从余额宝收益率看债券牛熊市

创作立场声明：文章来源：定投从零开始

01 | 债券的利率与价格

我们知道债券的特点就是按照固定的频率，付固定的利息。如果我们投资一个债券，未来能够收到多少利息以及本金是固定的，未来的现金流是不会改变的。

假设某债券，现在价格100元，一年之后还本付息105元。投资这个债券的收益如下：

在正常市场：

持有1年，赚5元的利息收入。

利率为：105 / 100 -100% = 5%

在债券牛市：

牛市中债券价格从100元涨到102元

盈利为两部分，

1. 价格上升，因为随时按照102元卖出，所以价差2元立刻确认为盈利。

2. 如果继续持有1年， 未来的本息收入还是105元。但是目前的市场价格变为102元。利率降低为 3 /102 = 2.94%

短期有较高的价差盈利，但是继续持有债券的收益从5%下降为2.94%，长期收益率下降。

这里比较绕，希望能理解：

1. 债券处于牛市状态时，利率下降，债券价格上涨。

2. 因为未来的本息收入是固定的，短期价格上涨，是把未来的收益提前变现。继续持有债券的收益将会变低。

3. 当债券价格处于熊市时，债券的价格会下跌，短期表现不好，甚至亏钱。但是因为利率提高了，未来的收益率将会上升。

02 | 余额宝收益率与债券牛熊市

债券市场虽然非常巨大，但因为专业性太强，我们普通人对债券牛熊市没有直接接触。债券的价格，利率更是毫无感觉。

事实上感受债券市场牛市熊市最简单直观的指标，就是余额宝收益率。

1. 当余额宝利率下降时，债券市场处于牛市，债券基金表现很好

2. 当余额宝利率上升时，债券市场处于熊市，债券基金表现不好

3. 当余额宝利率不变时，处于横盘状态，投资债券就是赚利息。

上图为余额宝7日年化收益率的变化与长期纯债基金收益率的对比。

2014年，2015年余额宝收益率大幅下降，长期纯债债券基金的表现也非常好。2014年平均收益12.63%，2015年平均收益9.82%

2016年，2017年，余额宝利率上升时，债券基金的收益率就很不理想。平均收益低于2%，买债券基金还不如存余额宝。

2018年，2019年余额宝利率也有所下降，目前债券基金的表现也很好。

上图为2014年至今，余额宝的收益率走势图。

但是，目前余额宝收益率2.3%左右。目前的收益率接近2015年最低水平。这说明：

1. 当前利率水平已经很低，有可能短期会继续降低，但空间已经不大。

2. 如果利率水平维持不变。当前低利率环境下，仅靠持有债券的收利息，收益率也会很低。

3. 万一利率上升，买债券基金也有亏损风险。

03 | 小结

1. 余额宝利率可以比较直观的反应债券市场。

2. 可以看看债券基金在余额宝利率上升的2016年2017年，表现是不是比较差

3. 市场利率较低，牛市继续上涨空间不大，长期持有利率又太低，万一利率上涨，债券基金也会亏钱。

4. 整体上看，投资债券基金应该谨慎