Q2利润暴跌58.8%，员工却多了32%：《剑星》开发商Shift Up在憋什么

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08-29 17:16

这周大家刷到"《剑星：完整版》年内登陆Switch 2"的预告片时，可能没注意到，Shift Up几乎同时把二季度财报也交出来了。数字乍一看挺难看：营收557亿韩元（约2.67亿元人民币），同比下滑50.4%；营业利润281亿韩元（约1.35亿元人民币），同比大跌58.8%。微博

只看这两个数，很容易得出"剑星凉了"的结论。但把财报和投资者问答拆开看，这更像一个主动收缩、集中弹药的故事：利润大跌的同时，公司总人数同比增长31.9%到442人，其中开发人员387人、同比增长32.1%。微博这不是卖不动的样子，更像是一家公司把短期利润押给了未来两年。

剑星收入跌86.6%，不是没人玩，是买断制天生"脉冲式"

二季度《剑星》收入88亿韩元（约4200万元人民币），同比下降86.6%。微博这个数字吓人，但完全可以预判：买断制动作游戏的收入高度集中在发售窗口，去年同期恰好是Steam版首发后的爆发期（2025年6月上架），基数拉满之后，今年二季度正处在空窗期，回落是必然的。

官方给出的打法也很直白：靠季节性促销维持长尾，靠公布下一个项目扩大用户盘，Switch 2版则安排在今年下半年发售，负责把盘子做大。上周官宣的NS2版《剑星：完整版》就是这套组合拳的第一步——本体、全部DLC、尼尔与NIKKE两部联动内容全收录，支持Joy-Con 2体感，2026年内发售；9月的东京电玩展上还将在世嘉/ATLUS展台提供全球首次公开试玩。微博

换句话说，《剑星》面对的不是"过气"问题，而是买断制游戏一次性收入兑现之后的常规节奏：长尾看促销，增量看掌机。

NIKKE才是真正的压舱石，财报里藏了两个国服信号

二季度《胜利女神：妮姬》收入433亿韩元（约2.08亿元人民币），占公司总营收约78%，同比只微降4.1%。更关键的是，4月3.5周年更新推动游戏在韩国和日本市场双双登顶后，NIKKE的全球收入实际上同比还在增长。微博

财报里有两句话，值得妮姬玩家单独画重点：

一是下半年将上线4周年大型更新；二是官方明确提出要"解决中国版本的内容差距"。微博

玩国服的应该懂第二句的分量。国服最近一直处于追赶国际服的长草期，8月的制作组笔记还在承认部分内容延期，玩家吐槽"国服继续熬"。小红书周边这条线也没停：8月中旬《女神异闻录》联动上线。微博8月下旬罗森联动徽章盲盒开售。小红书IP商业化还在稳定输出。

钱花在哪了：财报亮出的三张牌

这次财报加投资者问答，几乎把Shift Up的产品线全部摊开了：

第一张牌，《剑星：血雨》（续作）。官方口径是开发顺利、正朝目标质量推进，原则是"确保充足开发时间以保证顶级质量，分阶段公开信息"。微博值得注意的转折点是：从这部作品开始，Shift Up要转向自主发行体系，自己主导营销策略，不再完全依赖平台方。微博战斗乐趣会继续强化，世界观和叙事也会加码。

第二张牌，《封神计划》（Project Spirits）。官方把它定义为"下一个旗舰级核心项目"：东方奇幻世界观、跨平台、AAA级实时服务游戏——可以理解为把NIKKE验证过的"二次元+长线运营"路线升维到主机级体量。全球发行交给Level Infinite，永星互动参与共同开发，官方承诺今年内公开更多情报。微博

第三张牌，还没公布的新IP。三上真司的Unbound工作室已在4月收购并入表，UE5、科幻近未来题材的PC/主机新作也已经出现在招聘页面里。微博

三张牌放一起，Shift Up的算盘很清楚：用NIKKE的稳定现金流，养剑星IP的多平台扩张，同时给两款新作和若干新IP续上开发资源，从"一款爆款打天下"切换到"多条产品线并行"。这也是为什么利润跌了一半，人却要接着招。

