水井坊半年报说明会定在8月31日，8月24日起开放提问：喝酒的、囤酒的、备宴席的，该问厂方什么

8月21日盘后，水井坊发了一份不太起眼的公告，但如果你手里有它的酒、或者正蹲着价格准备买，这份公告值得单独看一眼：2026年半年度业绩说明会定在8月31日上午9点到10点，上证路演中心网络文字互动，而且8月24日到28日提前开放提问。东方财富平时这种公告没人看。但这一次不一样，有三个理由。

这不是一场普通的说明会

第一，这是干晓峰的"首考"。

6月1日上任的水井坊总经理干晓峰，背景在白酒圈相当特殊：喜力啤酒东南区销售负责人出身，之后在华润雪花做过广东区域、夜场部、海南公司，再到华润酒业旗下的景芝白酒——一个几乎全程在啤酒和区域酒里打转的人，来管一家次高端白酒公司。界面新闻上任满打满算不到三个月，他公开讲过的话只有股东会上那句"以慢为进"。界面新闻除此之外，再无更多公开表态。

而他接手的，是水井坊12年来最难看的一份中报：上半年营收10.82亿元，同比下滑27.78%；归母净利润-622.21万元，上一次中报亏损还要追溯到2014年。界面新闻拆开看更刺激——一季度还有营收8.16亿、净利1.71亿，二季度单季营收直接掉到2.66亿，同比腰斩，亏了约1.77亿。知乎这份成绩单怎么解释、下半年怎么干，8月31日是他第一次公开作答。

第二，出席名单里有新面孔。

公告里的出席人员：董事兼总经理干晓峰、副总经理兼财务总监顾力颖、独立董事张鹏、董事会秘书田冀东。注意财务总监这一栏——执掌水井坊财务多年的蒋磊峰7月17日刚辞职，如今坐进说明会的是顾力颖。界面新闻新总经理+新财务总监，都是第一次面对公开质询。

第三，也是对我们最实在的一点：普通人可以提问。

8月24日到28日可以提前提交问题，8月31日当天可以登录上证路演中心（roadshow.sseinfo.com）参与文字互动，错过直播的，说明会结束后也能在同一网站查看召开情况和主要内容。东方财富白酒公司的业绩说明会，是少数"喝酒的人"可以直接向厂方要说法的窗口——不用调研、不用机构身份，问题问对了，信息就是白捡的。

喝酒的、囤酒的、备宴席的，该问什么

如果你是投资者，你关心的可能是合同负债、现金流、帝亚吉欧卖不卖股权。但如果你只是喝酒、囤酒、或者中秋国庆要办宴席，下面这5个问题，比"股价能不能涨"实际得多。

逐个说一下为什么这么问。

问题1：价格——官方"不放价"和流通市场"跌麻了"，下半年怎么收场。

现在的行情很割裂：官方从不松口降价，7月1日还发了《关于规范市场秩序、共建良性经营生态的告知函》，说要持续整治市场秩序、优化产品投放节奏；但流通端完全是另一个故事。8月21日的名酒回收行情里，水井坊臻酿八号回收价200元、井台260元——要知道同桌上剑南春是310元、国窖1573是710元。小红书3L大坛装的井台更夸张，折算下来一斤只剩200出头。小红书回收价是流通市场的地板价，不代表电商到手价，但它说明渠道里的货有多急。

所以值得当面问一句：下半年对价格体系到底怎么办？是继续控货挺价，还是干脆顺水推舟让流通价格出清？这个答案，直接决定你现在买是"买在半山腰"还是"买在出清尾声"。

问题2：库存——"同比下降约50%"是个好数字，但没说完整。

业绩预告里最亮眼的一句是"渠道库存较去年同期下降约50%"。公司自己解释二季度的断崖式下滑，是主动压缩了对经销商的发货——光这一项就让营收少了3个亿、毛利少了2.5个亿。界面新闻问题是：降了50%之后，渠道里还剩几个月的库存？下半年发货节奏恢不恢复？如果继续控货，市面上的低价流通酒会越来越少，价格可能企稳；如果恢复放量，那现在蹲到的价格未必是底。这题不追问清楚，"库存下降50%"就只是一句好消息，不是判断依据。

问题3：扫码酒、窜货——整治两个月了，结果呢？

7月1日的告知函里，水井坊给了两个抓手：产品溯源、全域巡查，重点打窜货。界面新闻再往前，官方还专门点过名"刮码酒、扫码酒、开盖酒"，提醒大家别碰。

对想捡漏的人来说，这是最实际的一道安全题：两个月下来，查处了什么、电商和百亿补贴渠道的低价货怎么管、消费者下单前怎么验真。说明会上如果只回答"我们会持续加强管理"，那基本等于没说——听到具体动作才算数。

问题4：宴席——这已经是水井坊明牌的救命稻草。

商务宴请需求掉下去之后，水井坊把宝押在了民间宴席：婚宴、升学宴、谢师宴、庆功宴、满月酒，主打"喝美酒庆美事"。2025年以来水井坊宴席场次同比增长18%，是少数还在涨的场景。钛媒体产品上也配套：臻酿八号禧庆版、鸿运装、井台珍藏龙凤系列，全是为宴席设计的红瓶和彩头。在四川本地，臻酿八号和井台本来就是婚宴桌上的常客。小红书9月底中秋、10月国庆，是今年最大的宴席窗口。值得问的是：针对宴席的政策是什么？整单采购有没有支持？和同价位的剑南春、汾酒青花20比，现在的价格能不能打？办酒的人问到具体政策，比看十篇分析都有用。

问题5：高端线——典藏、菁翠、第一坊，保还是砍。

2025年水井坊高档酒收入从47.64亿跌到26.87亿，一年蒸发超过20亿，臻酿系列和井台系列是重灾区。界面新闻而更上面的典藏、菁翠、第一坊（元明清），市价同样不坚挺——社交平台上流传的第三方行情图里，典藏大师单瓶行情在374-450元区间，菁翠在1200-1500元区间。小红书高端线是继续投入保住品牌天花板，还是收缩保现金流？这个问题对囤高端线、摆柜的人很重要：一条产品线如果后续减少投放甚至边缘化，短期市价可能因为稀缺涨一波，也可能因为没人接力继续阴跌。听听新管理层怎么定位这条线，再决定手里的酒是藏还是出。

问完之后，盯住这三个信号

说明会本身不会给出"能不能买"的答案——它只是一个观察点。问完、听完之后，建议把下面三件事排进日程：

1. 8月底的正式半年报。 业绩预告已经把大数透了，但正式版会有新细节：经销商数量（一季报已经掉到58家，二季度有没有止住）、经营现金流（2025年末还是-6.24亿）、合同负债。界面新闻这几项比利润数字更能说明渠道的真实温度。

2. 9月的市价走势。 中秋备货高峰，如果回收价和电商价都稳住甚至小幅回升，说明控货在起效；如果旺季还继续跌，那"出清"就还没结束。

3. 双11前兑现了多少。 说明会上的承诺——无论是价格整治还是宴席政策——到双11的促销季就能看出是真干还是走过场。

最后说句实在的：业绩说明会不是利好信号，也别把它当成抄底发令枪。它真正的价值，是让喝酒的人第一次有机会当着新管理层的面，把"这瓶酒接下来会怎样"问出口。8月24日提问通道一开，有持仓的、有囤酒的、要办宴席的，不妨各自去提一题。

听完回来对答案，比现在瞎猜强。