15亿欧元拿下彪马29%股权！安踏的全球体育帝国，再添一员猛将

2026年1月27日，全球体育产业又炸了——安踏正式官宣，以15亿欧元（约合人民币123亿元）现金，拿下德国百年品牌彪马29.06%的股权。

不过协约虽然已定，真正完成交易大概还需要几个月时间，希望还是一切顺利。

交易完成后，安踏将成为彪马单一最大股东，并计划向彪马监事会委派代表。

简单翻译一下就是：中国体育巨头，正式入股德国老牌。

这已经不是安踏第一次在全球并购市场出手了，但这次绝对是最有里程碑意义的一次。从接手濒临亏损的斐乐，到吞下亚玛芬体育，再到如今牵手彪马——这个深耕中国35年的体育巨头，早就跳出了“本土品牌”的局限。

它靠的是一套成熟的并购与运营逻辑，搭建起横跨高端、大众、专业运动的全球品牌矩阵，一步步挑战耐克、阿迪达斯的双雄格局。

一、安踏并购简史：从“豪赌”到“封神”，每一步都踩准时代风口

安踏的多品牌之路，始于2009年一场被市场质疑的“豪赌”。

那一年，安踏以6.5亿港元从百丽手中接过斐乐大中华区业务。当时的斐乐在中国市场是什么状态？举步维艰，只有50家门店，年亏损超过3200万元。

而安踏当年的净利润才9.8亿元。

说白了，就是拿自己一年的利润，去赌一个亏损的品牌。

当时没人看好这笔交易，都觉得安踏疯了。但后来的故事我们都知道了——这成了中国体育品牌并购史上最成功的案例之一。

从那以后，安踏的并购脚步就没停过，而且每一次出手都精准填补了自身的布局空白：

从“填充国内空白”到“补全全球版图”，安踏的并购逻辑始终清晰：

优先收购具有强品牌基因、高潜在价值的标的，再通过自身成熟的运营体系实现品牌焕新。
简单说就是：买得好，管得好，协同好。

二、安踏旗下国际品牌成绩单：多点开花，撑起半壁江山

安踏的并购绝不是盲目“买买买”。它最厉害的地方在于，能让每一个被收购的品牌都实现价值跃升。

如今，旗下国际品牌已经成为安踏集团营收的核心支柱。2024年的财报数据，足以说明问题：

1. 斐乐：最成功的“翻身仗”

经过安踏的精细化运营，斐乐从一个亏损品牌，蜕变成了集团的“利润奶牛”。

2024年，斐乐营收达266亿元，占安踏集团总收入的37.6%。

更惊人的是它的毛利率——高达69.3%，远超安踏主品牌的48.1%。

作为普通消费者，当年的我们都能感受到： 斐乐那几年的门店越开越多，设计越来越潮，价格也越来越“高端”。从一双运动鞋到一件T恤，斐乐成功把自己定位在了“高端时尚运动”这个赛道上。

2. 亚玛芬体育：协同赋能，实现跨越式增长

2019年被收购后，安踏凭借自身的全球化资源整合能力，助力亚玛芬体育快速复苏。

旗下始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜等品牌，在五年内实现了跨越式发展。大中华区成为亚玛芬全球增长最快的区域。

2024年，亚玛芬体育营收达51.83亿美元，调整后净利润同比增长329%。

提前达成了“五个十亿欧元”的增长目标，并重返纽约证券交易所。

这里有个很有意思的点： 作为户外爱好者，我能明显感觉到始祖鸟这几年的“出圈”。从专业户外装备，变成了城市精英的“标配”。这种品牌价值的提升，背后是安踏运营能力的体现，但也是我们户外爱好者的“无奈”。

3. 其他品牌：全面发力，多点突破

除了两大核心，安踏旗下其他国际品牌也呈现高速增长态势：

• 可隆：成为集团内增长最为迅猛的品牌之一，凭借户外赛道的热度持续抢占市场份额

• 迪桑特：2025年销售额突破百亿大关，坐稳高端冰雪运动品牌头部位置

• 始祖鸟：凭借高端户外定位，成为中国精英消费群体的首选

从整体业绩来看：

安踏2024年全年营收达708.26亿元，归母净利润156.0亿元，毛利润440.32亿元。

稳健增长的背后，正是多品牌矩阵的协同效应持续释放。

三、彪马现状：昔日巨头陷入困境，业绩持续承压

安踏选择这个时候出手彪马，本质上是一次精准的“逆周期布局”。

这个拥有78年历史的德国老牌运动品牌，正陷入业绩低谷与管理层动荡的双重困境。

1. 管理层动荡，战略执行受阻

过去三年，彪马相继更换两任CEO，严重影响了品牌战略的连贯性。

• 此前带领彪马业绩攀升的Bjorn Gulden，出走阿迪达斯

• 接任的Arne Freundt因品牌战略执行分歧被解雇

• 现任CEO Arthur Hoeld来自阿迪达斯体系，上任后直言“品牌需要重启”

