曾估值75亿抢疯了的自嗨锅，如今关联公司被申请破产，创始人限高

几年前火遍全网、囤货都要靠抢的自嗨锅，现在居然走到破产边缘了。最近刷新闻看到，自嗨锅的关联公司杭州金羚羊，被人申请了破产审查，法院都已经受理了，消息一出，好多人都懵了——毕竟当年它可是自热火锅界的顶流，巅峰时估值75亿，现在却连欠款都还不上，创始人也被限制高消费，落差大到让人不敢信。

先跟大家说说，自嗨锅当年有多风光，数据一摆，大家就有概念了。它是2018年成立的，创始人蔡红亮，之前还做过百草味，把百草味卖掉套现9.6亿后，就转身做了自嗨锅，精准踩中了“懒人经济”和“一人食”的风口，再加上疫情那几年，大家居家不出门，自热食品直接成了刚需。

2020年是它最巅峰的一年，创下过10分钟卖出500万桶的纪录，双十一的时候，天猫旗舰店21分钟销售额就破了亿，全年销售额高达10亿元，直接坐稳了自热火锅行业的头部位置。资本也疯追着它投，从2018年到2021年，短短三年时间，它完成了五轮融资，总金额超5.5亿元，中金公司、经纬创投这些知名投资机构，都纷纷入局，到2021年，它的估值直接冲到了75亿元，堪称“网红品牌天花板”。

那时候不管是超市、便利店，还是线上电商，到处都是自嗨锅的身影，口味也越出越多，从麻辣牛肉到番茄牛腩，SKU最多的时候有上百个，甚至还自建了15个工厂，供应链投入就花了20亿元，怎么看都是一副要越做越大的样子。估计不少人都囤过，尤其是上班族、学生党，还有经常出差的人，觉得不用开火、不用洗碗，加水等15分钟就能吃火锅，方便又解馋。

可谁能想到，巅峰之后，就是断崖式下跌。从2022年开始，自嗨锅就慢慢不行了，先给大家上一组扎心的数据，看看它的经营状况有多惨。2020年到2022年，杭州金羚羊的营业收入分别是9.58亿元、9.92亿元、8.2亿元，2022年营收直接同比下滑17.34%；线上销售收入更是连续两年大幅缩水，2021年跌了23.33%，2022年直接跌了41.54%，相当于线上卖得还不到之前的一半。

利润方面更离谱，2020年净亏1.51亿元，2021年亏得更多，净亏3.14亿元，两年就亏了4.65亿元。2022年虽然勉强扭亏为盈，净赚2752万元，但说白了，这不是靠卖产品赚的钱，而是靠大幅削减营销费用省下来的——2021年它的销售费用高达4.32亿元，2022年直接砍到1.74亿元，砍了快一半，虽然账面上盈利了，但品牌声量也彻底没了。

这里跟大家聊个专业点的，自嗨锅的陨落，本质上是“流量驱动型商业模式”的失败。它从一开始，就把重心放在了营销上，而不是产品本身。内部甚至规定，每年最低要花3亿元做品牌推广，而且这笔钱必须花完，花不完还要扣部门年终奖。那些年，大家在综艺、电视剧、短视频里，到处都能看到自嗨锅的广告，还请了林更新、谢娜、华晨宇等流量明星代言，营销费用占营收的比重高达40%以上，说白了，就是靠广告砸出来的名气。

这种模式的弊端很明显，就是“重流量、轻产品”，一旦停止砸钱做营销，销量就会立马下滑。而且它的产品本身，问题也很多。首先是性价比太低，单份价格常年在20-40元，比普通方便面贵好几倍，但里面的食材却很敷衍，大多是淀粉类蔬菜和丸子，真正的肉类少得可怜。其次是质量问题频发，在黑猫投诉平台上，有关自嗨锅的投诉多达617条，有人说吃出虫子、塑料，有人说加热后食物还是生的，甚至有人吃完后呕吐、拉肚子。

更关键的是，它的使用场景太单一，过度依赖疫情带来的居家红利。自嗨锅加热需要大量冷水，户外没水源就用不了；而且加热时会产生大量热气，高铁、飞机等封闭空间又不让用，看似方便，其实“无处可吃”。等到2022年后，疫情好转，大家可以正常出门吃火锅、点外卖，谁还会花高价买口感一般的自热火锅？这也是它营收下滑的核心原因之一。

雪上加霜的是，市场竞争也越来越激烈。莫小仙、海底捞自热火锅等品牌，主打性价比，价格比自嗨锅便宜一半，口感也不差，很快就分流了大量用户；再加上统一、卫龙等传统食品品牌也曾入局自热赛道，进一步挤压了自嗨锅的市场空间。数据显示，自嗨锅的市场份额，从2022年的1.84%，断崖式缩水到2023年的1%，下滑幅度超过45%，彻底失去了行业头部地位。

它也曾试图找“救命稻草”，2023年3月，莲花健康（后来更名莲花控股）宣布，计划以3亿元到6亿元的价格，收购杭州金羚羊不低于20%的股权，想成为它的控股股东，帮它渡过难关。当时这笔收购对应的估值是15-30亿元，虽然比巅峰时的75亿缩水了一半以上，但溢价率依然高达970%到2000%，引发了监管层的问询，最后因为双方没谈拢，收购还是黄了。

收购告吹后，自嗨锅的资金链彻底断裂，债务危机全面爆发。截至2026年2月，杭州金羚羊有6条当前被执行人信息，被执行金额超1.4亿元，历史被执行人信息更是有16条，累计被执行金额超3.2亿元；还有9条失信被执行人信息，涉案金额超5879万元，26条股权被冻结，相当于核心资产都被锁死了。2024年，它还因为拖欠分众传媒1125万元的广告费，被强制执行。

创始人蔡红亮，也深陷债务泥潭。截至目前，他名下有12条限制消费令，被列为失信被执行人，连飞机、高铁都不能坐，名下的16家关联公司，只有3家还在存续，其余13家都已经注销了，可见他的商业版图，也基本垮了。这次申请杭州金羚羊破产审查的，还是一个叫马某的人，据说是因为劳动争议，可见它连员工的相关费用，可能都没结清。

这里再跟大家聊个专业点的，很多人以为“破产审查”就是“已经破产了”，其实不是一回事。破产审查是法院先核查公司的资产和负债情况，看看它还有没有挽救的可能，如果能挽救，就进行破产重整；如果实在救不活，就进行破产清算，注销公司。现在自嗨锅还处于审查阶段，还没到最终破产的地步，但走到这一步，已经很难翻身了。

还有一个细节，特别让人唏嘘。2023年，自嗨锅曾因为一起消费者死亡事件，引发巨大争议。有消费者吃了它的蒜香花蛤粉后，出现呕吐、发烧等症状，抢救无效死亡，家属索赔176万元，结果自嗨锅居然在自家旗舰店，把这款产品标成“标价176万致富款花蛤粉”，被指侮辱死者，最后被罚款80万元，也彻底耗尽了大家对这个品牌的好感度。