闪存市场等。 

佰维存储是本周A股存储板块的绝对明星。公司3月3日晚间披露，预计2026年1-2月实现营业收入40亿至45亿元，同比增长340%-395%；归母净利润15亿至18亿元，同比增加921%-1086%，业绩远超市场预期，由此引爆了板块的整体行情 。德明利2025年年报同样亮眼，全年营收首次突破百亿元，同比增长126%，存货金额达70.58亿元，显示出公司对后续涨价行情的充分备货。

美股半导体存储板块表现

美股半导体板块在3月3日经历了较大幅度的回调后，于3月4日迅速反弹。费城半导体指数3月4日上涨1.93%，显示出市场对半导体行业基本面的信心。

美股半导体相关ETF近期表现：

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数据来源：Yahoo Finance, 东方财富网。

重要资金流向与机构动态

资本市场对存储行业的高景气度反应积极，机构资金持续涌入。科创半导体相关ETF（588170）在2026年前两个月内吸引了高达 45亿元的资金净流入，反映出机构投资者对半导体行业的强烈信心 。

机构调研活动同样频繁。多家券商研究报告指出，存储芯片涨价潮在2026年仍将持续，行业正式进入"业绩兑现期"。东莞证券、东吴证券等机构均将AI算力/半导体列为当前A股的核心超配方向，建议投资者通过均衡配置相关领域ETF来布局。

03

市场展望与风险提示

市场展望

展望2026年全年，半导体存储器市场前景极为乐观。AI是驱动本轮超级周期的核心引擎，其对HBM、高容量DDR5和企业级SSD的需求具有结构性和长期性。Gartner预测，2026年存储芯片整体价格将比2025年上涨 130% 。英特尔等行业巨头也明确表示，存储芯片的短缺问题可能会持续到 2027年 。

从产业链角度看，随着存储原厂将更多产能转向高利润的AI相关产品，传统PC和智能手机市场的供应将持续紧张，推动价格全面上行。A股国产存储产业链有望充分受益于这一景气周期，叠加国产替代进程的加速，兆易创新、佰维存储、江波龙等公司的盈利能力有望持续提升。

关键市场预测汇总：

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风险提示

地缘政治风险是当前最直接的市场扰动因素。本周韩国股市的历史性暴跌凸显了市场对地缘政治冲突的高度敏感性。中东等地区的紧张局势可能随时扰乱全球供应链和市场情绪，并可能通过能源价格上涨间接推高制造成本。

需求可持续性风险不容忽视。当前价格飙升已对中小型企业构成巨大压力，部分企业已开始削减存储需求，采取"割肉求生"的策略 。如果价格持续上涨导致大范围的需求萎缩，可能使当前的供应紧张局面迅速转为过剩，引发价格逆转。

股市高估值与波动风险同样值得警惕。尽管基本面强劲，但存储板块股价已积累巨大涨幅（韩国两大龙头年内涨幅一度超过60-80%），短期内容易受市场情绪、获利了结等因素影响，呈现高波动性特征。

技术路线竞争风险在HBM领域尤为突出。HBM的竞争格局仍在演变，三星、SK海力士、美光三家厂商在技术迭代中的成败将直接影响其市场地位和盈利能力，落后方可能面临市场份额的快速流失。

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撰文 | Aiman

数据校对 | 微光

配图/排版 | Carina

审 核 | Carina、Alan