简单说就是：彪马这几年，内部管理有点乱。

2. 财报持续承压，陷入亏损泥潭

管理层的动荡，直接反映在了业绩上。彪马近三年营收增速放缓、利润持续下滑，2025年更是陷入亏损：

3. 品牌竞争力下滑，行业地位承压

在全球运动品牌格局中，彪马的地位持续下滑。

据品牌估值与增长咨询公司GYBrand发布的《2025全球最具价值运动品牌报告》，彪马已落后于耐克、阿迪达斯、Lululemon和安踏，位列全球第五。

作为运动爱好者，我们都有感受： 彪马这几年在产品创新、市场推广上，确实有点乏力。虽然它在足球、跑步、潮流运动领域有深厚积淀（曾与贝利、博尔特、蕾哈娜等明星合作），但逐渐被竞争对手拉开了差距。

四、前景预测：安踏赋能，彪马能否重焕新生？

这次安踏收购彪马，并不是绝对控股（持股29.06%），而是选择成为单一最大股东，承诺尊重彪马的独立治理与品牌基因。

这种“松绑型管控”，正是安踏过往成功运营多品牌的核心逻辑。

结合双方的优势与短板，彪马的复苏有望迎来三大机遇，同时也面临不小的挑战。

机遇：三大协同效应，激活彪马潜力

1. 运营赋能，破解盈利困境

安踏在供应链管理、成本控制、精细化运营上的优势，正是彪马当前最急需的。

参考亚玛芬体育的复苏路径，安踏大概率会为彪马：

• 优化供应链体系，降低生产成本

• 梳理全球渠道，提升零售效率

• 打通线上线下渠道，精准触达消费者

简单说就是：帮彪马省钱，帮彪马赚钱。

2. 品类与渠道互补，完善全球布局

彪马在足球、篮球等核心专业赛道，以及欧美、拉美、非洲等市场的深厚积淀，与安踏现有品牌矩阵形成完美互补。

这里有个很有意思的点：

• 安踏现有品牌：聚焦综训、跑步、户外、冰雪等领域

• 彪马的优势：足球资源（填补安踏技术库短板）+ 欧美成熟市场渠道

这意味着： 彪马能帮安踏快速切入欧美主流市场玩法，帮助安踏主品牌出海，而安踏也能借助自身的中国及亚洲渠道资源，助力彪马开拓亚太增长极。

3. 品牌协同，重拾潮流与专业基因

彪马的潮流属性与专业运动积淀并未消失，只是缺乏有效的激活。

安踏可借助自身在品牌营销、年轻化运营上的经验，帮助彪马重启品牌焕新。同时联动始祖鸟、斐乐等品牌，实现设计、技术、营销资源的共享。

让彪马重新兼具潮流感与专业度，吸引年轻消费群体。

挑战：整合难度不小，复苏尚需时间

尽管机遇可期，但彪马的复苏并非易事。

跨国并购的文化磨合难度大

彪马作为德国老牌企业，其管理模式、企业文化与安踏存在差异。如何在不干预日常运营的前提下实现深度协同，是对安踏管理能力的巨大考验。

亏损态势已形成惯性

彪马的亏损不是一天两天了，管理层动荡的影响仍需消化。加上全球消费疲软的大环境，其业绩复苏大概率需要1-2年的时间才能显现成效。

资金压力不容忽视

安踏持续的并购投入也带来了一定的资金压力——2024年其投资活动现金流净额为-148.64亿元。
这次15亿欧元的收购全部来自内部自有现金储备，后续的整合与赋能还需持续的资金投入。

五、运动爱好者的视角：这对我们意味着什么？

作为资深运动爱好者，我看这次收购，有几个特别有意思的角度：

1. 产品技术可能迎来“下放”

安踏收购彪马后，彪马在足球鞋、篮球鞋等领域的技术积累，有可能通过技术共享，反哺到安踏主品牌或其他子品牌。

想象一下： 未来安踏的篮球鞋，会不会用上彪马的技术？

2. 价格可能更“高贵”

根据安踏以往的运营惯性和策略，强大的市场营销能力和定价策略，可能会让彪马的产品价格有所上涨。

这对我们消费者来说，不是个好消息。

3. 设计风格可能更“中国化”

安踏对中国消费者喜好的把握，可能会影响彪马未来的产品设计方向。

也许未来彪马的联名款，会有更多中国元素？比如始祖鸟的每年新年限定款

六、结语：安踏改写全球体育格局

收购彪马，对安踏而言，是“单聚焦、多品牌、全球化”战略的重要里程碑，标志着其全球体育帝国的布局进一步完善。

对中国体育产业而言，这是中国企业从“产品出口”向“全球资源整合者”转型的重要信号。

从斐乐到始祖鸟，再到如今的彪马，安踏用一次次成功的并购与运营，证明了中国企业的管理实力与品牌孵化能力。

这次牵手，不仅是安踏与彪马的双向奔赴，更是中国体育品牌改写全球格局的开始。

至于彪马能否在安踏的赋能下重归巅峰，我们不妨拭目以待。

但可以肯定的是： 随着安踏的持续发力，全球体育产业“双雄争霸”的格局，终将被彻底打破。

最后，作为运动爱好者，我其实更期待的是： 未来我们穿的运动装备，无论是安踏、彪马，还是始祖鸟，背后都有中国企业的智慧与实力，当然最好还有亲民的价格。

参考来源：中国网资讯、海报新闻、证券时报、新浪财经

个人观点，仅供参考