2025年航空业的繁荣，很大程度上由低票价驱动。然而，随着飞机制造商产能受限与发动机问题持续，2026年行业供给将显著收紧。这种供需格局的真正反转，或将推动票价与盈利水平进入上升通道，为行业带来实质性的转机。
智能速览
波音空客产能恢复缓慢，叠加普惠发动机问题，导致2026年运力供给持续紧张。
2026年行业ASK增速预计降至2.7%，远低于潜在航空需求增速。
不同于2025年，2026年客座率的提升将主要由运力瓶颈被动驱动，而非降价。
预计2026年票价将温和上涨，淡季涨幅可能大于旺季。
航空与高铁的错位竞争格局日益明显，平均飞行距离已超1500公里。
精华内容
深入剖析，2026年航空业的变化并非简单的市场波动，而是供需关系结构性转变的开端。供给端的硬约束将成为未来几年影响行业走向的核心变量。
供给瓶颈凸显
当前航空业的供给端面临多重挑战。飞机制造商方面，波音与空客的产能恢复远不及预期，2024年波音737 MAX月均交付仅22架，空客A320neo系列为50架，且预计延迟交付问题将持续至2026年。国产飞机方面，中国商飞的交付量可能在2025年出现下滑，短期内难以补充运力。
更棘手的是，普惠发动机的故障问题已影响到国内7%的飞机 fleet，截至2025年9月，已有3%的飞机因此停飞。预计2026年停场飞机数量还将增加，进一步加剧可用运力的紧张局面。
需求韧性十足
与紧张的供给相对的是，航空需求依然保持旺盛增长。预计2025年全年民航旅客周转量将同比增长8%，其中国内和国际航线均呈现快速恢复态势。
值得注意的是，航空与高铁的竞争格局正在优化。国内航空需求增速持续快于铁路，且2024年的平均飞行距离已超过1500公里，与高铁的服务范围形成明显错位。加之高铁票价持续上涨，航空在中长途出行市场的优势愈发稳固，为需求增长提供了坚实基础。
供需关系反转
2025年高达85%的客座率看似繁荣，实则主要依赖航空公司主动降价刺激需求。这种“以价换量”的模式并非供需改善的真实反映。真正的转折点预计在2026年到来。
届时，行业ASK（可用座位公里）增速将大幅放缓至2.7%，而根据过往经验，航空需求增速通常是GDP增速的1.6倍。若2026年实际GDP增长5%，潜在需求增速将超过8%。供给与需求增速的巨大剪刀差，将导致行业出现实质性的供给缺口，客座率将被动推升至87%左右。
票价与盈利展望
供需缺口的显现将直接作用于票价。预计2026年机票价格将温和上涨，逐步向2019年的水平靠拢。由于旺季需求本就旺盛，票价的上涨在淡季可能表现得更为明显，这为淡季布局航空板块提供了投资逻辑。
回顾历史，2011至2019年间，头部航企如中国国航的单机利润达到1010万元，销售净利率为5.7%。2026年若票价上涨成为现实，行业盈利能力有望得到显著修复，向历史平均水平回归。
2026年航空业的“峰回路转”关键在于供给端的刚性约束。当运力增长追不上需求步伐，行业将迎来实质性利好。投资者应关注这一结构性变化带来的机遇，但同时也需警惕油价、汇率等潜在风险对盈利的侵蚀。