社区的担心不是空穴来风，但先别急着下结论

最近有两件社区里吵得很凶的事，顺手帮大家捋一下。

一是前索尼互动娱乐资深全球传播高管杰罗姆·本扎顿加盟，出任全球传播主管。因为他的履历里多次涉及DEI相关倡议，不少玩家担心剑星"反政治正确标杆"的形象被稀释。本人已经回应：自己从《命运之子》时期就是工作室的支持者，这次主要负责统筹全球宣传。微博目前没有任何证据显示这个职位会触及美术和设计决策——传播主管不画图。但对靠鲜明审美立身的Shift Up来说，从"借平台发行"转向"自主发行"，怎么跟海外舆论打交道本来就是必修课，这个人事只是提前暴露了课题。

二是续作新主角伊薇的设计争议（娃娃脸、假小子路线），官方已经确认这是刻意为之。微博社区至今意见分裂，海外甚至出现过号召向支付渠道施压抵制的极端声音。微博这类争议最终只能靠实机品质说话，血雨的下一段公开物料会很关键。

接下来的观察清单

最后按人群给一份信号清单，方便大家按需蹲守：

剑星玩家：NS2完整版不用急着预购。9月下旬东京电玩展有全球首次公开试玩，先蹲第一波手感与性能反馈，具体发售日大概率也会在那前后敲定，金亨泰9月20日会亲自登台。微博
妮姬玩家：盯两个点——下半年4周年更新的含金量，以及国服"补差"承诺的落地速度。
把Shift Up当公司观察的人：跟三个信号——Switch 2版发售日是否官宣、《封神计划》首波情报何时落地、《剑星：血雨》分阶段公开的节奏是否提速。

一句话总结：这份财报的难看数字，是Shift Up转型期主动付的成本；真正的故事在今年下半年，而三周后的东京电玩展，就是开场哨。

精选参考来源

【《剑星》效应消退，SHIFT UP第二季度营业利润下降58.8%】SHIFT UP因《剑星》发售后热度消退，营业利润下降58.8%。《胜利女神：NIKKE》保持稳定表现，同时工作室正着眼于Nintendo Switch 2版发行及新的AAA级作品。该开发商正在扩大员工队伍，以加强未来项目的自主发行能力。SHIFT UP 2026年第二季度营业利润同比下降58.8%。主要因素似乎是《剑星》在去年6月登陆Steam后的首发势头消退，导致收入下降86.6%，直接影响了整体业绩。SHIFT UP于11日公布了2026年第二季度财务业绩。季度营收为557亿韩元（约2.6736亿元人民币），营业利润为281亿韩元（约1.3488亿元人民币）。与去年同期相比，营收下降50.4%，营业利润下降58.8%。按游戏划分，《胜利女神：NIKKE》录得433亿韩元（约2.0784亿元人民币），同比下降4.1%。在4月份3.5周年更新推动游戏在韩国和日本双双登顶后，全球收入实际上较去年同期有所增长。公司计划在下半年发布4周年更新，并旨在解决中国版本的内容差距，以加强其长期服务基础。《剑星》收入为88亿韩元（约4224万元人民币），下降86.6%。这归因于盒装游戏的特性，即收入在发售后立即集中体现，继去年6月在Steam上发布之后。SHIFT UP计划通过季节性促销和公布下一个项目来扩大《剑星》的用户基础。Nintendo Switch 2版本计划于下半年发布。关于下一部作品《剑星：血雨》，SHIFT UP表示："我们将按照确保充足开发时间以保证顶级质量的原则，依次发布信息。我们正在增强前作中广受好评的战斗乐趣，同时加强世界观构建和故事叙述。我们计划从这款作品开始过渡到自主发行体系，以主导突出IP独特身份的营销策略。"关于即将推出的亚文化题材作品"Project Spirit"，目标是在今年下半年亮相。这是一款基于东方奇幻世界的跨平台AAA级作品，公司正将其开发能力和服务经验集中于此。此外，多个可以利用SHIFT UP优势的新IP目前正在开发中。第二季度运营支出为276亿韩元（约1.3248亿元人民币），同比下降37.5%。尽管4月份收购Unbound后计入了运营支出，但由于上一年激励支付的效果消失，人工成本下降5.3%至156亿韩元（约7488万元人民币）。可变成本为60亿韩元（约288万元人民币），同比下降76.3%，原因是去年第二季度与《剑星》相关的佣金费用有所减少。关于人工成本，SHIFT UP补充说，正在招募人员以加强其PC和主机发行能力，并预计包括人工成本在内的运营支出将因Unbound的合并而呈上升趋势。截至2026年第二季度，SHIFT UP员工总数为442人，同比增长31.9%。其中，开发人员为387人，较去年同期增长32.1%。