我持有中概的信心是？

一波大幅度杀跌后，中概互联终于企稳了。

目前看这波中概互联网受到的影响还算可控，主要是部分公司权重很小，像被砍的断腿的腾讯音乐、跟学谁好未来之类都在前十权重里没有踪影

很多人都说中概互联现在很贵，不便宜，甚至还有人留言说中概股马上要玩完的

看来一波20cm的深度调整后，看来不少人还是挺悲观的。

先说说我的观点，虽然不能保证每个中概股都有投资价值，但互联网这个赛道绝对是顶级的。

咱就以中概互联为例，中概有接近60%的权重是腾讯和阿里。

所以看中概互联的价值，主要是看腾讯和阿里是不是贵了，其次看其他互联网公司。

腾讯的估值30倍，阿里的估值25倍，对比整个纳斯达克100，美国的科技股平均估值是38倍左右。

阿里和腾讯，在咱们经济增长更快的中国主线作战，可以说给国内两个互联网龙头的估值，至少还是基本合理的。

而代表整个大盘成长公司的大盘成长指数（含66只股票）估值，平均是37倍，高于腾讯和阿里。

大盘成长指数归母净利润表现

再来对比下成长性。

过去八年以来，大盘成长的权重公司们，利润从12年最开始的2700亿，增长到了19年的4300亿。

增长率是60%，年复合增长速度为6%。

大盘成长指数主营收入表现

营收则是从2.9万亿，增长到现在的3.8万亿，增长30%，年复合增长速度为3.4%。

这是目前大盘成长的权重股列表：

说这点，主要是想说明下，我们想象的年复合增速15%甚至20%的公司，大部分其实最终表现都是差强人意。

不可能个个都能做到年化20%，不然出个巴菲特咋那么难呢~

那么腾讯、阿里给30倍左右的估值，是否相对合理？

腾讯算是靠着一个微信平台，一举成了国内最大的游戏、社交、金融科技公司。

之前更低的位置当然腾讯也有触及过，比如18年那波，腾讯市销率被干到不到8倍，市盈率26倍。

现在的10倍市销率，30倍市盈率也比当时略高不了很多。

这是腾讯的营收和利润的表现：

十年利润增长15倍，营收增长16.5倍。

阿里挂钩的则是国内最大的电商市场，旗下还有支付宝这个垄断级巨无霸金融平台，全国最大物流菜鸟，全国第一全球前五的潜力业务云计算，其他饿了么、阿里影业之类N多公司的就不多说了。

这是阿里巴巴的营收和利润表现：

十年利润增长34倍，营收增长25倍。

但自从去年被老大约谈后，阿里的股价基本是被砸了个黄金坑，目前阿里的估值也处于一个相对比较低的位置。

尤其是市销率方面，因为拼多多的竞争，阿里的市销率直线降到只有目前的6倍，处于历史最低估值水平，市盈率25倍，虽不是最低但也在底部徘徊。

对标名义GDP增速的8~10%，阿里未来十年大概率做到复合10%以上增速，我相信问题不大。

当然很多人都说中概其他的公司涨了这么多了，估值那么高，是不是风险很大。

其实中概的核心其实还是以腾讯和阿里为主，这部分占到6成，而其他则是一众涨幅相对更大的潜力中概股。

美债利率上升，对这类成长性更好的公司来说，影响确实要更大。

但市场给予其估值也有其合理性。

咱就说京东，京东在11年~18年中间7年多都是亏损的，但并不妨碍它的股价持续上涨。

因为JD的营收在迅猛增长，等把自营物流搭建完毕，把毛利变成净利，自然是水到渠成的事情。

美团过去五年营收增长了30倍，去年也扭亏为盈，一旦互联网公司沉下心来变现之后，盈利能力也是非常恐怖的。

大部分互联网公司的问题根本不是没法盈利，而是踏上了这步，就必须把全中国的市场垄断了，才能去想“挣钱”，否则就是被竞争对手打败。

再此之前，只会拼命抢夺市场，面对一个不是你死就是我亡的市场，又怎么会去想着“盈利”和“分红”呢~

实际上，互联网行业，最有吸引力的地方，就于可以不受行业限制的去蚕食其他行业的利润。

比如美团，短短一年时间把社区团购业务做到第一名，如果最终成为行业老大，那么美团必会赚的盆满钵满。

同理，百度、阿里、腾讯参与造车业务，也随时存在颠覆传统汽车公司的可能。

可以说互联网公司毫无边界的可以扩展自己的业务，几乎永远看不到天花板。

但其他公司，比如我做火腿肠的，不可能跨界来造车，也不太可能去做高科技的电子产品。

所以我一直说互联网是一个优质的赛道。

对标国内的大部分成长公司，其实都很难做到这么高质量和高持续性的增长。

关键就是很多企业家都缺少了互联网思维以及颠覆型的基因。

这也是我一直以来坚定持有中概互联的核心的原因。

当然了，医疗和消费板块，也是最好的赛道，而实际上医疗消费科技就是近五年涨的最好的板块。

但消费存在一个问题，太贵了，贵的有点离谱，消费不能像互联网一样，没有边际的爆发。

就和人不可能一口吃成胖子一样，它是需要消化估值的。

医疗相对好一些，老龄化的市场足够支撑，但也算不上便宜。

国内的白酒指数，估值56倍，医药指数，估值47倍。

一笔优秀的投资，好价格，好资产，这俩因素都需要具备~