长投组合调仓 | 基金组合实盘周报 20210626

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一周说说：

本周对配置组合中的“长投进取”组合进行了调仓。

这个组合，成立于今年1月12日，总体思路是，将定投组合中的股票型指数基金标的，在分别进入1份、2份、3份定投买入时，相应买入5%、10%、15%的占比。如果处于相对高估而无法买到理想仓位时，则用偏债基金和混合基金来代替。

组合刚成立时，总体来说各指数的估值和点位较高，所以首次只配了20%的股票型指数基金仓位。3月下旬，经过两次调仓，将股票型指数占比提升到31%左右。本次调仓，则进一步提升至41%左右。

本次调仓的主要变化：

一是将银行ETF的比重由10.12%提升至14%，首次配置时是10%，本次调仓理由是中证银行重回0.7PB，历史最低是0.69；

二是首次买入深证红利，买到5%的仓位，目前深证红利的PE为17.x，定投计划是低于19倍左右开始恢复定投，已经定投了三个月，这里算是一个小小的择时；

三是，顺带将恒生指数由2.9%提升至4%，将中概互联由10.02%加至11%。这两个都是属于小微调，分别是从原来的3%和11%，因近期的下跌而导致的比例下降。如果后面有更好的机会，才会考虑进一步较大幅的调高比例。

本次调仓完成后，股票型基金的占比上升至41.52%，如果考虑到偏债基金和混合基金中也有一些股票成分，则整个组合中的股票占比大约为50%略少。

这个组合的总体思路是坚守在消费、医药、互联网及几个优质宽基，看的是长期确定性，本身并不会去追求市场的热点板块，也不会太过于主观择时。

守着这个组合，就是在等目标标的逐渐回落到击球区，出现机会就出手，没机会就等着。即使市场不给机会买入，偏债和混合基金中因为包含股票基金，像去年也能取得大约10%的收益。

配置组合与定投组合不同，是属于存量资金的一次性投入和配置，后期是根据市场变化去调整各成分之间的比例的。

当前组合收益：

累计收益率：51.94%

年化收益率：24.93%

最大回撤：13.65%（2020年3月）

夏普比率：1.59

数据来源：且慢。A 股品种更新至周五，海外品种更新至周四数据。历史业绩不预示未来表现，不构成业绩保证。

本周组合各指数涨跌幅：

中证消费（000932）：+0.04%

中证白酒（399997）： -1.12%

医药100（000978）：+2.57%

中概互联（513050）：+0.42%

深证红利（399324）：+1.86%

中证银行（ 399986）：+1.45%

恒生指数（HKHSI）：+1.69%

纳斯达克100（NDX）：+2.1%

标普500（INX）：+2.74%

德国 30（513030）：-0.48%

本周各指数简析：

1）消费、白酒

中证消费周涨0.04%，中证白酒周跌1.12%。

白酒板块本周又出现了比较大的波动，舍得、洋河、口子窖、汾酒等动辄出现大于7%的单日涨跌幅。

6月还有3个交易日，不出意外的话，本月中证白酒指数的月成交量将高于今年1月，仅次于去年7、11、12三个月，这个位置市场分歧仍然很大。

招商中证白酒指数基金经理侯昊在近期表示：“从基本面角度看，白酒板块并未出现大的变动，未来可关注宏观流动性层面因素对白酒板块带来的估值波动影响，短期内建议谨慎参与，但应以更长的时间周期去看待其配置价值。”

简单翻译一下就是业绩角度没什么问题，但是估值还是偏高了，尤其是流动性角度给的估值溢价。当然，这就不是白酒一个板块的问题了。

2）医药100

医药100周涨2.57%，300医药周涨3.69%。

本周又有集采的消息传来，平均降价幅度56%，真是几家欢喜几家愁。集采这事，有好有坏。进集采的，虽然价格下降毛利减少，但是后面的销量有了保障；也有进集采的，因为价格没有预期中下降得多，就更是利好。而没有进集采的，则无疑不是好消息。

恒瑞在本轮集采消息出来后，周四单天下跌了4.43%。恒瑞此次有8个品种进入集采名单，6个中标，其中4款药在2019年的营收占比超过20%；有2个品种未中标，其中造影剂产品在2020年的营收占比为6.75%，在2021年一季度占比为7.09%。

……

除恒瑞以外，其它300医药权重股整体表现不错，其中药明康德、片仔癀、通策医药的周涨幅均大于10%。

3）深证红利

美的集团公告，至6月22日，公司控股股东一致行动人何享健累计增持公司0.15%股份，金额8亿元，已完成增持计划最低金额。

……

格力上周末抛出的股权激励计划闹得沸沸扬扬，本周一二连遭重挫，在本已相对低位两天跌近8%。所以说，市场里总是充斥着各种噪音。

本次激励计划虽说可以半价买入格力股票，但对于员工来说，需要到退休才可以卖出，在此之前仅可以分红，我不知道这样的条件如果是你你能不能接受；又说董总一票搞了8个亿，那如果董总不参与，各位看官又要如何评说？至于说激励条件设得低的，如果不是现在公司遇到点问题，为何要激励？

……

第四权重万科最近也是被打到骨折，当前股价已经同时跌破了20和60月均线，上一次还是2014年了。万科2010年的归母净利润是72.83亿元，2015年是181.19亿元，2020年是415.16亿元，近十年年化是19%的增长，近五年年化是18%。虽然现在地产是各种被调控，问题是未来十年大家不再需要新房子了？就算以后增速减半至年化9%，加上5.1%的股息，也仍然是一个很不错的投资啊。

4）中概互联

有消息称，阿里今年将在社区团购方面投入至少200亿元，目标是进入市场前三。去年美团投入是100亿，拼多多约60亿，而美团今年的投入将达到200亿，拼多多也会加入投入力度。

经过了大半年，阿里似乎即将从反垄断等一系列事件中走出来。一个公司，还是要专注于自己的发展，尽量远离那些舆论的旋涡。

……

生鲜电商第一股每日优鲜在美IPO，首日下跌25.69%，且盘后继续下跌8.18%。叮咚买菜也将在近期上市。

我平常买菜买水果都是在每日优鲜，大约是三年前开始使用的。在我家这片，优鲜、叮咚、美团买菜都有覆盖，但还没有体验过所谓的社区团购。距离我家最近的菜场，如果走路来回大约需要三四十分钟，所以对我来说，主要还是图个方便，省时间。菜品方面，总体新鲜度还是可以接受，毕竟我上菜场买菜也不挑菜。价格……年轻一代的买菜应该普遍不会问单价，所以我也没什么感觉，总体印象应该是差不多。

5）纳指100、标普500

美股指数再创新高，纳指100本周涨2.1%，年内涨11.3%；标普500本周涨2.74%，年内涨13.97%。

年初以来，标普500表现一度强于纳指100，然后近几个月，纳指100开始后来居上。近三个月以来，纳指100跑赢标普500 2.83%，而近一个月，则跑赢3.13%。

我们知道纳指100的科技股权重更高，这似乎预示着，近期通胀预期有所回落，美债收益率下行，科技股重新获得市场青睐。

目前FANMAG的平均市盈率为29.9倍，大概仅略高于疫情前2019年12月的28倍。若考虑利率因素，可能比当时还要略便宜。