10月29日，Angry Molly和迪士尼公主的联名毛绒挂件开售。99元一个，一整盒792元，8个常规款加1个隐藏款，隐藏款概率1:96。POPMART泡泡玛特
两天后，二手平台上出现换娃帖。有人抽到花木兰，想换贝儿或仙蒂；也有人点名要白雪，愿意补差价。
另一边，11月1日的好特卖货架上，泡泡玛特的唐探1900、DC哥谭市系列标着29.9元，原价69元一盒。小红书
同一个品牌，一个星期里出现了三种价格：99元的发行价，二手平台的换娃价，29.9元的清仓价。
10月27日的三季报，把这三层价格为什么同时存在，讲得很直接。
三季度，泡泡玛特整体收益同比下降45%-50%。中国下降25%-30%，亚太下降65%-70%，美洲下降70%-75%，欧洲及其他地区下降50%-55%；中国线下只跌5%-10%，线上跌45%-50%。华尔街见闻
上半年营收171.73亿元，同比增长23.76%；归母净利润50.38亿元，增长10.14%，都低于市场预期；库存周转天数从123天拉到201天。娱乐资本论
线下几乎没怎么跌，线上接近腰斩。差的不是“还有没有人买”，而是“还有没有人囤”。
过去线上有一部分订单来自黄牛和跟风者，门店一放货就被扫走；这层人退了，线下露出真实的零售水位，线上的水分一次性挤掉。
Labubu是最清楚的例子。6月25日，“复古理发店”系列发售，159元一个，6个常规款加1个隐藏款，隐藏概率1:72。
开售半小时，“雨过天晴”“浅蓝序曲”这些热门常规款在二手平台跌到100元，比发行价低59元。都市现场
到后来，冷款“燕麦温差”在千岛上的成交价到过68元，最热的常规款“丝绒午后”也只有151元，仍在发行价之下；只有隐藏款还守在300元上下。娱乐资本论
这不是“泡泡玛特没人要了”。10月29日的公主系列，白雪仍然有人加价换。小野“暗场”从9月发售后缺货一个月，管理层在电话会上把它称为“今年到目前为止最热销的产品之一”。娱乐资本论
冷热不再按品牌分，而是按具体角色分。
把三层价格摊开，买法就清楚了。
第一层是发行价。99元、159元，是品牌守着的锚。管理层明确说，暂时不会通过大规模打折的方式去库存，以免伤害品牌长期价值。娱乐资本论
所以双11官方渠道，大概率还是会员券、满赠、福袋这一套。指望官方直接五折，不现实。POPMART泡泡玛特
第二层是二手价。现在只有少数新系列的热门角色还有溢价，窗口很短。Labubu隐藏款刚发售时溢价约5倍，现在不到1倍；Angry Molly这边，花木兰已经有人拿来换任意款，白雪才是被加价求的那一个。小红书
想靠“抢到就赚”的人，先看普款破没破发。
第三层是清仓价。过季款、联名款、冷款会流向好特卖、直播间的“欧气小盒”、机器人商店的“惊喜盒子”。29.9元、3到5折的泡泡玛特确实存在，但款式不可选，系列和品相都要自己看清。
所以现在买泡泡玛特，先问自己一句：是买这个角色，还是买它以后能卖多少钱？
如果是前者，发行价能接受就买新款，想省钱就等补货，或者去折扣渠道慢慢挑旧款；如果是后者，这轮行情已经把答案写出来了。连Labubu的普款都守不住159元，黄牛也不蹲店了。娱乐资本论
11月1日晚上，好特卖货架前的人挑的是29.9元的唐探1900；同一时间，二手平台上有人为了一个白雪公主补差价。两种买法都没问题，前提是知道自己买的是玩具，还是差价。
