Intel 18A酷睿部分产能转移！只怪PC太不赚钱了，四季度暴跌超20%

Intel日前发布的2026年第三季度看起来还不错，165亿美元的收入同比大涨了21%。

但是，未来业绩展望不及预期，Intel预计第四季度收入150-160亿美元，每股收益仅0.25美元。

受此影响，Intel的股价应声暴跌28.58%，创下几十年来的单日跌幅最高纪录，市值瞬间缩水近1400亿美元，连带整个半导体板块一片哀嚎。

作为PC行业龙头的Intel，自然首当其冲。客户端计算与物理AI事业部（CCPG）第三季度收入81亿美元，同比下降5%，环比下降9%，营业利润23亿美元，营业利润率仅28.2%。

更惨的是，Intel预计第四季度CCPG的收入将环比下降超过20%。

与此形成鲜明对比的是，Intel的数据中心与AI事业部（DCAI）第三季度收入73亿美元，环比增长17%，同比大增78%，营业利润也有30亿美元，营业利润率高达41.5%。

据芯硬件了解，根据权威市调机构Counterpoint Research日前的最新报告，2026年第三季度全球PC出货5700万台，同比大跌21%，环比同样下降13.8%，预计第四季度同比跌幅将扩大至27%。

另一权威机构IDC早在今年中就预计，2026年全球PC出货量将下降11.3%，尤其是第四季度可能锐减20%。

IDC认为，明年的PC市场将基本维持在同一水平，2028年开始才能缓慢复苏，但即便到了2030年也达不到2025年的同等水平。

一跌一涨，形势就很明了了。

Intel相信，尽管消费级PC市场正在收缩，未来几个季度还会继续萎缩，但是AI行业对计算和存储产品的压倒性需求，将足以抵消PC业务的下滑。

Intel CEO陈立武表示，在“超级智能”（SI）前所未有的需求驱动下，行业正经历史上最严重的供应短缺，因此Intel对第三季度扩大服务器CPU供货的进展感到满意，至强6系列（Granite Rapids）已经成为产能爬坡速度最快的至强产品。

不过他也承认，至强CPU在未来几个季度要想跟上需求，仍将持续面临挑战。

Intel预计，随着行业持续部署更多的AI推理用户智能体负载，全球数据中心CPU出货量增长在2026年和2027年都将超过30%，而且强劲势头将延续到2028年。

为此，Intel正多管齐下：

一是扩建爱尔兰Fab 24工厂，以提升Intel 3工艺的至强6系列（Granite Rapids）的产能，但预计要到2027年底才能带来显著改善。

二是将俄勒冈州工厂的一部分产能从Intel 18A转向Intel 3，牺牲一部分酷睿Ultra 300系列（Panther Lake）的产能，毕竟眼下PC需求太弱了，但预计也要到2027年下半年才能见效。

三是在亚利桑那州Fab 52工厂Intel 18A产能持续爬坡的同时，已经启动邻近Fab 62工厂的设备进场安装，正在全力提速，计划2028年底前投产。

四是在新墨西哥州与马来西亚扩大先进封装业务，包括EMIB、EMIB-T、Foveros 3D等等，无论是自家的至强CPU，还是外部客户产品，都非常依赖它们，而且依赖程度越来越高。

五是与供应商合作，扩产严重紧缺的有机基板，预计约40%的新增产能将在2027年下半年到位。

Intel已知没有披露Fab 62工厂的投产工艺规划，据芯硬件看来，Fab 62很有可能将成为Intel第二座大规模量产18A、18A-P及其衍生工艺的工厂（包括未来的14A），以支撑未来的至强、酷睿处理器，只是产能如何分配不得而知。

当然，这绝不意味着Intel要放弃PC市场，或者弱化对PC市场的重视，尤其是在酷睿Ultra 4000系列（Nova Lake）即将发布之际。

Intel特别强调，Nova Lake将会助力Intel夺回更多的PC市场份额，必须尽快大规模量产，而且会首发Intel 18A-P工艺。

当然，这一切扩张都需要巨额的资金，因此Intel预计2026年资本开支（CapEx）预算约为200亿美元，并将在2027年大幅增长。

2027年被Intel定义为“投资年”，CFO David Zinsner直言2026年第三季度调整后的自由现金流为正约16亿美元，而且未必能延续至明年，预计无法实现正的自由现金流。

这也是Intel股价暴跌的主要诱因之一。

分析师预计，Intel 2027年的现金流可能是-10亿美元甚至是-15亿美元，2028年则很难预料，乐观预计可转正为50亿美元左右，悲观预计可能扩大到-40亿美元。

核心分歧在于，Intel的2028年究竟是“收获年”，还是又一个“投资高峰年”，目前谁也说不准。

关键之处除了Intel 18A工艺的回报程度，更可能要看Intel 14A工艺能否获得大规模订单。

毕竟，刚刚过去的第三季度，Intel Foundry代工事业部虽然取得66.97亿美元收入，但大部分都来自内部订单，外部收入只有4.11亿美元，而且主要来自一项非经常性合同，而营业亏损仍达18.53亿美元。