基金· 篇三十八：易方达国防军工：军工只能赚情绪钱？这1新逻辑掌握了，能赚很多！

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Hello，我是不恋爱、不蹦迪，专心搞钱的基姐~

最近塔利班这事，网络上大家都纷纷在说见证了历史，恭喜还在读书的小朋友们考试又多了一题。

而投资的各位大朋友们，都开始重点关注军工板块了，最近军工的热度也越来越高，几个跟军工有关的主题基金都冲上了支付宝首页推荐位。

那今天基姐就挑一只规模比较大的军工主题的基金——易方达国防军工混合（代码：001475），来给大家讲讲。

这只基金的现任经理何崇恺，凭借1年多的时间却创造172.65%的业绩走红，很多朋友跟风买了，但大家知道这位经理从业时间也才1年多吗？

到底这位新人经理值不值得信任，现在买易方达国防军工混合合适吗？

基姐带你一探究竟。

一、基金概况

易方达国防军工混合，其实成立蛮早的，15年就成立了。

何崇恺是2019年11月就参与管理，不过那会还有另一个基金经理，不好确定是谁主要管理，2020年6月6日开始，是何崇恺单独管理。

何崇恺开始管理易方达国防军工混合后，这只基的规模开始快速扩大。

短短一年多，从34亿规模一路到142.89亿元，这个规模在军工主题的主动基金里算大的了。

很明显，大家都跟基姐一样是爱财人，很多人说何崇恺赶上了军工大年，才能这么一帆风顺，一路狂涨的收益让基民纷纷买入。

来具体看看。

二、收益特征

收益展示

易方达国防军工混合虽然15年就成立，但成绩嘛，不太看得过去。

何崇恺19年11月进场后，成绩开始好看起来。

看看何崇恺任职以来的收益曲线：

不得不说这曲线确实是漂亮~

1年+跑了172.65%的累计收益，妥妥吊打同期沪深300~

但别只看这收益就买，会吃大亏的！

不信看看这回撤

最大回撤（下跌）

多数时间的回撤都大于沪深300~

不过反弹的时候也很快，一般来说这种波动很大的基金，不太建议长期持有，这里的长期指好几年拿着。

牛熊成绩

可以看到，两局全胜，易方达国防军工不仅战胜了同期的沪深300，也战胜了军工指数，

毕竟是买行业主题的基金，所以跑赢行业指数是个很重要的指标。

不过目前何崇恺管理时间较短，只能看到这两次牛熊，能不能一直常胜将军，还得看时间考验。

三、持仓分析

前十大重仓股分析

军工这词大家并不陌生，但很多小伙伴并不知道军工到底买的是什么，又或者大家以为自己买的是武器制造之类的公司？

但其实，看看易方达国防军工混合的持仓，大家基本也能明白一些了，军工行业不止武器，还有电子零部件、芯片等公司。

以前买军工的逻辑是赚情绪的钱：

毕竟大家想一下，军事类很多内容都是要保密的，如果按照上市公司的业务细节公布，比如生产了多少军舰，造了多少架飞机，成本和利润多少，这些敏感信息怎么可能公布呢？

所以旧逻辑认为军工板块上涨下跌，都是情绪驱使，并非公司本身的基本面问题。

这个旧逻辑也是很多大V不推荐大家购买军工的最主要原因。

但，大人，时代变了！现在军工正在演绎新逻辑：

如今的军工行业跟从前不一样，已经开始出现确定性高的好公司，比如易方达国防军工持有的中航沈飞。

垄断地位

中航沈飞是拥有产业垄断性地位的军工主机厂或分系统商，沈飞集团整体上市平台，A股战斗机整机唯一标的，稀缺性显著的军工核心资产。

业绩稳增长确定性大

据《World Air Force 2021》统计：

从总量上，我军目前歼击机总数（1236 架，占美军 44.85%）；

从存量结构上，我军落后的二代机（561 架，占整体存量的 45.39%，接近半数）；

相比之下，美军已全部换装三代及以上战机。

所以不仅要数量，还要质量，这个背景下，沈飞主力战斗机歼-11/15/16迎来订单增长是必然的。

当然了，单拎中航沈飞出来说不构成任何投资建议哈，只是想告诉大家虽然不能完全公开所有数据，但现在投资军工已经有了更多可确定的因素。

市场情绪依然对这个行业有着巨大影响力，可也有一些更确定的因素在不断诞生，当市场认识到这个行业也有高确定性公司时，它也是大家追逐的白马，除了中航沈飞还有很多类似的公司。

