开年被挤爆服务器，半年后行情价跌破发行价——马年生肖茅台（丙午马茅）大概是茅台生肖系列里最跌宕的一瓶。
1月6日，茅台推出第二轮生肖系列的首款产品——贵州茅台酒（丙午马年）。上线后i茅台因大量消费者涌入出现访问异常，经典版不到一分钟就被抢售一空。新浪财经上市当日，定价1899元的经典款，二手市场成交价就到了2499元，溢价32%；2499元的珍享版一度被热炒至近6900元，黄牛对基础款的回收喊价甚至到3000元。第一财经经历那阵疯狂的人，多半以为今年又是一瓶"理财产品"。结果不到半年，行情急转直下：6月底，马茅经典版行情价跌至1880元上下，正式跌破1899元发行价，出现倒挂。知乎8月中旬，经典版行情仍在回落。也就是说，当时辛苦抢到、留到现在没出的人，抢一瓶亏一瓶。
上半年行情：官方在涨价，二级在跌价
把马茅这半年的走势拉出来看，是两条反着走的线。
官方价格线：
1月6日首发：经典版1899元、珍享版2499元、礼盒装3789元。微博
5月16日深夜，茅台上调多款自营产品价格，马茅领涨，其中珍享版自营价从2499元调到2699元。小红书
8月10日，经销商代售价上调：i茅台零售价维持1899元，线下门店零售价已到1951元。微博
二级行情线：
上市首日即高点，此后价格一路回落；
2月后炒作逐步降温，i茅台上线自选农历生产日期功能，连早买了新历日期的都觉得自己亏了。知乎
6月底，经典版行情跌至1880元上下，跌破发行价；
8月以来经典版持续回落。小红书
珍享版倒是走出了独立行情：i茅台官方已停售，二级市场维持在2800-2900元的回收区间，相对2699元的官方价还有小幅溢价；但对比上市时近6900元的高点，已经跌去近4000元。小红书珍享版撑住、经典版倒挂，同一款生肖酒内部出现了分化。
第二轮生肖的故事，为什么讲不动了
以前的生肖不是没有"稀缺神话"。看第一轮就知道了：2014年首轮马茅发行价849元，如今市场价15500-17500元，涨了约19倍；2015年羊茅同样是849元的发行价，现在散瓶卖到25000-28000元，翻30多倍。知乎微博上有收藏者晒单，说自己攒了12瓶，就差一瓶羊年茅台——第一轮集套，如今全看羊茅脸色定门槛。微博
但第二轮不一样，茅台明显不打算再打稀缺牌，信号有四个：
i茅台持续放量申购，货源充足，稀缺性不复存在，黄牛失去了哄抬价格的基础。知乎
禁酒令收紧，政企商务礼品需求锐减，生肖酒的核心消费场景萎缩；
龙茅、蛇茅的前车之鉴就在眼前：往年生肖酒出现过上市初期价格飙升、随后迅速回落的完整周期。微博
量产生肖的产能近年大幅提升，收藏增值预期随之下降。
一句话总结：第二轮生肖正在从"金融产品"回归"消费品"。这不是说它不值得买了，而是买的逻辑要彻底换。
不同人群，现在该怎么动手
想囤货等升值的：可以死心了。 现在回收价低于发行价，抢一瓶亏一瓶。连酒商圈子的口径都是新款量产生肖无短期增值空间，切勿大量囤货。知乎真要配置生肖，第一轮的老生肖（马年、羊年等）保值性更稳，但门槛也摆在那里：单瓶羊茅就要两万五往上。
封酒、纪念的，尤其是马年宝宝家庭：现在反而是好时机。 社交平台上，已经有马年宝宝家庭一口气买了6瓶马茅，等着宝宝周岁宴封起来。小红书生肖酒的情绪价值，本来就是靠"喝"和"留"兑现的，不是靠转手。经典版1899元走i茅台申购，可以自选生产日期，还能选农历日期；酒商渠道价格在1899元上下甚至更低时，直接买就行，省了抢购的麻烦。对真有需要的人来说，行情跌破发行价，等于打了个折。珍享版颜值更高（紫色坛身加马首摆件），适合摆柜、送礼，但眼下二级价2800-2900元只比官方价略高，买它图好看可以，别指望升值。
集套的：第二轮刚开局，从马茅入手不贵。 第一轮现在集齐，光羊茅一瓶就要预算两三万，不必硬上；第二轮从2026马年开始，一年一瓶、12年12瓶，按发行价买，成本完全可控。唯一的前提是：接受这套酒的升值预期可能不高，集的是自己的念想。
纯自饮的：说实话，飞天更实在。 社区里的主流口径是生肖酒酒质与普茅同档，"所有的生肖酒都是普茅品质"是知乎上的高赞说法。知乎飞天目前i茅台1639元，马茅经典版1899元，差价260元。自己喝选飞天；送礼、或者宴席上要讲个生肖彩头，马茅更拿得出手。
留三个继续观察的信号
2026年底至2027年初羊年茅台（第二轮第二瓶）的上市节奏和定价，看茅台是不是继续"放量+去金融化"；
i茅台的申购放量节奏：一旦缩量，行情可能很快转硬，这是最直接的风向标；
飞天的价格走势：生肖和飞天是联动体系，飞天的i茅台价已经到1639元，它再动，生肖跟着动。
文中价格均为8月上中旬行情参考价，行情每日波动、各地有几十元差价，交易前请以当日实际成交为准。
