10月29日晚，深交所互动易上多了一条提问：科大讯飞2026年高管集体涨薪，依据是什么？
第二天的回复里有一组数字。按2026年5月修订的薪酬制度测算，董事长刘庆峰、总裁吴晓如2025年度应发合计2792.69万元，实际领取410万元和300万元。界面新闻
10月30日收盘，科大讯飞报36.24元，年内跌了27.94%。界面新闻
一边是高管让渡两千多万，一边是归母净利2188.72万元。两个数字摆在一起，正好卡在这家公司最容易被看错的地方。
先看利润表最后一行。前三季度营收181.87亿元，同比增长7.05%；归母净利润2188.72万元，去年同期还是亏损，今年转正。
往下翻一行，数字变了。第三季度扣非净利润-1.26亿元，前三季度累计-7.63亿元。归母和扣非之间，隔着7.85亿元非经常性损益。校长邦
这7.85亿元拆得开。前三季度政府补助约4.71亿元，已相当于2025年全年6.36亿元的七成以上。校长邦
第三季度还有约2.48亿元公允价值变动及处置收益，主要来自国仪量子、优地上市后的股权重估。补助和重估，都不来自主营业务。
所以2188.72万元这个正数，更像一次性收入把7.63亿元窟窿填平后剩下的零头。
2022年到2025年，政府补助占归母净利的比重分别是84.31%、61.49%、74.82%和75%。巨潮WAVE
但报表里也有真东西。第三季度销售回款77.94亿元，单季经营现金流12.09亿元，增长35.15%。界面新闻
前三季度经营现金流2.64亿元，同比增长115.28%。钱能收回来，和生意赚钱，是两件事。
G端业务在收缩。前三季度G端收入下降2.39%，智慧城市被主动收缩；智慧教育、智慧医疗都增长20%以上。校长邦
学习机是C端最显眼的一块。上半年销量同比下降约1%；6000元以上机型线上占比提到49%，7月同比增长超过30%。博客COVER
但2026年618期间，学习平板线上销量同比下降18.2%。大盘在降温。校长邦
第三季度研发投入超过17亿元，同比多了近4亿元，占营收四分之一还多。亏损的一部分，是主动花出去的钱。校长邦
钱花去哪了，10月22日的1024开发者节给了答案。刘庆峰发布星火X2.6，2930亿参数，全程跑在国产算力上。
他给端云一体划了比例：60%的活在本地设备完成，30%本地云端协同，10%才上云。大河财立方
系统自己判断任务该在哪跑，路由准确率提升至96.1%。新华网
背景是算力。刘庆峰承认，国产芯片和英伟达有代际差距，云端拼参数、拼Token消耗，差距会被放大。
把模型压到4B，端侧算力需求指数级下降，差距被抹平了一截。星火X2.6-4B的智能体任务覆盖度从12.8%提到41.9%。大河财立方
端侧还有一层便利：它有一整排硬件。学习机、办公本、录音笔、翻译机、AI眼镜、AIPC，还有前装8100万辆车的座舱。
模型装进设备，比在云端卖API更容易找到买单的人。但这条路上已经站满了人：苹果用“端侧+云端”分工，荣耀和阿里千问按任务分配算力。
端侧不再是讯飞独有的牌。更麻烦的是收费：装进硬件后，怎么让用户持续付钱，而不是当成附送功能，行业还没答案。
回到三季报，该盯的不是2188.72万元，也不是少领的2000万元。
是扣非亏损能不能收窄：第三季度-1.26亿元，全年还剩一个季度。
是开放平台能不能接住增长：2026年上半年收入37.05亿元，增长36.01%，第一次超过教育，成了第一大收入来源。博客COVER
是端侧硬件能不能把收费跑通。
刘庆峰说，人工智能是一场需要凝心聚力的长跑。补助可以补一次，股权重估只能发生一次。
下一份财报如果还是靠这两样把扣非填平，2188.72万元就只是一次账面转正；只有扣非自己爬上来，才叫主业转正。
