软银借近10%高息债完成646亿押注OpenAI,账面浮盈400亿却无法变现

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10-01 20:53

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9. 日本首富孙正义69岁豪赌OpenAI 日本首富孙正义豪赌OpenAI:软银拟发超110亿美元“垃圾债” 软银又要为AI押上重注。 据路透报道,软银拟发行100亿美元及10亿欧元债券,主要为10月1日应支付的OpenAI投资筹资。若按计划完成,这将创下亚太及日本地区非金融企业单笔债券发行的规模纪录。截至9月23日,债券尚未最终定价。 为什么孙正义愿意借钱继续投? 软银的算盘是:先锁定OpenAI股权,等待AI应用和商业化扩大其价值。按公司计划,三笔新增投资全部完成后,软银对OpenAI的累计投资预计达646亿美元,持股约13%。如果未来股权回报足够高,高额融资成本仍可能值得承担——但这是投资逻辑,不是已经实现的收益。 风险也正在这里。“垃圾债”指非投资级债券,;这批拟发行债券获评BB+,是非投资级最高一档。市场报道的美元债初步殖利率约为9%—10%。利息要按时付,OpenAI股权何时能够兑现,却没有时间表。 阿尔法君的观察:这场豪赌的关键,不是软银能否把钱借到,而是最终借款成本有多高,以及OpenAI的增长能否转化为足以覆盖成本的投资回报。接下来先看债券最终定价,再看软银的负债与OpenAI估值变化。 关注阿尔法君,穿过市场噪音,读懂新闻背后的投资逻辑。 #howto投资# #个人投资者# #金融投资# #OpenAI# #AI投资# #国际新闻# #都做金融明白人# #宏观经济# #人工智能# #资本#

10. 软银发行111亿美元债券 加码OpenAI投资 软银集团发行了总额111亿美元的美元和欧元债券,以筹集资金继续在人工智能领域的投资。 债券包括3.5、5.5和7.5年期的美元票据,利率分别为8.625%、9.25%和9.75%;以及4年和6年期的欧元票据,收益率为7.125%和8%。 募集资金将用于完成软银对OpenAI的300亿美元承诺中的最后100亿美元,使其累计投资达到646亿美元。 #软银# #投资# #OpenAI# #人工智能# #ChatGPT#

11. 孙正义,把OpenAI押进了垃圾债

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14. 软银的信用评级为标普BB+,属于投机级中的最高档,这就是俗称的“垃圾债”。 软银信用评级差,跟其大规模对外投资,且长期借贷周转有关。 比如,软银于今年3月签订了一笔400亿美元的过渡贷款,用于资助对OpenAI的额外投资,并于近期偿还了该贷款的259亿美元余额。 此外,上周,该公司还完成了近210亿美元的新借款安排。 软银借了这么多钱,其中很大一部分是用于人工智能投资,软银此前已承诺向OpenAI投入近650亿美元。 但是,OpenAI的CEO奥尔特曼在9月12日已经明确表示,今年不会上市。 这让9月14日的软银股价一度大跌13%; OpenAI迟迟不能上市,这让已经跟OpenAI高度绑定的软银,承担更大的资金压力。 当然,就算OpenAI上市,软银也不能马上变现,但起码市场对于软银资金周转问题的担忧就会稍微减轻一些。 而软银为了发这110亿美元的垃圾债,要给出很高的收益率。 据彭博援引知情人士消息,软银这次发行的垃圾债,期限最长的美元部分为7.5年期票据,讨论中的潜在收益率最高约10%;期限最长的欧元部分为6年期,讨论区间在8%中段附近。 当然,这还不是最终定价,知情人士指出,上述数字仍处于试探性沟通阶段。 不过,估计这个定价应该差不了多少。 软银2031年到期美元债券的收益率本月早些时候一度升至8.2%,较1月份的低点6.7%大幅上行。 这一方面是软银资金压力大,另外一方面也是美债收益率持续上行,正在推动美国金融市场企业债融资的利率持续上行。

