连续两年巨亏、信披违规，双良节能借热点炒作被监管约谈

2 月 12 日晚间，上交所正式对外发布对双良节能系统股份有限公司及相关责任人的监管警示决定，这一监管动作迅速引发市场高度关注。事件起因并非常规业绩披露或重大资产重组，而是源于公司当日下午在官方微信公众号发布的一则看似普通的市场快讯，这篇推文在发布后短短一分钟内便直接拉动公司股价直线封死涨停，也正是这种异常的市场反应，触发了监管层的快速核查与及时纠偏。

2 月 12 日 13 时 25 分，双良节能通过微信公众号发布消息称，公司近期接连拿下三个海外订单，涉及 12 台高效换热器设备，将用于 SpaceX 星舰发射基地的扩建及配套燃料生产系统，文中强调这是公司相关产品再次应用于该重点项目，体现出海外客户对产品质量与可靠性的高度认可。在当前 A 股市场，商业航天属于高热度、高关注度的新兴赛道，资金对相关概念敏感度极高，这则信息一经发布，立刻被市场解读为公司切入核心航天产业链、打开全新成长空间的重大利好。13 时 26 分，公司股价应声涨停，并一直维持至当日收盘，短期资金情绪被迅速点燃。

然而在监管督促下，双良节能于当日盘后紧急发布补充说明公告，这份公告也彻底揭开了市场预期与真实情况之间的巨大差距。公告显示，上述三笔海外订单实际签署时间分别在 2025 年 10 月 25 日和 2026 年 1 月 9 日，并非近期新签订单，合计金额仅为 1392.30 万元，占公司 2024 年度经审计营业收入的比重仅为 0.11%，这样的业务规模对公司整体经营业绩几乎不构成实质性影响。同时公司明确承认，自身并不直接与 SpaceX 开展合作，仅为非独家的间接供应商，商业航天也并非公司核心应用领域，未来相关订单能否持续获取存在较强不确定性，高度依赖下游项目建设与扩产节奏。

从信息披露规则来看，上交所的监管警示并非过度干预，而是对上市公司信息发布行为的规范约束。近年来，微信公众号、官网、官方视频号等自媒体渠道，已经成为上市公司对外传递信息的重要窗口，但部分公司存在重宣传、轻合规、重热度、轻风险的问题，尤其在面对市场热点时，容易选择性披露利好信息，弱化甚至隐瞒关键风险提示，从而误导投资者判断。上交所指出，双良节能在公众号推文中，未清晰说明订单模式、业务体量以及对公司影响极小的事实，也未充分提示后续订单不确定性，信息披露存在明显的不完整、不审慎问题，直到监管介入后才补充完整信息，已经可能对普通投资者的决策形成误导。

作为信息披露第一责任人，上市公司及董监高理应恪守真实、准确、完整、及时、公平的基本原则。本次上交所同时对双良节能及时任董事会秘书杨力康予以监管警示，也再次向全市场传递明确信号：董监高必须切实履行勤勉尽责义务，规范所有公开渠道的信息发布行为，不得以宣传稿代替公告，不得以热点营销替代合规披露，任何试图利用市场情绪、模糊信息来撬动股价的行为，都将面临监管的严格约束。

而在股价异动与监管警示背后，双良节能自身的经营基本面更值得投资者警惕。根据公司此前披露的 2025 年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润亏损 7.8 亿元至 10.6 亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损区间为 8 亿元至 11.5 亿元。这已经是公司继 2024 年巨亏 21.34 亿元之后，连续第二年出现大额亏损，尽管本年度亏损幅度有所收窄，但持续亏损的经营压力依然突出。在基本面尚未明显改善的背景下，依靠一则小额订单信息蹭热点拉动股价，不仅难以形成持续支撑，反而会放大投资者的博弈风险，也更容易引发监管关注。

此次事件也为全市场上市公司敲响警钟：自媒体时代，信息传播速度更快、影响范围更广，但合规底线不能因此放松。凡是涉及经营数据、业务订单、行业概念等可能影响股价的信息，都应当统一、规范、完整地对外披露，充分揭示风险，不得夸大宣传、不得选择性陈述、不得刻意迎合市场热点。对于投资者而言，也应理性看待各类公众号、社交平台发布的企业信息，重点关注订单体量、业务占比、可持续性等核心指标，避免被短期概念炒作误导，坚持以基本面为核心做出投资决策。

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