10月15日晚上，LABUBU新系列「一喵变猫」开卖。129元一只，1161元一整盒，隐藏款概率1/72。开卖三个小时后，直播间里还在卖。放在一年前，这样的配置大概几分钟就该显示售罄。每日经济新闻界面新闻
12天后，泡泡玛特交出一份更难看的成绩单：三季度整体收益同比下降45%到50%。一边是新系列还能排到天猫、抖音盲盒榜第一，一边是公司单季收入几乎腰斩。两个画面放在一起，才是这份财报真正值得看的地方。36氪三文娱
先看跌在哪。中国市场降25%到30%，亚太降65%到70%，美洲降70%到75%，欧洲及其他地区降50%到55%。海外跌得最狠，但国内也不是铁板一块。36氪
线下的跌幅只有5%到10%，线上是45%到50%。过去门店一放货，黄牛就扫空，普通消费者只能去线上抢；现在职业黄牛退场，线下露出真实的零售水位，线上被投机订单放大的流水先垮了。剁椒Spicy
公司首席运营官司德在电话会上解释，去年三季度线上是抢购、二手炒货热度最高的时候，大量用户蹲新品、抢限量款，把基数抬得异常高；今年二级市场“炒娃”热度回落，这是线上下滑更多的主要原因。知乎
去年三季度的数字确实夸张：整体收益同比增长245%到250%，美洲增长1265%到1270%，中国线上增长300%到305%。36氪
拿这样一个由海外爆火、黄牛溢价和流量用户共同推高的季度做基数，今年出现大幅回落，不全是“卖不动”。
真正变化的是买的人。黄牛开始离场，门店里的样品摆得整整齐齐，货架上却常常无货可买。剁椒Spicy
新品在二手市场接连破发。“复古理发店”除了隐藏款，所有款式在千岛的价格都跌到159元发售价以下。剁椒Spicy
“一喵变猫”也一样，常规款在得物最高299元，隐藏款缅因喵最高899元，近三日均价273元。隐藏款还有溢价，普款已经很难靠转手赚钱。每日经济新闻
商场端的反应更直接。武汉的武商MALL把泡泡玛特开在奢侈品店尽头，银泰城把它从角落搬到临街主入口。商场里，泡泡玛特门口的人流还是最大的，只是年轻人手里提的东西，早已不只有LABUBU。界面新闻
当然，这不意味着问题都解决了。存货周转天数从123天拉长到201天。36氪
三季度也是公司上市6年来最大幅度的单季收入下滑。好消息是，亚太市场前六大IP的合计贡献率已超过60%。中国企业家杂志剁椒Spicy
对普通玩家来说，这份财报的影响不在股价，在买娃的手感。想靠隐藏款溢价覆盖整盒成本，窗口正在关上；如果只是喜欢某个造型，现在反而容易买到，价格也更接近发售价。只是别把“好买”误读成“会涨”。
电话会上，司德说第四季度是销售旺季，全年业绩仍有望正增长。但比这个预测更值得看的，是下一个「一喵变猫」开卖时，还有多少人是因为喜欢去买的。第一财经