这就是现在正在演绎的新逻辑。

何崇恺出身工业行业研究，军工跟工业制造是脱不开关系的，对于这点新逻辑他是清楚的，所以他的持股中依然坚定拿着这些他认为确定性高的公司，

但依然要提醒的是，买军工主题基金像易方达国防军工这种，虽然有确定性的公司存在，但受市场情绪影响太大，以目前的市场来看买军工依然是一场豪赌，赚情绪的钱多于确定性的钱。

如果要在军工中赚情绪的钱，提前布局意义不大，只能做波段，像塔利班这种突发事件，炒炒短时间内军工的高涨情绪是可以的，但不建议长期持有，如果想进场，那不要想着抄底，尽量在右侧建仓，开始反弹后情绪开始来了之后进场，但不要过贪。

但如果要赚确定性的钱，找到确定性的公司很重要，但这需要看很多财报，需要大家对个股非常了解，不要听任他人意见投资。

四、了解基金经理

这个年化回报大家看看就好了，别当真，管理时间太短，没啥意义~

何崇恺当上基金经理的时间才一年多，也是易方达工业组的副组长，说明之前做行业研究员的时候是做工业方面的相关行业研究。

目前他管理两只基金：

两只基金前十持仓有很多票是一样的：

何崇恺管理这两只时间都很短，成绩都还算不错。

易方达国防军工混合这一年多的上涨，主要依托于军工板块整体上涨，易方达积极成长亦是。

从归因结果来看，何崇恺任职以来管理的基金主要是行业上涨跟短线交易（一个季度的时间内）带来的收益，个股选择能力是比较弱的。

这更证实了上面基姐告诉大家的，易方达国防军工不要长期持有，风来的时候再上车，下车也要趁早，做波段。

那塔利班事件带来的军工机会有多少，其实不好说，但从新能源救国这样的口号来看，军工更多是国民的信仰了，同样是支持国家，反复横跳不无可能。

来看看何崇恺在2季报里跟我们怎么说的吧：

五、基金公司分析

易方达国防军工混合，也是易方达的基金，易方达的张坤大家都很熟了，之前也还写了他们公司的张清华，是个债基大佬。

有兴趣的小伙伴可以看一下之前的文章：

易方达亚洲精选

易方达蓝筹

易方达中小盘

易方达安心回报（债券）

公司是没问题的，不用担心，老牌大公司了。

总结一下

易方达国防军工混合，是军工主题基金，最近的国际形势让大家纷纷关注军工板块。

但这一板块更多看的不是公司基本面，也并非周期，而是市场情绪，赚的也正是情绪起落之间的钱。

所以要想在军工板块搏一搏的朋友，右侧建仓，不要过多考虑抄底，在反弹一点后入场大概率更合适，这种起落大的基金，大家要先做好心理准备。

之前基姐写过市场情绪，大家可以看看

市场情绪，应该可以帮助到大家进行情绪管理。

另外，市面上军工主题基金有不少，基姐挑了几个把收益率放一起对比一下：

其实都差不多，易方达国防军工稍微比别家的收益率要高一些，怎么选还是看大家具体怎么想。

*友情提醒：没时间总关注基金，又怕错过重要的消息导致亏损？关注我，基金有任何异动我都会第一时间告知大家！

最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，如果有看上的基金，要根据自己的目标收益和可承受风险去考虑，以免一时被收益冲昏了头做出错误决定。

投资本身是一个严肃且经过深思熟虑才能做的决策，永远不要盲目跟风投资，投资路上只有拥有一套自己的想法、理念，才不会轻易迷路~

我们做基金测评的初衷是为了帮到更多人学习如何投资基金，如何辨别基金是否适合自己，而不是直接给购买建议，基姐真心希望每一个人都能买到最让你心仪的基！

祝大家早日发财！