以中信证券为例，再说估值的重要性

创作立场声明：风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，目前仓位50%银地保，不排除屁股决定脑袋，据此买卖，风险自负。

我发现很多很多小伙伴可能已经做了很多笔交易了，但是还没有估值这个基本概念，买卖全凭感觉。

再次强调，分析股票不要看价格，

那要看什么呢？应该看估值，看估值，看估值。

之前的文章《什么股票值得买--估值》（可点击链接进去再看下，温故知新）里已经说过一次估值了。

新股奥泰生物上市盈利分析（可点击链接进去再看下，温故知新）时候，估值法更是很重要的参考数据。

我个人持股的买卖点也是根据估值算出来的。

最常用的估值方法就是PE和PB了。之前说过了PE，这次我们说一下PB。

咱们就以证券两龙头之一的中信证券为例。中信证券现在的PB（市净率，周期行业一般看市净率）是1.71PB。高于近十年57.28%的时间，属于估值适中。

中信证券估值

中信证券估值

那么估值适中这个结论是怎么得到的呢？

看图可以知道，中信证券在过去十年，PB最大值是4.0倍，最小值1.3倍。我们就知道，中信证券现在的估值是过去10年历史里面位于中间水平。

要更精确地衡量现在的估值位置，就要看【百分位】。

百分位的意思是现在的PB在历史区间里的具体什么位置。越接近100%就越高估，越接近0%就越低估。
一般来说，低于10%的就是极度低估，低于25%的为低估，50%的为正常，高于75%为高估，高于90%为极度高估。

那为什么中信证券现在的PB只有1.71，百分位就已经是57.28%，明明离最低值1.3倍很近啊？

这是因为中信证券维持在2.01PB以上的时间比较短暂。
事实上，只有大牛市来临的时候，中信证券的估值才会涨到2.5倍PB以上。

所以证券业AKA牛市放大器，去年9月份中信PB估值最高才到了2.4。
这也是我之前一直给大家说还可以继续待在市场里面的原因。

除了自己和自己比之外，自己也可以跟同行比。就像跟同班同学比成绩。学霸拿高分，学渣拿低分，是很正常的事情。

中信证券现在是1.71PB，证券行业的平均分是1.73PB，中信现在还赶不上班里平均分呢。

了解了估值，我们就来说股价。

有个比方，估值和股价的关系就像人在遛狗，狗（股价）有时候会跑在人前，有时又落在人后，但是或远或近，都是靠人手里的那根绳子（估值）牵着。

P（价格）=PB（估值）*B（净资产）。

股票价格上涨，只有两种情况。

要么是企业赚钱了净资产增加，是B增加，

要么对企业的估值预期增加了，是PB增加。

比如说中信证券，牛市开户的多，佣金收到飞起赚到钱了，股价涨，这是B在涨。

有小伙伴说的乐视网，前几年刚上市的时候亏损连连，资不抵债，股价居然还涨，这是PB在涨。

企业的盈利可以增加的很多，导致股价上升非常多。但是估值不会，一般只在某个区间内运行。

抱团股最近的下跌，就是在杀估值，因为盈利已经实打实的摆在那了。

上涨和上涨是不一样的，下跌和下跌也是不一样的，有的上涨，是业绩实打实的提高。有的上涨，就只是一堆泡沫。大家一定要分清楚。

今天说完了，明天继续更新A股指标和实盘的内容。