15. 亚洲首富孙正义,正在满世界借钱,利息高得吓人! 这不是段子。软银这次发的债,最长一档年息最高冲到 10%,市场直接管它叫 “史上最大的垃圾债之一”。   这笔债券总额超过110亿美元,分为美元和欧元两个币种。 其中期限最长的7.5年期美元债,初步询价收益率接近10%。 筹来的资金用途很明确,就是补上对OpenAI投资的最后一笔缺口。软银对OpenAI的总投资,完成后将超过600亿美元。   早在2013年,软银的信用评级就被标普、穆迪两大机构下调至投机级,也就是市场常说的垃圾级。 十几年过去,软银始终没能重回投资级。这次发债的利率,比同期亚洲同评级企业债高出两个百分点还多。   对比今年4月软银自己发的10年期债券,当时票面利率是8.5%。才过去不到半年,融资成本就涨了一个多点。 市场用真金白银投票,对软银的信用信心,正在肉眼可见地下滑。   孙正义不是第一次这么大手笔借钱。二十多年前,他靠着借来的钱押中阿里巴巴,2000万美元换来上千倍回报,一战封神,成了全球创投圈最传奇的名字之一。   2016年愿景基金一期成立,孙正义用一场45分钟的演讲,让沙特主权基金当场砸下450亿美元。 那支基金总规模近千亿美元,是当时全球最大的科技投资基金,出手就是百亿级项目,风头一时无两。   巅峰过后很快迎来下坡。愿景基金二期出手的项目接连遇冷,WeWork上市折戟估值脚踝斩,供应链金融公司Greensill直接破产清算。 投出去的钱没等来上市退出,反倒先等来了巨额减值。   到今年二季度,软银愿景基金的利润同比暴跌99%。 其中愿景基金二期单季亏损超过5亿美元,PayPay、Symbotic等已上市公司股价下跌,直接拉低了整个投资组合的收益。   为了填补资金缺口,孙正义开启了大规模资产处置。 先是持续减持阿里巴巴股票,从曾经的第一大股东,慢慢退到持股比例不足5%。手里的非核心资产,能变现的基本都处置了一轮。   2023年Arm成功登陆美股,成了软银手里最值钱的一张牌。 孙正义没有选择减持Arm股份套现,反而用Arm股票做抵押,贷出了超过300亿美元的资金,继续往AI赛道里砸。   很多人不理解,手里握着Arm这样的优质资产,为什么要借10%的高息债。 核心原因就在退出节奏上。OpenAI已经明确今年不会上市,几百亿资金砸进去,短期内看不到变现渠道。   市场的担忧并非没有道理。截至今年年中,软银总负债规模超过130万亿日元。它的信用违约互换成本已经涨到近年高位,存量债券的收益率持续走高,债务压力正在一步步累积。   孙正义的投资逻辑,几十年从来没变过。就是用高杠杆押注时代级的赛道,赌对一次,就能覆盖之前所有的亏损。从互联网泡沫到移动互联网,再到今天的AI,他始终信奉这套逻辑。   有人说孙正义已经山穷水尽,只能靠高息债续命。其实未必。 他不是没有资产可卖,是不愿意在AI爆发的前夜卖掉优质筹码。用几年高利息换时间,等OpenAI上市估值翻倍,所有成本都能赚回来。   但这一次的赌局风险,比以往任何一次都要大。   当年投阿里巴巴,本金只有2000万美元,就算打了水漂,也伤不到公司根本。 现在是几百亿美元级别的投入,还层层加了杠杆。一旦AI商业化速度不及预期,每年的利息就能拖垮现金流。   市场给这笔债贴上“最大垃圾债之一”的标签,本质是在给孙正义的投资模式重新定价。过去市场愿意为他的眼光和神话买单,现在更看重实打实的现金流和盈利确定性。   AI的故事讲得再动听,没有落地的营收和利润,就撑不起高估值。软银要面对的,不只是逐年走高的利息成本,还有市场耐心的持续消耗。   这件事也给整个创投圈提了醒。再耀眼的投资神话,也扛不住周期的波动。靠杠杆堆出来的投资规模,上行期会放大收益,一旦赛道转向,反噬的力量也会加倍。   年过七十的孙正义,依然站在赌桌前。他曾经靠胆识和运气踩中了时代的红利,如今又要用同样的方式,押注下一个技术时代。 只是这一次,市场给他的容错空间,已经比二十年前小太多了。

16. 软银为啥重金押注OpenAI?背后的商机和风险

17. 我经常说,软银的孙正义是一个赌性非常强的老头。他曾经赌赢了阿里巴巴,一下赚了上千亿美元;他也赌赢过很多事,但有时也会赌输,比如曾经赌输过一个共享办公空间,最后亏得裤衩都不剩。 但这就是孙正义,他就是敢赌。下一次机会来的时候,他还是敢赌。 就比如这一次他对 OpenAI 的投资:从 2024 年开始,软银总共对 OpenAI 投入了大约 640 亿美元,获得了 13% 的股份。2024 年的时候,OpenAI 的估值还只有 1500 亿美元,而到了最近一笔估值,已经达到了 8300 亿美元。软银对外宣传时,账面上有 400 多亿美元来自 OpenAI 的投资利润。但是,这些利润现在是没办法兑现的,OpenAI 本身估值的高企,很大程度上就来自软银在背后的推波助澜。 我们都知道,虽然这些人都是世界首富,但能够真正调动的流动资金十分有限。为了支持 OpenAI,孙正义抛售了其他资产,也背负了巨额债务,现在软银的债务高达 1100 多亿美元,信用评级甚至已经沦为垃圾级债券。 不过,软银手里持有的 OpenAI 股权依然是个香饽饽,所以他们还能拿 OpenAI 的股权作抵押去获取贷款。这个滚雪球的游戏就像和面一样:面多了加水,水多了加面。雪球越滚越大,最后恐怕会走到不可收拾的地步。

18. 软银拟百亿美金垃圾债投资OpenAI亚美尼亚数据中心布局英伟达芯片

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