双低可转债轮动的理论基础

创作立场声明：本文所提到的观点仅代表个人的意见，目前仓位50%银地保，不排除屁股决定脑袋，据此买卖，风险自负。
实盘券商ETF网格进行中。
实盘双低可转债轮动进行中

我有预感，这一篇的热度肯定会很低。
不过也还是要写，不写明白对我和大家来说都是不负责任。


先说下网格的情况。
昨天券商ETF网格又买入一次，这个网格子弹已经打光了（其实还有100多，准备再跌了就买一手），开始卧倒装死阶段。
成本降低为0.986，持仓8600股，整体亏损-1.71%。

今天价格涨回0.980，目前亏损-0.59%。

接着昨天的继续说，双低可转债轮动策略的理论基础。

又要先说个概念了。债券底，当债券的价格下跌时，收益率会提高，当收益率提高到和信用级别可比的纯债收益率一致时，基本该可转债也跌到底了。

每个可转债都有对应的纯债价值，也就是债券底。
这个值集思录上是收费才能看到，优点是直接给你列到表格里了，方便看，缺点是要花钱。
还可以在东方财富网站上查到，缺点就是得一个个查，优点，你猜 。

然后根据可转债价格距离债底和转股溢价率分成四个象限。

象限1:可转债价格接近债底,转股溢价率低

此时可转债的债性和股性双强，这是可以重仓的机会。
例如,2014年7月，113001中行转债的价格为103元左右，转股溢价率只有1%,说明此时中行转债的股性和中国银行股票区别很小，此时中行转债的债券底大约是99元，可转债价格距离债券底非常接近，即使股市出现大崩盘，中国银行的股票大幅下跌，中行转债最多也就下跌4%左右，基本上算是保底了。

象限2:可转债价格远离债底,转股溢价率低

此时可转债债性弱，股性强，意味着投资可转债已经获利，到了兑现的时候。例如，2014年11月A股一轮行情启动，大部分可转债价格脱离可转债债底，涨到130元以上。因为可转债价格超过130元，较大的上市公司是有权强制赎回的，一旦提出强制赎回，可转债投资者必须转股卖出，这就会导致正股卖盘增加--股价走弱--连累可转债价格同步走弱。所以，可转债价格超过130元，可以考虑逐步减仓。

象限3:可转债价格接近债底,转股溢价率高

此时可转债处于债性区域，安全性高，进攻性不足。例如,110017中海转债(已退市)，股价长期低于转股价，一直被当作纯债看待。不过象限3的债券，也有阶段性兑现利润的机会。
第一种情况是市场大涨，造成可转债整体上涨,象限3的可转债进入象限4，那么可以卖出兑现利润。
第二种情况是下调转股价，可转债会从象限3直接进入象限1。
第三种情况是凭借股市超级行情，由于正股大涨而消灭高转股溢价。

象限4:可转债价格远离债底，转股溢价率高

这种情况通常是需要跑路的时候。因为市场情绪造成转股溢价低的可转债纷纷上涨，引起转股溢价率高的可转债也跟随上涨，并逐渐脱离债券底部。遇到这种情况,应及早兑现利润出局，因为一旦市场情绪转换，这些转债将是杀跌的首选。

双低可转债轮动策略就是在象限1中建仓。
当前可转债一共359只，双低值小于120的有76只，占比21.2%，双低值的中位数为131.06，应该说是比较好的开始买入的机会。