全天候组合策略旨在通过科学的资产配置，适应各种经济周期，实现稳健回报。这里不仅解析了其核心理念，更结合300万实仓经验，提供了详尽的国内外基金标的清单，为希望优化投资组合、降低市场波动影响的人一份实用参考。
智能速览
全天候组合核心理念是平衡风险，而非平衡资产。
经典配置为30%股票、40%长债、15%中债、7.5%黄金与7.5%大宗商品。
股票部分建议以宽基指数为主，如全球市场VT或全美市场VTI。
国内外可选基金差异明显，国内可通过QDII投资海外资产。
实操中可根据个人风险偏好对标准组合进行灵活调整。
精华内容
理解了理论，下一步就是如何落地。结合丰富的市场选项，为全天候组合的四大核心资产，梳理出具体的基金配置工具。
股票配置
股票资产用于捕捉经济增长的收益，建议以大盘宽基指数为主，实现全球范围的分散持仓。美股市场有成熟的全球市场指数基金VT（费率0.25%/年）和全美市场指数基金VTI（费率0.02%/年）。
A股市场则可以选择中证A500指数基金159352（费率0.20%/年）作为底仓。对于想配置海外市场的投资者，可通过标普500、日经225等QDII基金进行组合，但需注意其费率普遍高于美股同类ETF，例如标普500-QDII基金513650费率为0.75%/年。
债券选择
债券部分旨在对冲经济衰退和通缩风险，分为长期和中期国债。长期债券对利率变化更为敏感，如美股的TLT（30年国债）和IEF（10年国债），费率均为0.15%/年。国内对应的则有30年国债ETF 511090和10年国债ETF 511260，费率均为0.20%/年。
需要注意的是，债券ETF不具备到期刚性兑付的属性。若条件允许，投资者可优先考虑债券票据。通过QDII基金投资海外债券也是一条可行路径，例如003385便是一只投资美债的QDII基金，费率为0.88%/年。
黄金对冲
黄金作为稀缺贵金属，是天然的抗通胀和避险资产。在组合中占比7.5%，用于对冲通胀和货币信用风险。投资标的选择上，美股市场通常追踪伦敦金，如GLDM（费率0.10%/年）。
A股市场则主要追踪上海金AU9999，例如518850（费率0.20%/年）。选择黄金基金时，费率是关键考量因素，应优先选择费率更低的产品以长期持有成本。
大宗商品
大宗商品主要用于对冲通胀，涵盖有色金属、农产品、能源等多个类别。美股市场有综合类的大宗商品ETF，如PDBC，费率为0.59%/年，可以一键配置。
国内市场则缺乏综合类商品ETF，需要投资者自行组合细分品类。例如，可以配置有色金属期货ETF 159980（费率0.70%）、豆粕期货ETF 159985（费率0.60%）以及能源化工期货ETF 159981（费率0.60%），来构建商品部分的敞口。
全天候组合提供了一套穿越经济周期的稳健框架。关键在于理解其风险平价的内核，并结合市场实际工具进行配置。最终的组合形态，可以依据个人的风险承受能力和市场认知进行优化，使其成为真正适合自己的长期投资方案。
关键评论
有评论指出，全美市场VTI与全球市场VT存在重叠，后者已包含前者。
