10月23日，香飘飘交出2026年三季报：前三季度营收18.60亿元、同比增长10.47%，归母净利润1183.43万元，较上年同期亏损的8920.72万元实现账面扭亏，但扣非净利润仍为-368.95万元，主业没有跨过盈亏平衡线。今日头条
更扎眼的是第三季度单季：营收5.84亿元、同比下滑10.02%，归母净利润只剩97.46万元，扣非净利润亏损220.98万元。10月26日收盘时，相关话题登上百度热搜财经榜第二位。热搜会散，购物车里的动作不会：被划走的是配料表、价签和冲泡场景这三重负担，这份财报只是把体感折算成了数字。今日头条界面新闻
账面回暖，主要是低基数回补
前三季度冲泡类收入10.14亿元、同比增长23.35%，看着强劲，但这条基数线是塌陷的：2024年同期还有11.10亿元，2025年塌缩至8.22亿元，所谓23.35%的增长是站在低基数上。钛媒体
低基数效应一退，真实动销立刻现形：三季度冲泡下滑13.14%、即饮下滑5.64%，两大主业罕见地同季失速。公司也在省着花，前三季度研发费用同比下降24.93%。钛媒体今日头条
面对业绩下滑，香飘飘对机构调研给出的解释是：消费环境整体偏弱，公司自三季度起主动调整出货节奏、将旺季出货启动时点延后。同时销售费用率降到21.20%——控费对利润的托举是真实的，但带不来增长动能的修复。Q3的难看数字里确实有主动收缩的成分，只是主动收缩换来的是扣非亏损，这份「以退为进」暂时还没退出利润。东方财富钛媒体
用户划走的手指，财报里没有答案
配料表是第一道坎。知乎上有高赞提问很直接：整个茶饮圈都在抵制植脂末的时候，香飘飘为什么还坚持植脂末？知乎
在它的评论区里，有人说逛超市买了一杯想怀念一下，结果半个月过去也没下决心泡。知乎
价格锚点则被整个行业重置了。2026年上半年蜜雪冰城净利润23.19亿元，同样的97万元，它不到2小时就能赚到，香飘飘用了一整个季度。而过去近一年，茶饮行业新开超17万家、关闭超13万家，在营门店超37万家——「点一杯」在绝大多数城市已经不比「冲一杯」麻烦。今日头条钛媒体
它并非没有筹码：长保质期、低成本、即冲即饮都还在，只是这套筹码绑着「冬天才喝」的枷锁。夏天躺在购物车里无人问津，冬天被想起，春天又被划走。界面新闻
绕地球的杯子，正在一圈一圈变短
巅峰期它的广告词是一年卖出十亿多杯、杯子连起来可绕地球三圈。而2025年全年，冲泡奶茶卖出2718.73万标箱、折合约8.16亿杯，较2024年净减少近1.7亿杯——按最初「三亿杯绕一圈」的广告口径，一年少掉的杯子就有半圈多。今日头条金融界
公司在试着把它放回购物车。古方五红暖乳茶上市4个月线上GMV突破4800万元、复购率37%。但前三季度即饮类收入8.07亿元、同比下降3.14%，新品还接不住大盘。2026年8月25日，1993年生的蒋晓莹出任副董事长，主推分渠道定制SKU，养生类产品走商超、电商和团购，配合直营门店搭建闭环。今日头条钛媒体界面新闻
下一次放回购物车，看两个开关
公司把旺季出货延后，四季度冲泡出货与终端动销，是这份「主动调整」的第一道验证；扣非能否转正、即饮能否止跌，则决定「绕地球」的叙事还有没有下一圈。在那之前，这杯奶茶大概率还会被放进购物车——只是划走它的手指，比杯子连起来绕地球的速度快得多。
